解密嘉实“全天候、多策略”投研体系之Alpha策略组：从传统量化走向智能投资 剑指长期持续的超额收益

　　2016年行情即将结束，公募基金表现亮点纷呈。Wind数据显示，截至12月14日，老牌公募嘉实基金旗下嘉实腾讯自选股大数据、嘉实环保低碳、嘉实智能汽车、嘉实基本面50、嘉实美国成长等多只股票基金今年逆市取得正收益。嘉实多年来打造的“全天候、多策略”投研体系以深度基本面研究驱动投资，同时拓展投研的宽度与广度，其多策略的构成，使得投资者在面对不同环境、不同市场时都能有机会选择到有效的投资策略与适合的产品。

嘉实“全天候、多策略”投研体系以大船结构为基础不断转型升级，在目前已形成的23个投资策略组中，有一个与科技与智能投资走得很近的股票投资策略组——Alpha策略组。嘉实Alpha策略组由包括基金经理、研究员等在内的共6名团队成员组成，成员具备清华、北大等国内外知名院校理工科博士或硕士背景，并有多年的研究经验。在Alpha策略组组长刘斌博士看来，以理工科知识背景主导的Alpha团队专注的三大方向：量化股票、对冲绝对收益和资产配置，都能够通过科技的方式提升投资效率和业绩表现，最终让投资者受益。

突破传统量化Alpha，剑指超额收益

Alpha是希腊字母表中的首个字母，在投资领域是指主动追求超越市场的表现以获取超额收益。刘斌表示，之所以将策略组命名为Alpha，是因为Alpha不仅仅是一种投资策略，更是对投资能力的更为客观的评价，意味着追求更加卓越的目标——为客户创造长期持续的超越基准的收益，无论是通过个股选择、资产配置还是对冲套利等多种策略。

嘉实Alpha策略组的核心优势在于以量化研究为核心，提供多方位和多种策略的投资服务，目前已包含市场中性对冲、量化股票策略、指数增强、大类资产配置以及多策略套利等等，囊括了量化投资的绝大部分领域，同时也在向人工智能等新方向拓展。在嘉实基金Alpha策略组追求超额收益的武器库中，有三个超级武器：一是量化Alpha模型，二是创新的大类资产配置方法，三是独有的基金经理评价体系。

刘斌介绍，嘉实Alpha团队更早在国内公募基金中开展对冲和绝对收益业务，其多因子量化Alpha模型体系经历了长期的市场波动考验，并不断完善成熟，致力于帮助对冲产品和股票产品实现持续稳定的风险调整后收益。策略组的大类资产配置方法基于多年的市场实践经验，利用海量宏观数据和互联网大数据，从宏观基本面和行为市场面两个维度出发建立对股票、债券、商品等各类资产的价格预测模型，进而进行主动大类资产配置。与此同时，嘉实Alpha策略组的投研范畴已经超出了股票和债券等基础市场，其研发了全自动的基金经理评价体系，该体系能够对全市场所有的基金经理自行分析，包括风格定位和投资能力评价，从而为未来推出的FOF产品和智能投资的决策提供依据。

值得一提的是，上述三个超级武器完全基于客观严谨的数量化运作方式。嘉实Alpha策略组具备强大的数据获取和分析能力，既有传统的宏观经济、微观财务及交易数据，也有大型互联网公司等提供的第三方行为数据，同时其自身还具备数据采集能力。刘斌表示，人工智能深度参与投资是未来趋势，嘉实Alpha策略组的研究方法也在不断提升“科技含量”，包括探索和尝试将机器学习等人工智能方法应用在基金投资上，最终的目的是让投资者获得更优质的产品和服务。

创新产品方向服务投资人

嘉实Alpha策略团队的三大超级武器不仅可以单独应用生成产品，更可以进行组合应用生成产品。目前嘉实Alpha团队提供的产品方向均是基于上述三大超级武器的支撑，如以量化投资为主的偏股方向基金、市场中性的对冲和绝对收益基金等。

刚刚运作满一年的嘉实腾讯自选股大数据基金是嘉实Alpha团队提供的第一类产品，该基金正是多因子量化Alpha模型与创新大类资产配置方法两种武器组合应用的产物。Wind数据显示，截至12月19日，该基金过去一年净值增长率为7.2%，同期沪深300指数涨跌幅为11.65%，同类144只普通股票型基金平均净值增长率为-10.7%。

Alpha策略组核心成员龙昌伦表示，量化投资本身应具有一套自动适应市场的机制，能够不断发现真正驱动市场的因素。刘斌也表示，经过嘉实腾讯自选股大数据基金一年运作的实践，对于互联网大数据的理解更加充分，互联网大数据在量化投资体系中的应用也更加流畅，这个方法的有效性决定了其能够为投资者取得更好的回报。

据主攻人工智能方向的Alpha策略组核心成员王欣介绍，互联网大数据体现在数据量大和逻辑复杂，传统量化投资方法难以有效应用，人工智能的主要实现方法是机器学习，通过机器学习提升信息处理能力，对规律搜索和抽象能力提高了多个数量级。目前Alpha团队一方面在传统的量化多因子分析里应用机器学习，另一方面也把机器学习应用在大数据方面。

作为国内更早成立的市场中性策略基金，嘉实绝对收益策略基金成立已满三年，该基金完全基于嘉实Alpha策略团队的多因子量化Alpha模型开展运作，以期获取绝对正回报。据Wind数据显示，在2015年股市大幅震荡的背景下，沪深300指数涨幅为5.58%，而嘉实绝对收益策略基金实现了17.48%净值回报率，在同类基金中业绩排名领先。