蒙牛“回收”现代牧业 开启乳业竞争白热化

每经记者 袁东 每经编辑 宋思艰

作为知名的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商（按畜群大小计算），现代牧业（01117,HK）拟成为蒙牛乳业（02319,HK）的附属公司。

事实上，早在2015年蒙牛乳业就是持股现代牧业25.41%的大股东。此外，《每日经济新闻》注意到无论从业务还是高管人员上看，两家公司都存在密切的联系。

对于蒙牛乳业增持现代牧业一事，中国食品产业评论员朱丹蓬也向记者表示，这将开启行业竞争的白热化。

现代牧业仍将维持上市地位

2017年1月4日，蒙牛乳业与Success Dairy II（KKR及CDH的合资投资公司）订立买卖协议。根据上述协议，蒙牛乳业将从Success Dairy II获得约9.65亿股现代牧业股份，耗资约18.73亿港元，相当于每股现代牧业股份1.94港元。

此前，蒙牛乳业就拥有现代牧业25.4%的股份，而紧随此次股权转让之后，蒙牛乳业持股比例将升至39.9%。因此蒙牛乳业将对现代牧业全部已发行股份提出有条件强制性现金要约，要约价格为每股1.94港元。如果此次交易完成及现代牧业股东接纳要约，现代牧业将成为蒙牛乳业的附属公司。

对于此次增持，蒙牛乳业及现代牧业认为这将加强蒙牛乳业在高端乳制品市场的定位；支持发展低温乳制品业务；成为拥有卓著能力控制整条价值链及进一步提升经营效益的综合市场领导者。

此外，由于不接纳的现代牧业股东表示将不接纳要约，所以蒙牛乳业预期不能收购必要的现代牧业的股份。因此在要约完成后，蒙牛乳业将会维持现代牧业的上市地位。

在1月5日，在增持消息的背景下，现代牧业上涨了5.52%，不过蒙牛乳业却下跌了2.69%。

关系本就“千丝万缕”

现代牧业的前身领先牧业于2005年9月成立，并开始开始经营业务。而在2008年7月现代牧业注册成立并收购了领先牧业的业务，并于2010年于港交所上市。

值得注意的是，现代牧业与蒙牛乳业的确存在千丝万缕的关系。

首先蒙牛乳业就是现代牧业的基础投资者，当现代牧业IPO时被蒙牛乳业认购了约4559.2万股股份，占比0.95%。

其次，现代牧业当时的董事会主席邓九强先生从1999年至2008年都为蒙牛乳业（内蒙古）的联席创办人兼前任副主席，并负责统筹蒙牛乳业的扩张计划。而现代牧业IPO时的多名董事及高管人员都持有蒙牛乳业的股份或是蒙牛乳业的执行董事。

最后，在2008至2010财年，现代牧业对蒙牛乳业的销售（主要是原料奶）占公司销售总额的98.9%、99.6%及97.6%。并从2008年开始与蒙牛乳业签订了承购原料奶供应10年的协议。

行业竞争加剧

进入2015年后，现代牧业的利润开始下滑，净利润从2014年度的7.36亿元人民币降至了2015年的3.44亿元人民币。

而进入2016年上半年，现代牧业甚至亏损了5.9亿元人民币，这是现代牧业上市以来的首亏（与往年年报数据比较）。

现代牧业也指出，在2016年上半年，随着经济增速放缓，中国乳品消费总量呈现缓慢增长趋势。加上近年进口全脂乳粉价格持续低价进入中国市场，令国内市场竞争加大。

《每日经济新闻》记者也注意到，乳品行业的大并购，蒙牛乳业并非首家。

在2016年10月份，伊利股份（600887,SH）就收购了中国圣牧（01432,HK）37%的股份。

对于行业的并购，朱丹蓬向记者指出，伊利股份对中国圣牧的收购，以及蒙牛乳业对现代牧业的增持，就可以看到它们是在进行博弈，一个是对上游行业的资源争夺，另一个是行业竞争白热化的开启。同时，他还指出对于蒙牛乳业的增持，一个可以看到蒙牛乳业对乳业的希望，另一个是对现代牧业的支持。