三江购物引入阿里系当二股东 或复制银泰商业“投靠”路径

三江购物近日发布公告称，阿里巴巴斥资超21亿元入股三江购物，公司原控股股东和安投资在公司的持股比例由51.24%降至38.43%，杭州阿里巴巴泽泰在公司的持股比例由9.33%增至32%。

值得注意的是，在11月21日公司关于宁波证监局上市公司询问函回复的公告中显示，若杭州阿里巴巴泽泰将可交换公司债券全部换股，则持股比例高达35%，在该等情况下，公司实际控制人陈念慈直接或间接持有的股份与杭州阿里巴巴泽泰持有的股份比例之差约占上市公司总股份的2.12%。

尽管阿里巴巴泽泰在回复关于上海证券交易所问询函回复的公告中声称，杭州阿里巴巴泽泰没有意图通过本次交易获得上市公司实际控制权。并且没有在未来12个月内继续增持三江购物股份的计划。

不过在零售行业专家陶文盛看来，查看阿里巴巴以往投资先例以及此前的银泰商业，阿里巴巴极有可能在后续持续增持以谋取控股权，“马云曾公开表示，纯电商时代过去了。未来十年、二十年将是新零售的时代，未来线上线下必须结合起来，才能诞生真正的新零售。而打通线下供应链体系，才是马云未来的王道。据此判断，除三江购物，阿里还将持续并购线下业务。”

三江购物方面有关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，按照公告内容杭州阿里巴巴泽泰成为公司股东后，公司董事会将增加两名非独立董事席位，不过目前，阿里巴巴还没有给出具体进入时间。

成为第二大股东

三江购物11月19日公告披露，公司拟引入阿里巴巴泽泰作为公司战略投资者，以加速实现战略升级。

根据三江购物同时发布的2016年度非公开发行A股股票预案显示，本次非公开发行认购对象杭州阿里巴巴泽泰已与公司控股股东和安投资签署《股份转让协议》，拟通过协议转让方式受让和安投资持有的三江购物38337488 股股票，占本次发行前公司总股本的 9.33%。同时，杭州阿里巴巴泽泰将通过认购本次非公开发行股票的方式认购不超过发行后公司总股本 25.00%的股份。此外，阿里巴巴泽泰还认购和安投资非公开发行的不超过1.88亿元可交换公司债券。

其中，协议受让股份的受让价格为11.44元每股，交易总价款为4.38亿元；参与定增的认购价格为11.11元每股，耗资约为15.21亿元；加上拟认购不超过1.88亿元可交换债，阿里巴巴泽泰此次交易预计总耗资约为21.47亿元。

协议受让及参与定增后，阿里巴巴泽泰将持有不超过1.76亿股三江购物股票，不超过公司股份总数的32%；若其将可交换债券全部换股，持股比例可进一步达到35%，仅低于三江购物现任实际控制人陈念慈37%的持股比例，直接成为三江购物第二大股东。

对于入股三江购物的原因，杭州阿里巴巴泽泰表示，为落实国务院相关文件精神、顺应实体零售转型升级趋势的当前时代背景下做出的、有利于实现合作双方利益共赢的举措，同时亦是寻求双方战略合作、实现业务协同的需要。

成了第二大股东之后，公司马上与三江购物开展合作业务，根据公告，阿里巴巴泽涛与三江购物拟共同出资人民币5000万元设立宁波泽泰网络技术服务有限公司（以下简称“宁波泽泰”）作为双方合作的平台，负责生鲜店的建店服务和日常线上运营（包括 APP 运营、物流履约运营以及其他鲜生店业务运营）。其中杭州阿里巴巴泽泰出资人民币4000万元，持有宁波泽泰80%的股权，三江购物出资人民币1000万元，持有宁波泽泰20%的股权。 

后续谋取控股权可能性大？

尽管在关于上海证券交易所问询函回复的公告中显示，杭州阿里巴巴泽泰没有意图通过此次交易获得上市公司实际控制权，并声称，截至回复出具之日，除通过本次已公告的交易取得上市公司股票外，杭州阿里巴巴泽泰没有在未来12个月内继续增持三江购物股份的计划。

其同时表示，截至回复出具之日，公司或其子公司未来12个月内不存在资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，亦不存在上市公司拟购买或置换资产的重组计划。

但对于董事会席位，杭州阿里巴巴泽泰却有意入主两位，杭州阿里巴巴泽泰表示，成为公司股东后，杭州阿里巴巴泽泰有权提名两名非独立董事。

对此，零售行业专家陶文盛在接受《证券日报》记者采访时表示，在银泰商业上阿里上演了从入股到入主的变化，并尝到了“甜头”，而此次三江购物则是另一次尝试，此外，值得注意的是，阿里线上与线下的整合一直在进行，此前阿里曾投资283.4亿元获得了苏宁19.99%的股份，而张近东的持股比重已降至24.29%，两者之间的持股差不到5%。如今阿里再度入股三江购物，表明阿里后续还会持续并购线下业务。

可以佐证的是，今年10月13日，阿里巴巴集团董事局主席马云在2016杭州云栖大会发表主题演讲时称，未来将有五大变革，颠覆各行各业。而且“电子商务”这个词，可能很快就被淘汰，阿里巴巴从明年开始将不再提“电子商务”这一说法。“纯电商的时代很快就会结束，未来的十年、二十年将没有电子商务，取而代之的是‘新零售’。线上线下和物流结合在一起，才会产生新零售。”

因此，有零售业内人士表示，马云此次入股三江购物或是其在江浙地带深入开展“新零售”的实验。