老郑说汇：汇市进入年底假期模式 宜多看少动

每经记者 郑步春  每经编辑 姚茂敦

美元冲高后再度回落，目前进入假期模式，预计年底这几天已很难出现大涨大跌行情了。美元走势更多的指引将于2017年1月产生，考虑到特朗普1月入主白宫，故美国政策面的不确定性其实是比较大的，投资者在操作上宜多看少动，应避免过分地追涨美元。

美元继续滞涨

美元上周触及本轮行情以来最高点103.650点后再度回软，由于圣诞节缘故，上周五至本周一汇市交投已显清淡，走势不一定特别能说明问题。截至本周一18：11，美元指数暂报102.99点。

美元走势之前几乎全聚焦在特朗普当选一事上，市场反复计入了特朗普减税、基建甚至打贸易战因素，市场一边倒地认为美联储加息机会将因特朗普接下来的新政而变得更多，对美国财政赤字限制及外国反制措施考虑得相对较少。也就是说，美元多头们已有过分乐观嫌疑。

本周或年内美国已无特别重要经济指标，上周稍晚美国公布的个人收支数据不太乐观，这意味着美国第四季度GDP增速可能放缓，这应该是美元过分强势的一大警讯。上周美国公布的楼市数据虽然较好，但在美国利率水平慢慢上升背景下，其楼市上升势头能否得以保持下去，却是个未知数。

2017年1月特朗普将入主白宫，上任不久后就将面临3月中旬的国债上限上调等棘手问题。特朗普会否一上任就展开贸易战，或一上任就提出减税、基建等政策，显然需要时间检验。

由技术面来看，美元周线虽仍处于强势之中，但由年内91.919这一低点上来已耗时34周，所以时间周期上可能暂不是十分有利。若纯由图形看，美元最近一年多在高位“书写了”一个“W”，这种形态其实只是中性的，因高位原本就不存在什么双底。

综上所述，投资者整体上对美元仍宜持多头思路，但最近可能不可追得过急。

日元有所回升

日元在两周前触及118.66日元兑1美元后即震荡攀升，虽然消息面仍不太有利，这种走势暗示日元前期跌幅过大，所以有内生性修正需求。本周一同上时间，美元兑日元暂报117.02，位于最近一周多的低位。

上周二，日本央行利率会议按兵不动，使少部分猜测日本央行有可能上周公债收益率目标的日元多头失望，但当时日本央行对未来经济评估不错，所以，尽管消息上整体上仍不利于日元，但日元仍趁美元走弱时走得稍稳。除美元稍弱支撑了日元外，日元这几天另受一些突发事件支撑，比如德国及土耳其的袭击事件。

本周二日本将公布重要的CPI物价数据，考虑到日本的核心CPI已经连续八个月下滑，且创下2011年以来最长连跌纪录，所以这次数据备受市场关注。

随着美联储加息，一度退潮的日元套利交易可能于未来重新兴起，这应该是日元长远潜在压力。不过，日元如今处于超跌状况，所以日元进一步贬值余地应该也不是很大。

由美元兑日元图形看，其离年内高点125.85点不算太远，但离开时间太近，这种技术形态预示着进一步上涨很难。

就操作面言，考虑到明年欧元区风险事件可能较多，故投资者并不宜在低位过分地做空日元，顶多是逢日元显著上涨后再寻机沽空。由均线系统看，差不多在110日元一带才是相对保险的做空日元位置。

黄金可做多

国际金价在特朗普当选后先涨后跌，且越跌越悲观。就最近走势看，金价竟然连拉六根周阴线。伦敦金上周五报1134美元/盎司左右，本周一因节假日休市。

目前，COMEX期货中的多头，诸种ETF中的黄金多头持仓均继续减仓，黄金的做空氛围可说是仍然较浓。然而进入上周以来，金价看似很弱，但每次接近1120美元/盎司时总会被拉起，虽然多头也无力进一步推升。也就是说，金价已滞跌。

美联储加息预期提升是黄金最重要压力因素，该因素可能已过度消化。虽然美联储扬言明年加息三次，但谁都知道最终情况如何，暂难判断。

印度废钞运动暂时压制了黄金需求，然而最近有消息称，印度可能降低黄金进口关税，所以来自印度的利空可能正慢慢耗尽，未来甚至有向好发展的可能。早在上月，当时市场盛传的是印度可能禁止黄金进口，但现在消息却变好了，故黄金似没理由过度悲观。

中国是黄金最大进口国，而中国春节将近，这正是需求高峰。此外，中国新一年居民购汇会否变得更困难也是变数，如果购汇难度增加了，则居民对黄金的需求或大增。

虽然黄金已有上述有利因素，但毕竟还没走出底部，故投资者目前顶多少量试探性加仓。如果黄金向上突破1145美元/盎司，届时一般才考虑再加大仓位。