郑眼看盘：两股力量角力股市 期货龙头暴跌意味着什么？

本周二A股涨跌互现，沪综指收挫0.11%至3206.99点，深综指涨0.48%至2124.40点。创业板明显强一些，创业板综指涨0.75%。由今日盘面看，钢铁、有色、煤炭等权重股较弱，这种情况下一些小票开始发力，这应是创业板走强的部分原因。 

煤炭、有色、钢铁股票弱势与国内商品期货忽于午后跳水相关，截至期货白天盘收盘，铁矿石、 螺纹钢、热卷、玻璃主力封跌停，而焦炭、焦煤等虽未跌停，但跌幅其实更大。焦炭收盘时暴跌了8.56%，焦煤暴跌了5.92%。在有色金属中，只有沪锌、沪铅勉强上涨，沪铜则大跌4.30%。 

虽然沪综指受到资源股拖累而下跌，但投资者不应在意。此前，我曾在每经投资宝微信号（ID：mjtzb2）上说过，近期要紧盯期货龙头。今日大宗商品下跌，尤其是龙头品种的下跌，是股市的利好，并非利空。

首先，如果大宗商品的高度投机气氛被有关方面成功地压制，炒作资金的生存空间被挤压，那么就不排除其中一部分被迫流向股市的可能。

其次，大宗商品价格被压住后，通胀预期有望下降，进而使得我们央行紧缩货币政策的必要性下降。市场其实是相当敏感的，今日上午国债期货继续惨跌，但午后因大宗商品暴跌而绝地反攻，收盘后各品种均收出了带有长下影线的阳线。 

不过，人民币汇率仍在走低。如果该势头不能快速平息，那么通胀预期就不容易完全消除。虽说我们人民币走低与美元的升值相关，但由于一些进口商品以美元计价，所以该因素对通胀会有提振作用。 

美元这波升势是因特朗普“意外”地当选了美国总统，市场相信他的扩张性财政策倾向应有机会造成通胀，进而促使美联储更频繁地加息。这样的逻辑不能说不对，但毕竟仅是推测。一般来说，竞选时策略与真正当选后策略会有些差异，所以上述市场预期是需要时间来证实或证伪的。

目前市场利率呈上升趋势，但A股走势不错。市场中有两股相反力量在角力，即一方面是利率走高压缩流动性，这对股市构成压制；另一方面是楼市资金、债市资金部分地流入了期货市场、股票市场。仅由现在的情况看，后者力量应该是占优的。

虽然后者力量占优，但我对后市仍较为谨慎，我认为年末时重仓不很合适，轻仓参与并获取些打新资格才比较合适。关于这波涨势最终能走到哪，我没能力看清，只是相信其很难走远，且相信接下来会有波跨年度调整。

当前A股走势是各方面精心呵护的结果，但我相信，股市只有经过彻底整治，才有可能真正地吸引投资者。

（郑步春）

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