分级基金出新规 是为牛市做准备？——道达早评（11月28日）

分级基金出新规是为牛市做准备？

刚刚过去这个周末，深港通即将启动的消息无疑最受人关注。不过，除此之外，还有其他一些重要信息也不容忽视。

首先，上周五，沪深交易所双双公布了《分级基金业务管理指引》，规范了分级基金份额折算、投资者教育与风险警示等工作，其中，此前最受市场关注的“设立投资者30万元证券类资产门槛”这一条例最终明确。

去年股市下跌中，由于部分股票型分级B基金的大跌，给投资者带来巨大损失。有统计显示，当时分级B基金的个人投资者占比达到九成，平均持有规模在5万元左右。可见，大量普通个人投资者成为分级基金大跌的受害者。正因为如此，考虑到分级基金比较复杂，投资者难以理解，证监会暂停了分级基金的注册工作。而现在，管理层重新制定分级基金准入门槛达到30万元。如果严格照此标准执行，那么这也意味中小投资者将就此告别分级基金。

在我个人看来，分级基金的设计较为复杂，普通投资者确实不容易理解。在行情好的时候，往往只看得到分级B基金的大涨，却容易忽略隐藏的巨大风险。

现在，沪深交易所公布新的《分级基金业务管理指引》，是否意味着此前暂停的分级基金审批有望重新启动？毕竟，如果把中小散户排除在外，而基金公司依然有这方面巨大需求，那么重启审批分级基金也只是迟早的事情。另外，有业内人士甚至认为，管理层此举，或许也是为可能的牛市来临在做准备吧。如果牛市真的来了，市场却没有分级基金这个工具，也是不完整的。

除了上面这个消息之外，国家统计局11月27日发布的工业企业财务数据显示，10月规模以上工业企业利润同比增长9.8%，增速比9月加快2.1个百分点。1月至10月，利润同比增长8.6%，增速比1月至9月加快0.2个百分点。专家表示，供给侧结构性改革成效正在继续显现，工业领域中的去库存、去杠杆和降成本都在向前推进。工业企业利润增长有所加快，主要是受到价格上升的影响，目前价格仍处于上升通道，未来企业盈利有望继续改善。

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