国企混改新尺度！福建前首富豪掷254亿，买云南白药“治好”多年心病

每经记者谢振宇陈星每经编辑赵云 有着云南白药情结的福建前首富陈发树，最近拟豪掷254亿投资前者控股股东云南白药控股有限公司（白药控股），以了却多年夙愿。 12月29日傍晚，因控股股东筹划混合所有制改革重大事项而停牌近半年的云南白药（000538.SZ）抛出重磅信息。其公告称，经云南省政府批准，云南省国资委、新华都实业集团股份有限公司（下称新华都）与白药控股三方签订了相关协议，新华都作为增资方取得白药控股50%股权，增资总额为253.7亿元。 交易完成后，云南省国资委和新华都将各持有白药控股50%的股权，白药控股仍持有上市公司41.52%的股份。目前，陈发树自身或通过旗下新华都持有云南白药少量股票。 此次入主白药控股，不仅是了却了陈发树多年来投资云南白药的愿望，更被视为是一次超级国企混改——在云南省国企改革，还是国内国企改革中，这都实属罕见。 拟狂砸254亿持股白药控股50%股权！ 陈发树了却7年心愿 从今年7月19日，云南省国资委筹划白药控股混改重大事项始，到12月28日，云南省国资委、新华都及白药控股签署《股权合作协议》，这一重磅方案终于宣告出炉。 云南白药被誉为云南省“瑰宝级”企业，停牌前市值约721亿。云南白药称，本次交易前，云南省国资委作为白药控股唯一股东持有其100%股权，白药控股持有云南白药41.52%股份。该交易尚需取得商务部对经营者集中反垄断申报的批准。 有观点认为，若将此次交易看作“陈发树用253.7亿元获得了上市公司云南白药20.76%的股份”（即白药控股所持41.52%股份的一半），则意味着云南白药的市值超过1222亿元，比停牌前的“贵”了500亿。 云南白药表示，此次引进战略投资者，有助于公司进一步调整机制，激活体制，建立市场化的公司治理体系。进而利于公司在完全竞争化的市场环境中快速做出决策，应对市场调整，提升经营活力与资源整合能力。 除了所涉金额之巨，该重组方案之所以外界关注，还在于陈发树与云南白药的过去渊源和纠葛。 ▲陈发树。图片来源：东方IC 2009年，陈发树作价22亿元收购云南红塔集团持有的云南白药12.32%股权，但其后却因红塔集团主管单位中国烟草总公司以“为确保国有资产增值保值，防止国有资产流失”为由，不同意上述股份转让。该案最终闹到最高人民法院。 经过5年时间的漫长诉讼，陈发树最终未能接过该部分股权。 这段未了之缘，或许让陈发树落下了“心病”。近两年，陈发树及其控制的新华都砸数十亿买股票，位列云南白药前十大股东。 业绩优良的云南白药，在资本市场可谓是明星股。作为知名药企，云南白药主营业务收入由1999年的2.32亿元、净利润0.335亿元，快速发展到2011年企业主营业务收入114亿元，净利润12.11亿元。企业规模一直保持30%以上的年均复合增长率。到2014年，其主营业务收入达到188亿元，净利润达到25亿元。 此次方案，在外界看来，这是云南省以云南白药为试点的混改，且是一次少见的从集团公司入手的自上而下的改革。 就此，第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣向每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示，“双方各一半股权的情况非常少见，在这样的股权结构下，双方的人员安排很可能会倾向于友好协商。因此，未来双方之间的沟通将非常的重要，特别是在双方意见不一致的时候。” 云南“最大尺度”混改 将让资本市场重燃国企改革激情？ “超级国企混改出炉！”当陈发树253.7亿砸向白药控股宣布后，国内资本圈里也有这样的解读。 单看云南白药在云南省的“江湖地位”，外界认为其是云南镇省之宝，好比茅台之于贵州，伊利之于内蒙。 ▲图片来源：东方IC 实际上，从云南国企改革近年历程来看，这是再一次刷新尺度。前不久，云南省还引入央企华侨城集团入主云南世博旅游集团，后者是上市公司云南旅游的控股股东。云南世博为云南省资产规模最大的旅游集团之一，旗下拥有近3000亩左右土地。 12月初，云南旅游曾发布公告披露，华侨城云南公司拟以约74.6亿元入主云南世博，持有51%股权。同时，华侨城投资管理公司还拟以现金不超过13.48亿元参与认购云南旅游非公开发行的股票。 两相比较，华侨城入主云南世博是央企参与地方国企，而此次陈发树介入云南白药，则完全是民企唱了主角，改革尺度更大、更彻底。 “这是一次少见的有决心、有诚意的改革。”30日晚间财新网在报道中援引陈发树的话如是说。 “混改要成功，一个关键条件是政府、企业和引进的投资人三方利益得高度一致。”财新网该篇报道也援引北京大学国家发展研究院陈春花教授的话表示，此次云南省政府、云南白药和陈发树都表现出积极推动的极大决心，她希望，此次白药混改“能为国企混改趟出一条路来”。 云南省这一“大尺度”动作，会否激发国内对国企改革的更大热情呢？特别是在上一轮牛市中，国企改革概念常常成为爆点。 ▲图片来源：东方IC 实际上，如今，我国针对国企改革已有更多政策层面的完善，央企也有频频动作。与此同时，地方政府层面也在奋起直追，目前，众多省份在国企改革方面都公布细化改革方案，“上热下冷”的原来局面有望扭转。 有分析认为，从当前国企改革取得的成效来看，预计央企或地方政府可能在下一步将加大力度推进兼并重组和混合所有制改革。并且从目前各省份公布的细化改革方案中也可以看到，以混合所有制为导向的市场化改革将成为主要着力点之一。 “云南白药控股股东的混改方案会大幅度抬高市场对于混改的预期。”有私募人士评价称。