西藏城投作价12亿进行收购 其中两标的公司连续亏损

以房地产开发为主业的西藏城投近日公告称，拟作价12亿元完成对藏投酒店、泉州置业、陕西国锂三家公司的100%控股。同时拟另外再募集配套资金不超过11.65亿元。

实际上，主营房地产开发的西藏城投一直面临着主业单一的问题，且公司现金流稳定性不强。西藏城投称，本次收购藏投酒店，将增加其酒店运营业务，且有利于解决其现金流问题；而完成对泉州置业及陕西国锂的100%控股后，西藏城投未来将计划进入商业地产领域，进而布局相关多元化业务。

值得一提的是，《每日经济新闻》记者查阅公开审计报告注意到，陕西国锂和泉州置业近年每期净利均为亏损，其中泉州置业近年每年亏损数千万；且藏投酒店为新近成立，其盈利能力尚未可知；而根据已披露信息，本次重组也并无业绩承诺。

至于西藏城投为何要斥巨资投资这几家业绩并不突出的公司，记者昨日（11月28日）多次尝试采访公司，不过一直未收到对方回应。

拟拿下三公司100%股权

西藏城投11月26日公告称，拟作价11.98亿元收购藏投酒店100%股权、泉州置业14.99%股权、陕西国锂41.21%股权。

交易对价11.98亿元中——西藏城投拟以发行股份方式支付11.68亿元（以发行股份的方式：向静安区国资委购买其持有的藏投酒店100%股权，向厦门达沃斯以发行股份购买其持有的泉州置业14.99%股权，向上海明捷、厦门西咸、厦门国锂、国能工业、东方国金等 5 名法人购买其合计持有的陕西国锂25.92%股权）；以现金方式支付 3077.65 万元（以支付现金的方式向国能矿业购买其持有的陕西国锂15.29%股权）。其中，本次交易对方静安区国资委为西藏城投控股股东和实际控制人，国能矿业为西藏城投的参股公司，交易构成关联交易。本次重组后，静安区国资委对西藏城投持股比例将由47.78%降至43.52%，实控人地位不变。

除上述用于购买资产的发行股份外，西藏城投本次还拟另外发行股份不超过11.65亿元，用于募集配套资金。配套资金用途包含：上述向国能矿业购买陕西国锂股权的现金对价3077.65万元、支付中介机构费用3000万元、泉州置业 C-3-2 项目在建工程的建设7.27亿元、陕西国锂旗下世贸之都项目在建工程的建设3.77亿元。

公开资料显示，陕西国锂、泉州置业本就是西藏城投的控股子公司。2013年1月和2014年11月，西藏城投分两次从上海北方企业（集团）有限公司手中取得泉州置业共85.01%股权；2016年3月，西藏城投又以现金1.2亿元认缴陕西国锂出资9230万元，从而拿到后者58.79%的股权。因此本次重组后，西藏城投将实现对藏投酒店、泉州置业、陕西国锂三家公司的100%控股。

经评估，藏投酒店、泉州置业、陕西国锂的评估值较账面净资产分别增值110.44%，101.58%，16.97%。值得注意的是，记者查阅公开审计报告了解到，泉州置业2016上半年、2015年、2014年净利润分别为-1414.29万元、-2929.70万元、-5215.11万元，陕西国锂2016上半年、2015年、2014年净利润分别为-365万元、-577万元、-705万元，二者均连年亏损；而藏投酒店又是年内才注册成立。本次重组中，西藏城投未要求交易各方签订与标的资产未来业绩相关的承诺。

那么，西藏城投此番拟斥巨资投资这几家业绩并不突出的公司，其用意何在？对此，记者致电西藏城投董秘办，其工作人员称“正忙”遂结束了通话，截至发稿，记者多次联系对方，但对方电话一直无人接听。

谋求业务多元化

主营房地产开发的西藏城投主业一直较为单一。2016半年报显示，西藏城投期内净利润为3615万元，营业收入约为13.88亿元，营收主要来源为房产销售。

西藏城投在公告中表示，收购藏投酒店，可对其业务进行补充，本次重组后，西藏城投将增加酒店运营业务。

另一方面，在完成对泉州置业、陕西国锂的百分百控股后，西藏城投将计划进入商业地产领域，进而布局相关多元化业务。西藏城投称，募集资金投资项目实施完毕后，其将从“以传统的住宅地产开发与销售为单一主业”转变成为以“住宅地产开发、销售业务为主导，商业、酒店地产业务为支撑”的发展模式。

此外，记者还留意到，2013年至2015年，西藏城投经营活动现金流主要来自房产预售到款和销售回款，净现金流分别为-0.57亿元、21.72亿元、11.98亿元，经营活动现金流量均为一次性现金流入，缺少持续、稳定的经营活动现金流。

上海弘则研究分析师唐川林向记者表示，国内房地产市场竞争激烈，尤其今年10月以来，国家宏观政策调控更有所加紧，而房企属资金密集型企业，上市公司若以此为单一资金来源，或缺乏稳定性和可控性。

西藏城投在公告中也坦承，其现有业务目前利润率较低，现金流持续性较差；本次重组收购完成后，按照规划，西藏城投后期将涉足商业地产和酒店地产运营业务，而上述业务可为上市公司产生相对稳定的现金流。