人民币汇率继续大涨 离岸连闯八道关口破6.8

每经记者 张喜威 每经编辑 姚茂敦

昨日（1月5日），在岸、离岸人民币对美元延续涨势，继续大幅走高。

1月4日，离岸人民币对美元绝地反击，收盘暴涨926点。在岸人民币对美元也大幅反弹，晚盘一度涨至6.9302。昨日，人民币对美元中间价上调219点，至6.9307。人民币对美元汇率即期汇率延续涨势，盘中最高至6.8683；16:30收盘报6.8817，创近一个月新高，较上一交易日大涨668个基点。而离岸人民币对美元午后直线飙升，最高升至6.7858，日内连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80、6.79八道关口。

随着美元指数逐步反弹，人民币对美元汇率开始回落。截至昨日19：30，离岸人民币暂回落至6.8430一线。

对于近两日人民币汇率绝地反击的原因，有分析人士对《每日经济新闻》记者指出，受近期离岸市场流动性趋紧、外管局加强购汇真实性审查等多重因素影响，引发了人民币汇率的大幅反弹。而美联储2016年12月份会议纪要鹰派论调褪色，导致美元大幅回调，也对人民币对美元汇率形成支撑。

做空人民币成本高企

值得注意的是，人民币香港银行间同业拆借利率昨日继续上涨，隔夜期限资金利率报38.3350%，而前一日为16.9477%；7天、14天期限资金利率均上涨至15%以上。

知名外汇专家韩会师对《每日经济新闻》记者表示，离岸市场短端人民币的利率上涨过快，很容易促使看涨美元、看空人民币的投机者将过去的投机头寸平仓。即卖掉美元，换回人民币，进而促使离岸市场人民币对美元升值。

“近期离岸市场人民币拆借利率一直维持高位，在此基础上依然会有波动。而在离岸市场人民币流动性比较紧张的情况下，一旦利率继续抬升，部分投资者就会怀疑央行是否有干预。”韩会师称，对于短期内离岸市场人民币利率大幅度升高这种现象，无论央行是否真的有干预，都可能导致市场出现上述猜测，这对市场情绪的影响很大。

此外，德国商业银行首席中国经济师周浩分析指出，从盘面上来看，并未看到明显的干预痕迹。在很大程度上来说，离岸人民币的暴涨体现了“成本”与“预期”之间的微妙关系。做空人民币是有成本的，而这样的成本体现为各期限的人民币与美元的利率水平之差。

有市场人士预计，短期内离岸市场流动性将依然偏紧，尤其在资本外流各类漏洞被越堵越严的时候，这使得离岸市场上做空人民币的成本高企，有力打击做空人民币的情绪。

国开证券研究部副总经理杜征征也表示，在离岸人民币市场流动性收紧的情况下，香港离岸人民币Hibor隔夜拆借利率飙升，做空人民币成本暴涨导致做空方放弃。而央行直接干预程度并不明显，稳定人民币贬值预期、提振市场信心、对投机性做空方进行打击才是目前首要任务。

韩会师认为，根据2014年以来的经验判断，如果人民币这一波升值仅仅是在年初，当前情况属于新年购汇额度重新打开的特殊时点的短期行为，那么人民币空头就此偃旗息鼓的难度会非常大。

人民币急升恐难持续

在离岸市场人民币汇率大幅上涨的情况下，昨日，在岸市场人民币对美元汇率也迎来大幅反弹。

杜征征认为，离岸人民币的涨势不但对人民币汇率有提振信心的作用，还能在一定程度上打击肆无忌惮的投机性做空者。

此外，北京时间1月5日凌晨，美联储公布了2016年12月的会议纪要，多数FOMC委员表示，未来的财政政策存在很大的不确定性，更扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策。市场人士认为，从该会议纪要中看不到2017年3月再次加息的确凿证据，对美联储抛弃渐进式策略并在短期之内加息不抱乐观态度。上述会议纪要公布后，美元指数大幅回落，并一直延续至1月5日亚洲时段下午，盘中最低一度跌至101.7209,；随后开始反弹，截至19：00，基本收回当日跌幅，重新站在102上方。

与此同时，中国青年政治学院金融研究所所长李永森分析指出，监管加强了对跨境资金流动的监测，使得投机性的跨境资金流出受到了较大限制，进而影响了市场预期。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲则告诉《每日经济新闻》记者，近日离岸市场人民币汇率大幅反弹，跟我国当前执行的购汇政策有非常大的关系。现在换汇政策更加严谨，做空人民币的行为受到了约束，境外市场的投机性会有所减弱。而近期公布的经济指标，特别是PMI指标较好，也对人民币汇率形成支撑。此外，任何一个价格的走势，都不可能是单边直线运行，中间一定会有调整，会有变化。

国泰君安宏观团队认为，未来两年美国处于更为明确的加息周期，美元中期趋强的格局没有变化，中国仍面临转型任务和下行压力。人民币急升难以持续，未来一段时间仍以双边震荡为主。