富国大通副总裁李大治：资产配置荒背景下，拥有获取优质资产能力的公司将脱颖而出

每经记者 朱万平

成立于2014年9月的北京富国大通资产管理有限公司，专注于“上市公司并购基金”细分领域、致力于为高净值人群提供信托、资管、基金、海外等全方位优质资产的配置。虽然成立的时间并不算长，但是依托公司股东益科正润金控投资集团的支持，以及公司良好的投资研究、风控实力，公司实现了快速的发展，目前管理的总资产规模接近100亿元。

12月9日，在每日经济新闻主办的“2016 第七届金鼎奖”评选活动中，富国大通以良好的业绩和有效的风控斩获“卓越独立财富管理机构”和“卓越风控能力奖”两项大奖。与此同时，日前，针对公司的投资策略、风控等情况，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了富国大通副总裁李大治和富国大通总裁助理沙泉。

●积累了优质资源和投资经验

NBD：富国大通作为一家比较年轻的资产管理公司，能否简单介绍一下贵公司？

李大治：富国大通实际上是隶属于益科正润金控投资集团。而股东益科正润金控集团成立于2007年，旗下拥有矿业投资、资本运作和金融投资三大板块。

其中，矿业投资包括储量达到470吨的山东三山岛北部海域金矿（亚洲最大单体金矿）和136吨的甘肃加甘滩金矿；资本运作板块则曾成功运作了包括山东地矿、信威集团在内的一批资本运作项目；金融投资板块，除私募业务外，还拥有券商联储证券（正润系控股股东），公募北信瑞丰公募基金（正润系第二大股东，持股40%）。

目前富国大通主动管理的资产规模已经达到了30亿元，整体管理的规模接近100亿元。

NBD：目前资产管理行业正面临着资产配置荒的局面，公司目前的情况是怎样的？

李大治：大家都知道，目前资管行业是比较难的，难在哪里？难在优质资产不好找，称之为资产配置荒。虽然富国大通是在2014年成立的，但实际上我们集团公司于2007年就已经进行矿业等方面的投资及资本运作了，并取得了不错的成绩，积累了很多优质的资源和投资经验，所以我们是从资产端到财富端，以资产驱动为核心，这也是公司的核心优势之一。

在资产配置荒背景下，谁拥有优质的资产、或者是谁拥有寻找、获取优质资产能力的公司，自然会从此次资产配置荒的浪潮中脱颖而出。实际上，2014年我们刚成立富国大通的时候，资产配置荒的迹象就已经初步显现了，而我们之所以敢在那个时间点进入这个行业，也是基于我们拥有获取优质资产的基因。

实际上，对于富国大通来讲，我们的优势就在于优质资产的获取能力，这种能力甚至要大于我们的财富管理团队募集资金的能力。在获取优质资产方面，我们考虑到大的宏观背景，把行业选择放在了高景气度，或是符合未来时代发展的新兴行业上，比如今年我们参与了益生股份、健盛集团、四创电子、分众传媒、福安药业等细分领域龙头上市公司的项目。

NBD：成功的投资离不开良好的投研和风控能力，可以介绍一下公司的投研、风控的相关情况吗？

李大治：其实，讲到投研能力，就是获取优质资产的能力，而拿完了资产重中之重就是风控。从流程的角度来讲，各家公司的风控流程大同小异，但富国大通的风控手段非常严苛。

首先是立项，项目经理和项目总监经过两轮初筛后报送立项会，只有不到20%的项目能够被批准立项；然后是详尽的尽职调查；尽职调查之后是投决会，投决会上7位委员会对相关项目进行投票，投票之后有些项目是不通过，有些是有条件通过。有条件通过的，要再次进行调查，补充资料后二次过会。而经过这一系列的流程之后，我们项目的过会率实际上不到10%，因为上至股东益科正润集团，下至富国大通都深知，风险防范是立身之本，是企业的生命线。

●未来看好三类产品

NBD：站在资产配置的角度来讲，请问公司看好哪些方面的资产？

李大治：首先，我们比较看好上市公司并购基金，尤其是一些项目跟上市公司及其大股东深度合作，在保障措施的设计方面日趋完善，像这样的基金我们认为未来会有很好的机会。原因在于：1.这样的基金期限并不像PE基金那样长，大概3+1年就能够退出；2.由于有上市公司大股东共同参与设计的保障机制，风险性相对较小一些；3.目前的股市也相对处于低位，随着未来供给侧结构性改革不断推进，中国经济正在企稳，3~4年后当基金退出时，很可能会迎来一个相对不错的市场机会。在这样的情况下，与上市公司相关的产品收益，也可能会有不错的预期。

其次，大家应该都知道，目前美元正处在一个升息周期中，而随着特朗普的上台，美元未来很可能会保持在一个比较强势的位置，所以我们认为在当前时点，除债市外的美元资产可以适当地配置。其中，像权益类的美元产品或地产类的美元产品都是可以尝试的。

最后，我们认为FOHF这种对冲基金组合类产品也是可以的，这类基金会有一定比例的资金去投一些类固收的产品，形成一个“安全垫”，然后再用另一部分资金通过投资几只对冲基金，在稳健的前提下去获取相对高一些的浮动收益。这类基金的好处是收益稳健，且每个季度都有赎回日，为投资人提供了一定的流动性。

除以上三类产品外，投资者也可以去适当配置一些如券商资管、契约型基金这类的类固收产品，但是投资者一定要注意风险，注意每个项目的保障机制、增信措施，是否能在风险发生时，保证投资人本金及收益的安全。

NBD：那对于投资者而言，您认为对这些资产的配置比例应该是怎样的？

李大治：资产配置实际上是一个很大的课题。我认为，从资产配置的角度来讲，资产实际上可以分为四大类，分别是风险资产、稳健资产、保本资产和保障资产。我刚刚讲的那些产品都属于这四大类资产。而真正的资产配置，应该先考虑这四大类按什么比例去配置？然后才是每一类的资产应该选择什么样的产品。

而对于这四大类资产应该怎么配置，实际上是因人而异、因市而异的，它和每个人的风险承受能力、家庭财务状况及当时的市场环境都有关，并没有一个固定的比例存在。

沙泉：未来基础设施建设或围绕城市群展开

针对2017年财富配置策略和近期市场热点问题，《每日经济新闻》记者亦对富国大通总裁助理沙泉进行了采访。

NBD：考虑目前的宏观市场环境，您对2017年的财富配置的建议是什么？

沙泉：从全球角度来讲，全球“放水”势必会造成一定的金融风险。实际上，从全球的金融危机史来看，基本上都是由“放水”造成的。从国内角度来讲，近几年货币政策对于经济增长的刺激作用是明显下降的，而2016年国内新增贷款的规模实际上并不小，在这样的情况下，如果明年还要继续大量增加货币投放的话，对经济增长的刺激作用可能并不会那么大，同时还有可能造成通货膨胀的压力。所以，在这样的宏观背景下，2017年财政政策将会处于相对较重的位置，而货币政策很可能会有所削减。实际上从这几个月的情况来看，国家也并没有投放太多的货币。

而财政政策要实施，可能更多的要投入基础设施建设，而基础设施建设有两个方向：一个是“一带一路”；一个是国内的基础设施建设。我们主要考虑的是国内的基础设施建设。以前我们主要是建设高速公路、机场，但目前都建得差不多了。目前我们可以看到一个变化，那就是城市群的发展，所以我认为未来的基础设施建设可能更多地围绕城市群的建设展开，如高铁网络和城市地铁建设。

按照这样的逻辑，我个人比较看好工程机械板块和受益于PPP订单增加的基建板块。而且从市场的角度来讲，这些板块是目前资金比较忽略的板块。

NBD：近期险资举牌概念股出现大幅波动，您对这类股票怎么看？

沙泉：实际上，监管层还是希望股市健康稳定发展，为我们国家金融市场的发展提供一个比较宽松的环境，而从险资举牌的股票本身来看，这些股票本身的质地都是不错的，无论是股息率还是稳定的经营现金流。但需要注意的是，目前我们国家保险公司的数量是越来越多，但保费主要还是集中于前10大保险公司。从保险公司自身健康发展的角度来讲，它可能还是要投股票的，但是如果以万能险的方式投入市场短期炒作可能是“有百害而无一利”，所以险资举牌概念股还是要看前几大保险公司投的龙头股。