张敬伟:深港通让资本市场再添活力和红利

张敬伟

深港通真的来了。

从沪港通到深港通，中国资本市场的改革动力越来越强，和港股市场互联互通的渠道更广，对内地和港股市场以及海内外投资者而言，都是利好。A股市场和港股市场的融通，不仅强化了中国股市的开放程度，而且为投资者提供了更多的投资创富机会。

港股市场则借力深港通（当然也包括沪港通），增加了股市资金容量。资本市场只有强大的资金流和外向多元性，才能海纳百川，更具活力。

就长远而言，沪、港、深三市互联互通机制，有助于打造“三城协力”的全球金融中心地位。

“三城记”是后危机时代中国资本市场改革的典范之作，全球资本市场将留下深深的中国印记。

后危机时代，中国步入系统化和结构化改革的新时期。资本市场改革启动，中国资本市场对外联通的通道也被打通，沪港通堪称试水之作。

沪港通开通后，股市在去年出现震荡，暴露了市场监管存在的短板。从去年中到今年上半年，证监会的最大任务是强化监管，补足制度漏洞，暂缓不合时宜的改革举措，清理股市中的违规主体——股市熔断机制被叫停，一大批违规者被处理，系统化的治理举措开始出台。与此配合的一揽子改革也在跟进，如利率和汇率改革，财税体制改革，以及上市企业的审批程序等。很显然，要想对接全球化市场，必先在监管制度和常态监管上和先进市场处于同一水平。

彼时，在补短板、强监管的当务之急下，深港通也被暂缓。现在，沪深A股市场已经稳了下来，深港通启动可谓正当其时。

沪、港、深“三城记”，使中国资本市场稳步融入全球资本市场，稳固了三城作为全球金融中心的地位，这和中国在后危机时代的全球地位是相称的。

在西方世界出现政治孤立主义和经贸反全球化之时，“三城记”将开启全球资本市场的中国模式，与人民币纳入SDR货币“篮子”一起，为全球金融治理提供鲜活动力。

对投资者而言，深港通将提供更多的投资机会，再添创富红利。A股市场将有更多的资金挹注，使券商股、低估值高股息的海湾投资热门股和深圳相关行业板块受益。投资者要注意的是，和沪港通不同，深港通每日额度均为105亿元人民币，互不影响也不相互调剂。现阶段沪港通和深港通的市场联通通道还是双向联通，并非三市互联互通。

从沪港通到深港通，中国资本市场越来越开放。经过一年多的资本市场改革与股市治理，沪深两市应对风险的能力在提升。整体而言，在沪深股市企稳向好的时候，深港通带来的利好足可期待，可能的市场风险整体可控。

“三城记”的股市通道已经打开，中国股市纳入MSCI指数的可能性在增加。中国股市也会加速实现全球通。

（作者为中国人民大学重阳金融研究院客座研究员）