牛熊榜单规律：牛股次年不再牛 熊股次年不再熊

每经记者 胥帅 每经编辑 张海妮

从最近4年的牛熊榜来看，可以用“铁打的营盘，流水的兵”来形容。尽管榜单中的个股有进有出，但也不乏有一定的规律性。《每日经济新闻》记者注意到，对于当年跌幅较大的熊股来讲，次年止跌或上涨的概率则偏大。有私募人士表示，这一规律体现了股票炒作的周期轮动，如果一个周期主要炒题材和概念，那么当这个周期结束后，下个周期则可能侧重炒业绩导向的个股。

熊股次年不一定熊

在2016年的牛股榜中，华菱钢铁、三钢闽光、首钢股份等久违的钢铁股均上榜。事实上2015年，三钢闽光上涨了15.12%，而首钢股份、华菱钢铁分别下跌1.45%和16.84%。

而2015年的熊股榜中，煤炭、基建、电气、有色金属等行业的个股比比皆是，跌幅均超过了20%，但2016年，这些2015年的熊股却没有一直“熊下去”。譬如西山煤电2015年大跌26.03%，而今年以来却上涨了42.11%；鹏欣资源2015年大跌38.74%，而2016年以来上涨了17.10%。

回顾2014年，当年的大熊股包括乐视网、华策影视、北纬通信、潜能恒信等这些传媒影视或互联网个股，当年的跌幅均是在20%左右。而2015年，乐视网这样的创业板龙头大涨了近300%；华策影视上涨了78.60%；潜能恒信也上涨了166.47%。

在2013年的大熊股中，江西铜业、北方稀土、金岭矿业等传统周期股又是集体上榜，而2014年则恰好是钢铁、基建、煤炭等传统周期股引领了牛股榜。

2012年，虽然熊股榜没有呈现出板块特征，但不少大跌的个股在2013年都打了翻身仗。譬如爱康科技当年大跌48.60%，而在2013年又大涨了74.91%；而在2012年大跌的耀皮玻璃，在2013年也迎来了超过10%的涨幅空间。

牛股榜中，2014年中国交建等“中”字头联手券商成为当年的牛股排头兵。而2015年，券商和“中”字头再度上榜，不过这次却上的熊股榜。譬如2015年，中信证券大跌了42.44%；中国神华大跌了24.43%；中国化学大跌了26.31%。

从上述案例可以看出，尽管在每年的牛熊榜单中，并非每只牛股都会在次年变为熊股、每只熊股也不一定会在次年变成牛股，但“牛股次年不再牛，熊股次年不再熊”确是牛熊榜单中的大概率事件。

牛熊切换背后是周期轮动

“其实这里面体现了A股炒作的周期轮动。”西藏琳琅投资王琳告诉《每日经济新闻》记者。

王琳表示，譬如在1994年，当时的小家电等业绩推动型的个股引领了牛市浪潮。而到了2000年的网络科技股时代，市场的炒作重心又转向了更虚的题材炒作，资金主要流向计算机科技类的股票。2007年那波大牛市，又是属于白酒、“煤”飞“色”舞等有业绩支撑的个股炒作时代，业绩导向型非常突出。而从2013年开始，以互联网、影视、游戏等为代表的中小创又开启了题材股炒作周期，期间的十倍牛股更是层出不穷。

“所以我感觉今年是转折年，市场炒作又转向了更实的业绩支撑型。”王琳说，在今年的50大牛股排行榜中，依然出现了三聚环保、巨龙管业、山东黄金这类业绩稳定增长的白马股。

“A股的炒作也可以算作是价值发现的过程，有时候炒作过度，就容易透支未来预期。”西藏银帆投资李志新表示，由于资金的推动，当年的牛股就有可能被炒作过头，这就容易透支未来的股价涨幅，“也就是用空间换时间，在很短的时间吃完了未来的涨幅。所以调整就成为一种需求。”反之，由于市场过度的恐慌情绪，一些股票又容易跌过头成为熊股，“这时就又会出现一个价值洼地，就可能面临反弹和企稳。”不过李志新还表示，这个现象转换并非是必然事件，它只是一种大概率事件。