2017年每经研究院十大价值公司（下）

每经实习记者 董雪 刘宗根 每经编辑 陈星

东方园林：PPP发力促环保转型

作为我国园林行业的标杆企业，凭借在生态修复业务上的竞争力，2016年以来东方园林（002310，SZ)PPP业务成熟模式逐渐形成。在环保方面，公司以申能环保和吴中固废为依托积极对外布局；与此同时，公司与金融机构也开展了多方面的深入合作，为并购战略实施提供保障。

PPP+环保转型持续推进

自2015年重点拓展PPP项目以来，东方园林PPP项目涉及的总投资额已接近700亿元。PPP模式在持续推进过程中，成果显著，逐渐形成稳定且成熟的模式。

对此，光大证券认为，东方园林10月份与北控水务协同中标通州·北京城市副中心水环境治理PPP项目，项目金额达70亿元，此次合作标志东方园林“国民”深度合作的开始，后续和国企合作将强化其在行业中的龙头地位，实现强者恒强。

环保方面，2016年东方园林以申能环保和吴中固废为依托，积极对外布局。今年上半年，紧紧围绕以水环境治理为主的生态修复业务和以危废处理为主的环保业务齐头并进的战略方向，大力加快海绵城市PPP项目的拿单速度，加强环保企业的扩张力度。

记者注意到，东方园林2015年中标的项目在2016年逐步释放利润。三季报显示，前三季度，公司实现营业收入50.12亿元，同比增长46.39%，实现净利润5.17亿元，同比增长97.02%。“公司今年签订合同额有700亿元，年底合同有望到千亿元，现在公司市值400亿元，明后年有望到千亿元。”东方园林董事长何巧女在中国企业领袖年会上表示。

金融布局撬动投资并购

“东方园林和几十家银行进行了深度对接，包括农发行、国开行等政策性银行，也包括股份制银行；与总行及当地的分支机构都广泛地建立了联系。”东方园林金融一中心总裁左志在投资者交流会上表示。

东方园林自身也在布局设立银行。2016年12月，东方园林与用友网络等10家公司共同投资发起设立北京中关村银行获批。其中东方园林出资3.96亿元，占9.90%股权。东方园林表示，对外投资参与发起设立北京中关村银行有利于公司结合互联网的发展前景，建立行业与金融的综合化服务平台。

东方园林半年报显示，公司先后与上海久有股权投资基金管理合伙企业（有限合伙）、华西金智投资有限责任公司、中银国际投资有限责任公司等机构签署了合作协议，合作设立环保产业基金，主要投资于环保产业，保障公司并购战略的实施。

东方园林副总经理、董事会秘书张强在投资者交流会上称，东方园林的并购主要分成两类，一类是战略并购，即快速进入某个行业时，选择这个行业里的龙头企业，另一类是规模的扩张，公司更多靠中低成本扩张的模式，即把新建、技改和扩建作为主要模式。

锡业股份：全力打造锡、铟双龙头

锡业股份（000960，SZ）是世界著名的锡生产、加工基地，拥有世界锡生产企业中最长、最完整的产业链，在世界锡行业中排名第一。2016年锡业股份更是抛出26亿元定增计划，不断强化锡、铟双龙头发展战略。

巨额定增打造双龙头
2016年6月21日，锡业股份抛出了巨额定增计划，拟募集资金不超过26亿元用于年产10万吨锌、60吨铟冶炼技改等三个项目的建设。

锡业股份表示，打造全球最大的铟产业基地是公司锡、铟双龙头发展战略的重要组成部分。在原料供应可靠的基础上，为后续高纯铟、铟基合金、ITO靶材产业化等提供原料保障，实现我国铟深加工产品的自主供应。项目建成后，将成为全球最大的原生铟生产基地。

国联证券指出，此次定增的重点工程是华联锌铟的锌铟冶炼扩建工程和选矿园区建设，两个项目的预算金额为40亿左右，定增的发行有望进一步优化财务结构，推进项目的顺利进行。

三季报显示，2016年前三季度公司实现营业收入258.21亿元，同比增长9.42%，实现营业利润5649.74万元，与去年相比业绩前景向好。去年年报，锡业股份亏损了19.69亿元。

获金融机构大力支持

2016年10月16日，公司控股股东云锡控股与建设银行在北京签订系列合作协议。其中，锡业股份及控股子公司华联锌铟与建设银行三方在北京签订《投资意向书》，建设银行拟对锡业股份控股子公司华联锌铟注资以认购其新增注册资本，增资后，建设银行或其关联方设立的基金将持有不高于15%华联锌铟股份。

对此，锡业股份表示，引进建设银行作为控股子公司华联锌铟战略投资人，投资意向书的签订有利于合作双方协同发展、资源共享，满足华联锌铟相关重点项目建设资金需求，有效降低锡业股份和华联锌铟的财务成本支出，降低资产负债水平，进而提升锡业股份和华联锌铟的盈利能力及可持续发展能力。

“建设银行与云锡控股在京签署总额近50亿元的市场化债转股投资协议，50亿元资金到位后，预计可降低云锡控股资产负债率8.28个百分点，大幅降低企业财务成本。”锡业股份董秘在回答投资者提问时表示。

当代明诚：“影视+体育”双轮驱动

2016年，专注于对影视、文化、体育、传媒、动漫、游戏等项目进行投资的当代明诚（600136，SH），“影视+体育”双向布局的思路愈发清晰。其通过并购等多种方式完善影视和体育产业结构，致力于打造文化产业整合运营平台。

体育板图持续扩张

2016年初以来，当代明诚不断加码体育业务，动作频频。4月19日公告显示，当代明诚与上海耐丝签署了《关于耐丝国际之股权转让协议书》，拟以3950万欧元受让上海耐丝持有的耐丝国际100%股权。7月16日公告，当代明诚拟出资2000万元与蒋立章先生、天风睿利等共同成立当代明诚足球俱乐部管理有限公司。10月11日，当代明诚抛出6亿元定增预案，其中8000万元用于收购Conecta公司60%股权项目，计划进军南美足球。

当代明诚表示，公司收购双刃剑体育的成功实施，标志着公司正式切入体育产业的同时，也标志着公司在主业转型、产业结构调整之路上又迈出了一步，步入了“影视+体育”双轮驱动的发展新轨道。

此外公司还先后实施了通过收购耐丝国际进而实现参股MBS，控股汉为体育，组建郝海东体育、明诚体育等，体育产业战略布局初现雏形。

国金证券在研报中指出，当代明诚双刃剑体育实现并表，体育版图持续完善，公司签订了重庆力帆足球俱乐部咨询管理服务，格拉纳达足球俱乐部商务、经纪代理服务合同，实施里约奥运会营销项目、里约奥运会体育旅游项目、欧洲杯巨星面对面、能量王代言等。未来，公司将进一步拓展体育营销、体育经纪、赛事运营、版权贸易以及场馆运营等业务，加强各项业务的协同作用，打造更加完整的体育版图。

影视业务蓄势待发

在2016年10月11日的定增预案中，当代名诚拟为影视剧制作项目募资5.2亿元用于《孟姜女》、《英雄连》等7部电视剧和《给19岁的自己》、《盗梦惊魂》2部电影的制作。此外，4月8日公告中，当代明诚全资子公司强视传媒拟与游建鸣共同出资1020万元向浙江东阳得福德多文化传媒有限公司（以下简称得福文化）进行增资，其中强视传媒出资838万元，游建鸣出资182万元。

当代明诚表示，定增用于影视精品剧制作，正是公司对打造全球性文化产业整合运营平台战略的严格贯彻于执行，以影视精品剧制作为抓手，能拓展公司在影视产业链上游IP资源的储备，同时实现对下游渠道、商业开发等环节的开拓，逐步实现以优质影视IP为核心的产业生态集群。

国金证券研报认为，影视方面，当代明诚加大了对影视业务的支持力度，全资子公司强视传媒成立了依航强视，开发以电子竞技为背景主题影视剧集及其版权衍生品，同时还向得福文化进行了增资，进一步完善影视剧板块产业链。

永太科技：“内生+外延”前景可观

始建于20世纪末的永太科技（002326，SZ），是专业研发、生产含氟精细化学品的国家火炬重点高新技术企业，作为氟化工龙头企业，其含氟电解质生产工艺研发上已经布局多年。与此同时，收购手心加速医药垂直一体化发展，CF光刻胶获认证，有望实现进口替代等一系列利好消息也让众多机构看好其在医药板块的前景以及电子化学品的未来发展趋势。

CF光刻胶已实现国产化

2016年8月1日，永太科技在公告中表示，目前，公司已建成年产150吨CF光刻胶中试线，并向多家平板显示厂商提供样品测试。近日，华星光电对永太新材料进行了实地稽核并出具稽核结果，同意永太新材料成为华星光电的合格供应商。
招商证券指出，以前，超高技术壁垒使得全球CF光刻胶主要集中在JSR、LG化学、CHEIL、TOYOINK、住友化学、奇美和三菱化学，这些企业合计占全球产量90%。永太科技拿到华星光电认证意味着CF光刻胶已经实现国产化，代表CF光刻胶完全进口的局面已经成为历史，若1500吨满产将对应净利润达到1.17亿~1.86亿元。

“公司正与华星光电积极开展的OLED和TFT-LCD用CF光刻胶的技术研发工作，目前进展顺利，已在进行生产线验证和测试，预计今年有望实现量产并实现订单。公司的CF光刻胶是平板显示面板能够彩色显示的关键原材料，仅2014年全球市场规模就超过百亿人民币，而且随着我国平板显示行业的崛起，未来仅中国市场每年的CF光刻胶需求量就有望超过目前的全球总需求量。”永太科技在回答投资者提问时表示。

内生外延式发展动作频频

2016年4月份，永太科技披露了拟收购浙江手心100%股权和佛山手心90%股权事项，利用手心的品牌、技术等优势，实现医药产业的快速扩张。6月21日，永太科技公告称，拟与永晶化工等共同出资1亿成立合资公司，其中永太科技出资6000万元，占股60%，合资公司将专注于锂电池材料的研究、制造、批发及零售，此举有利于永太科技进一步完善在精细氟化工领域尤其是电子化学品领域的布局。

国元证券表示，永太科技的战略是沿着产业链延伸（纵向）和往优势市场延伸（横向），产业链延伸以医药产品为例，公司正在打通中间体、原料药到制剂的产业链上下游，往优势市场延伸主要是指公司从起初的液晶化学品延伸到CF光刻胶的生产，此次对外投资设立合资公司进入锂电池电解质市场，是公司又一次往优势市场延伸的举措。

“公司加强对既有生产设施的建设、升级与整合，继续提升公司管理水平、研发创新能力及环保水平，持续加大市场开拓力度尤其是重点客户的关系深化及需求挖掘，确保公司内生增长的持续性与成长性；同时，积极发挥公司的资本市场平台优势，实现内生增长与外延发展双路并举，从而加快公司发展壮大的步伐。”永太科技在投资者关系活动上表示。
2016年三季报数据显示，前三季度，公司实现营业收入13.08亿元，同比增长17.61%，实现利润1.22亿元。

中国平安：打造国内一流金控集团

国内第一家股份制保险企业中国平安（601318，SH）至今已经发展成为金融保险、银行、投资等金融业务为一体的多元综合金融服务集团。2016年，中国平安保险主业依旧稳健，此外，公司投资收益率有所回升，平安银行息差环比下降，互联网战略有望提升估值，总体来看，其走向国内一流的金控集团值得期待。

业绩增长亮眼

三季报显示，2016年前三季度，中国平安整体业绩稳健增长，实现净利润565.08亿元，同比增长17.1%；归属于母公司股东权益为3793.78亿元，较年初增长13.5%；公司总资产约5.3万亿元，较年初增长11.2%。

寿险业务方面保持稳健发展， 2016年前三季度，寿险业务规模保费2955.52亿元，同比增长26.2%。其中个人业务实现规模保费2807.65亿元，同比增长26.6%；寿险业务实现新业务价值353.48亿元，同比增长48.1%。

此外，公司保险资金管理业务、银行业务、信托业务、互联网金融业务方面表现不俗，“我们对公司未来的发展充满信心，关注公司核心金融业务和互联网金融业务的成长以及国际领先的个人金融生活服务提供商的战略目标实现。”中国平安在回答投资者提问时表示。

东吴证券认为，净利润逆势增长超出市场预期领先同业，公司保险业务保持了一贯的强劲势头，寿险和财险业务均体现了难以撼动的竞争优势，预计未来仍将保持稳定高速增长。公司布局多年的互联网金融业务已进入爆发期，预计未来随着陆金所上市，公司作为线上+线下综合金融平台的价值将会进一步被市场发现。

互联网金融值得期待

中国平安在互联网金融领域的有着广泛的布局，包括陆金所、普惠金融、平安好医生、壹钱包、金融一账通等多个平台，“综合金融+互联网”的战略越来越清晰。

三季报显示，陆金所全方位布局财富管理、消费金融和机构间金融资产交易，进一步巩固在互联网金融行业的领先优势。陆金所平台累计注册用户数2550万，较年初增长39.3%，活跃投资用户数655万，较年初增长80.4%。

此外，普惠金融的新增贷款量达1119.01亿元，同比增长281.6%，期末管理贷款余额1116.50亿元，继续保持行业领先地位；平安好医生以提升用户体验、完善服务闭环为核心，在线上和线下向用户提供健康管理和移动医疗服务；壹钱包进一步明确了以“壹钱包APP”为主体、“积分+支付”融合发展的新战略；金融一账通致力于成为中国领先的开放式互联网金融服务平台，截至2016年第三季度末，已全面覆盖C端和B端业务。

国金证券认为，中国平安以“科技引领金融”为理念，围绕“医食住行玩”打造一条龙金融服务。2016年，公司互联网金融发展迅速，陆金所整合锦联有限100%持有的普惠金融事业群以及前交所，形成“两所一惠”战略布局，且互联网金融发展迅速、客户迁徙战略成果开始显现，公司战略所要构建的一站式金融服务已经在不断实现。