四大AMC改制收官在即 长城资产计划启动A+H股上市方案

每经记者  朱丹丹

四大资产管理公司（以下简称AMC）改制工作有望12月全部完成。

11月17日，中国长城资产管理公司（以下简称长城资产）策划总监兼战略发展部总经理张士学在第82场银行业新闻例行发布会上透露，将在本月底举办股份公司创立大会，同时12月底前完成股份公司的挂牌。

他还进一步表示，"根据时间窗口，公司想启动A+H股的上市方案，这项工作目前也在进行研究。"

同时，《每日经济新闻》记者注意到，11月初，发改委定调推进债转股，而AMC将作为最重要实施机构。

对此，长城资产副总裁周礼耀则透露，针对新一轮债转股的具体要求，该公司将创新操作模式，积极稳妥推进。比如在实施主体上，长城资产将加强与商业银行的合作，目前已与两家商业银行协商设立实施机构，加强与社会投资机构合作，通过基金形式推动债转股工作等。

此外，数据显示，截至2016年三季度末，长城资产集团表内外资产合计5830亿元，同比增长37%，所有值权益490亿元。

预计12月完成股改挂牌

四大AMC改制终将收官。

11月17日，张学士表示，"长城资产目前正在紧锣密鼓地准备，已经协调了股东大会、财政部、社保基金、中国人寿保险（集团）公司（以下简称人寿保险），包括监管单位银监会和人民银行。我们初步计划本月底完成创立大会，12月完成新公司挂牌。"

与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，事实上，去年8月，东方、长城两家资产管理公司的股改方案就已经获得国务院批准同意。

接着去年12月，长城资产方面透露，全国社会保障基金和人寿保险将参与公司股份制改造，与财政部共同出资发起设立中国长城资产管理股份有限公司（以下简称长城股份），改制方案逐渐明晰。

而今年10月16日，东方资产经过财务重组和股份制改造，完成了股份公司的挂牌，因而四大AMC中仅剩长城资产还在股改当中。

张士学表示，改制的完成，还需要召开创立大会，第一届股东大会、董事会、监事会等，然后再等监管部门行政审批许可事项，完成以后再申请工商变更、新公司股份公司挂牌和股份公司成立等。

按照国务院 "改制-引战-上市"三步走战略的要求，完成改制之后，长城资产将开展战略投资者引入工作。

"第一步是引战，从去年就开始做工作。公司从去年以来先后与近80家国内外的投资机构和投资银行机构进行了接触，最终我们可能会根据股东的安排，引进5~8家战略投资者" 张士学表示，国外战略投资者主要是包括大型综合性金融机构、国家主权财富基金，以及长线PE。同时还将引入国内大型综合性金融机构、国有大型企业集团以及民营企业，最后形成混合所有制的股份公司。

他还进一步坦言，"根据时间窗口，我们想启动A+H的上市方案，这项工作目前也在进行研究，无非是时间窗口的选择。"预计将在明年引战（引入战略投资者），或者三季度、或者年底完成，也会同时启动IPO的前期准备工作。

债转股须坚持市场化

今年来，债转股备受业内人士关注。

值得注意的是，10月，国务院发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，并明确鼓励金融资产管理公司作为实施机构参与开展市场化债转股，"市场化银行债权转股权是落实供给侧结构性改革的重大举措，是宏观经济运行进入新常态后，主动调整结构、稳定增长、防范和化解风险的有效途径，有利于降低企业杠杆率，有利于增强经济中长期发展韧性。"周礼耀分析指出。

他还进一步坦言，对于金融资产管理公司来讲，是机遇与挑战并存，机遇大于挑战，但挑战非常严峻。我认为，机遇只属于有准备，有能力，有担当的人。 长城资产将认真贯彻落实国务院有关要求，发挥金融资产管理公司的经验和优势，加强与金融同业的合作，积极参与市场化债转股的实施。

谈到落实计划，周礼耀则介绍到，针对新一轮债转股的具体要求:首先，在转股目标上，选择符合国家政策导向和产业发展方向、发展前景和信用状况良好、具有可行的改革计划和脱困安排的企业实施债转股，积极参与债权转让，合理确定转股价格和条件;其次，在实施主体上，长城资产将加强与商业银行的合作,目前已与两家商业银行协商设立实施机构;第三，加强与国有大型企业合作;最后，适应投资主体多元化的要求，加强与社会投资机构合作，通过基金形式推动债转股工作。

同时，《每日经济新闻》记者注意到，事实上，早在2015年，长城资产主导操作的"11超日债"项目，圆满地解决了国内公募债市场首例违约事件，这一项目就是以并购重组方式市场化"债转股"处置不良资产的典型案例。

那么，在新一轮债转股，AMC有什么经验可以借鉴？"金融资产管理公司成立伊始，就参与了政策性债转股工作，形成了较为丰富的实践经验。" 周礼耀表示，商业化转型开始后，金融资产管理公司又对其收购的很多银行不良贷款开展了自主债转股，形成了市场化条件下债转股的新经验。必须准确估值，市场化定价；必须选择技术先进、所处行业有发展前途的企业；多通过资本市场实现股权价值退出；不搞所有制歧视，对民营经济与国有企业实行同等的金融救助和债转股扶持等。