三大关键词回顾A股2016年：分化、逆袭、突围

年年岁岁花相似，岁岁年年股不同。经历了年初熔断后的千点下跌、年中的数次冲高回落以及年尾的缩量阴跌，2016年A股行情看似平静，但在平静背后却是暗流涌动。指数间分化明显，行业板块中出现“老”替“新”的逆袭，个股也出现局部突围的品种。这三大关键词也勾勒出了A股暗流涌动的2016年。

分化：指数间分化潮

如果用一个核心词总括2016年的A股，惨淡是第一个，即年初的熔断似乎奠定了今年A股惨淡的行情，几度反弹最终不了了之。而在一个惨淡的大环境下，主要指数间的“比惨”大赛也拉开了帷幕，2016年上证50指数(2307.6156,20.72,0.91%)全年累计下跌5.53%，沪综指累计下跌12.31%，深成指累计下跌19.64%，中小板指(11542.955,58.98,0.51%)数累计下跌22.89%，创业板指数累计下跌27.71%。由此来看，主板指数跌幅较小，以上证50为代表的权重股更是明显抗跌。与之相比，中小创更是成为杀跌的重灾区。创业板指数年跌幅几乎是上证50指数的5倍多，沪综指的2倍多。

而从全年走势来看，2016年上半年主要指数亦步亦趋，并未太大差异，真正出现显著分化的是在下半年。但为什么这种大分化发生在下半年？其实自6月以来，代表无风险收益率的十年期国债收益率持续走低，8月11日一度跌破2.7%，创下8年来新低。低利率、资产荒的状况非但没有改变，反而有所加剧。但由于股票市场前期大幅波动，资金对于风险资产并不感冒，一股脑儿扎入到“低风险资产”中，近期新发行的国债认购倍数普遍高达4至5倍。而在A股中，高股息率的蓝筹股恰好符合“类债”标准，因此受到资金关注，此类品种主要集中在主板。与之相比，高估值、高股价的品种自然遭到市场的抛弃，而此类品种集中在中小板和创业板中。在全年流动性偏紧的大环境下，资金追逐类债的蓝筹股自然会造成成长股缺乏关注。

业内人士指出，每一年A股必然有一个投资大逻辑在，在当前这种低风险配置逻辑不改的情况下，这种指数间的分化可能会延续。

逆袭：“老”替“新”消费替成长

2013年-2015年都是小盘成长股的天下，以传媒、电子、计算机为代表的新兴产业“三朵金花”在A股绽放。不过这种情况在2016年发生扭转，行业板块风向大变。

2016年以来，29个中信一级行业指数中有四个行业板块实现上涨，中信食品饮料、家电、银行和煤炭指数分别上涨7.56%、1.78%、0.69%和0.36%。中信石油石化、建筑、钢铁和有色金属年跌幅较小，分别下跌0.56%、2.69%、6.96%和7.67%。与之相比，新兴产业板块成为杀跌重灾区，中信传媒和计算机指数年跌幅超30%，分别为37.71%和36.12%。表现抢眼的行业集中在消费板块，以煤炭股为代表的传统行业表现也较好，在年内出现多次脉冲式上涨。

其实在2015年，新兴产业板块很是受宠，如计算机板块在2015年实现翻倍，累计上涨125.97%，传媒板块2015年涨幅超过70%，达到71.70%。当时传统板块却明显落后，中信食品饮料指数2015年累计涨幅不足30%，中信银行指数2015年累计涨幅仅为3.57%。中信煤炭指数表现更为惨淡，2015年累计下跌7.71%。2016年市场完成“老”“新”交替的逆袭。

除了“老”“新”交替的逆袭路外，其实在“老”板块中有三大启示点，即“蓝”“白”“黑”的颜色投资。有关于白马股没想象力、蓝筹股盘子大、黑色系基本面特别差的这种旧有认识被打破。反而进入了白马股盈利稳定、估值合理，兼具防御属性，是弱市配置的不二品种；蓝筹股盘子虽大，但当整个资金转向蓝筹时，大象也能飞；黑色系基本面并非想象的那么差，供给侧改革下，煤炭、钢铁等板块的基本面显著好转。由此来看，2016年行业板块的投资逻辑已经发生改变。

突围：局部品种的反击战

说到个股，网上有一个很火的段子，普通投资者如何在2016年从10万赚到4个亿，给出的方法是1月份买中毅达、2月份买深深宝A、3月份买数源科技、4月份买名家汇、5月份买科恒股份、6月份买第一创业、7月份买兴业矿业、8月买廊坊发展、9月买四川双马、10月买煌上煌、11月买三江购物、12月买上峰水泥。不过这种情况发生的概率极其低，先不说这几只股票买不买的着，投资者愿不愿意在高位追，即便买到了，又有几个人能一直拿到底，直到行情的结束。例如，1月份的牛股中毅达，涨了一个月，其他月份都在跌，而且跌幅是在不断扩大，其参考意义并不大。

不过投资者可以从几只阶段涨幅较高的牛股中发现2016年的牛股基因是什么，四川双马、三江购物的炒作逻辑皆为股权转让，在龙头的带领下，武昌鱼、栋梁新材等一批个股撑起了整个股权转让概念。名家汇、煌上煌的炒作逻辑是高送转，但这似乎更像是游资炒作的把戏，其他高送转概念股则表现平平。

从个股层面看，2016年个股的重要特征就是局部突围，在整体弱市行情中，市场中可操作的机会并不多，资金蜂拥的“造妖”往往更博眼球。但这种局部的突围对于整个市场行情的演绎并无多大作用，反而会引发跟风，削弱市场中真正有价值品种的关注度。如果2017年市场依旧较弱，这种局部机会依然会明显。