郑眼看盘：商品期货大跌 对股市到底是好事还是坏事？

每经评论员 郑步春

每经编辑 何建川

本周三A股收跌，上证综指跌1.00%至3250.03点，深证综指跌0.16%至2106.91点。最近表现落后的创业板一枝独秀，创业板综指收盘上涨0.82%至2850.70点。由周三盘面看，银行等金融股大都回落，中国建筑微跌，中国中车微涨。

资金面仍紧，周三国债期货一度大幅跳水，但收盘时已扳回不少失地，留下了长下影。月末因素已终结，未来资金面当有机会稍有回暖。

人民币中间价连续第三天升值，周三升24个基点至6.8865，三天来已累计反弹了0.44%，总共约300个基点。周四我国将公布11月制造业采购经理人指数，数据可能对人们心理预期及人民币波动构成些影响。

人民币这波升值与美元指数这几天回落也密切相关，本周五美国将公布11月非农就业数据，周末有意大利公投，估计届时外汇市场或有剧烈波动，人民币不可避免地也会受些影响。

人民币升值及资金收紧对周三的国内大宗商品期货构成了双重打击，主力合约中，焦煤跌8.09%，铁矿石跌7.95%，热卷跌7.02%，沪铅跌7.02%，沪锌跌7.02%，天胶跌7.01%，螺纹钢跌7.01%，上述几乎全线跌停。大宗商品下跌不可避免地对相关资源类、周期类个股构成打击，在金融股暂时没有护盘的情况下，股指似乎也只能下跌了。

虽然A股被拖累下跌了，但大宗商品跌价不见得是坏事，投资者实际上可理解成股市的中线利好，这个逻辑我多次在每经投资宝（微信号：mjtzb2）上说过。如果大宗商品继续疯涨下去，个人认为，最终管理层仍得收紧货币，且在通胀由隐性升级过显性时，收紧的程度只会更猛。到了这个时候，股市调整起来就不会这么温和了。

关于A股后市，我认为如果市场泡沫得到压制，那么对股市的中长远前景有利。如果在去杠杆及经济结构调整方面取得显著进展，那么明年A股可能有些结构性机会。就短期看，年末时段投资者整体上仍应谨慎一些，仓位也应有所控制，等到大盘或目标个股调整到比较合适的位置后才可考虑重新入场。

明年的资金成本会比今年高，但楼市已开始调控，流出的资金总得去找出路。虽然明年理财产品收益率会上升，可能仍难以充分吸引楼市分流资金。对这些资金来说，就算再不喜欢股市，未来可能也会部分地投入股市，因其他通道似乎均不太通畅。

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