“周期天王”周金涛逝世：人生也是顺势而为的投资

现年44岁的中信建投证券首席经济学家周金涛，于12月27日中午因胰腺癌去世。

周金涛在微信公众号中的自我介绍是中信建投证券首席经济学家、中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。他以康德拉季耶夫周期理论为基础，创建了四周期嵌套策略分析框架。在从事宏观策略研究的20年里，周金涛运用经济周期理论分析全球经济和中国经济走势，曾成功预测了2008年全球经济衰退，2015年全球的资产价格动荡等。2015年9月的研究，指出2016年中国经济周期阶段性见底，全球大宗商品将出现年度级别反弹。

今年3月，每日经济新闻记者采访周金涛时曾说：这是一位严肃的思考者，对自己的理论体系坚信不疑，也因为对周期的洞悉，多了一份“顺势而为”的淡然。

周金波自己也提到：“一代人最多把握一次技术周期，能赶上就是幸运，赶不上就没有这个机会了。而人生的一个财富基本轮回是10年，1999年，2009年，2019年都是我们可以把握的人生机会。但就一个人一生来看，基本的财富轮回实际只有三次，而且不可能全部把握。”“投资大咖的出现，比如巴菲特、索罗斯等等，他们最重要的是生在一个好的年代，处于康波周期上升和繁荣期。当然，他们比同辈人一定更为优秀，但他们的卓越，主要是站在了周期的潮头，所谓时势造英雄。所以，我欣赏的投资大咖，都是顺势而为的投资者。”

今年九月，周金涛曾公开表示，一直休病假。被称为“周期天王”的他曾在病中写下本文：2016年上半年，在完成了《为资源而战》和《一波三折》之后，我就生病了，直到现在依然在休养中……生病大概率会引发对人生意义的重新思索，在生病的最初一段时间，你一定会想到，我们曾经的如何努力的人生意义是什么？将来我们还有必要那么努力吗？研究了那么久的周期，似乎已经超越了我个人人生的需要。但是当病情好转之时，我又开始思考周期理论的体系构建问题……

经济学与金融学教授、金融工程博士生导师房四海在朋友圈悼念他时表示：我2008年带学生徒弟的时候，说过，不要学预测，泄露天机。干我们这一行，干的好的，要么走的早，要么就是和尚命。一下子走了三个部下和师弟，内心难以接受，我昨天半夜惊醒，五点才睡，心里还是有预感。

愿逝者安息。

最后，在楼市调控成为舆论热点的当下，与大家分享一下周金涛眼中的房地产（观点来自《“周期天王”眼中的房地产，逃不出“康波”命数》）：

房地产周期作为康波周期的子周期，其一定会存在一个康波内部的波动规律。从逻辑上看，康波增长除了作为技术革命的主导产业外，增长的最核心载体就是房地产周期，这对于国别的经济增长最为重要。我们可以把房地产周期视作是技术革命的引致增长，由于技术是从主导国逐步向外围传递的，从而增长亦是如此，这决定了房地产周期将从主导国向外围国家依次传递的过程。这种各国房地产周期的之间的传递关系，会决定商品周期的出现，以及美元周期等问题。

第三次康波以来的房地产周期划分

从发达国家经验看，一个康波周期大致存在两个房地产周期，一个房地产周期时长约为25年左右。其中，启动于回升期或繁荣期的房地产周期平均长度为30年左右，且上行期要短于下行期。我们推算，美国启动于1995年的本轮房地产周期可能要到2020-2025年左右才会触及大底，历时25-30年。这个低点与商品产能周期的低点（2030年）接近，符合历史经验。从这个角度看，2012年之后美国房地产价格的一波反弹应视为房地产大周期下行期的一次B浪反弹，结合中周期运行情况，我们推算美国本轮房地产周期或将在2017-2019年进入C浪下跌。

房地产周期的强周期和弱周期

启动于不同康波阶段的房地产周期，其房价波动性存在较明显差异，即存在强周期和弱周期的区别。研究发现，启动点在康波繁荣阶段或回升阶段的房地产周期的波动幅度要更大一些（尤其是回升阶段），原因可能在于康波回升或繁荣阶段正处于新技术加快扩散和应用的重要时期，房地产置业需求和富余产业资本的逐利性加剧了房价的波动性。启动于1995年（康波繁荣阶段）的本轮房地产周期属于较强的房地产周期。

全球房地产周期存在传递规律

研究发现，在全球房地产周期中，核心主导国、外围主导国、追赶国、附属经济体、资源国等不同层次国别之间存在着明显的领先滞后关系，并遵循着“核心主导国—外围主导国—追赶国—附属经济体、资源国”的传递顺序。美国房地产周期自2006年见顶至今已有10年，由于美国高点领先于香港、新加坡7-9年，而中国高点又是领先于香港和新加坡的，这意味着中国作为追赶国，其上行期可能已接近极限，2014年和2016年可能是双头顶部，或将在 2017-2019年进入下行期。另根据中周期的对比分析，我们判断美国房地产周期在2012年的B浪反弹将在2017-2019年结束。这意味着，中美两国的房地产周期或在2017-2019年共振下行，而这可能成为促使康波衰退向萧条切换的重要风险点。

每经编辑 陶玥阳