依法、从严、全面 证监会多维度强化监管

◎每经记者 曾剑

2月20日，刘士余成为证监会主席。上任后不久，刘士余在接受媒体采访时表示，新主席的首要任务就是监管。而他的监管思路很明确：依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革措施顺利实施。而从此后证监会的实际举措来看，抑制跨界并购，打击中介机构违法行为，打击IPO造假，发布重组新政抑制“炒壳”等，无一不是刘士余执政理念的体现。

强化市场风险控制

近年以来，证监会对市场风险的控制力度是愈发完善。4月8日，证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则公开征求意见。通过风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标，构建更加合理有效的风控指标体系，进一步促进证券行业长期健康发展。

此后，面对基金管理公司的子公司管理规模剧增带来日益显现的问题和风险，证监会就《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》公开征求意见。根据征求意见稿内容显示，证监会拟对基金子公司设立设置一系列门槛，对开展特定客户资产管理业务的专户子公司实施净资本约束为核心的风控管理和分级分类监管。

10月份，证监会就《期货公司风险监管指标管理办法》及配套文件公开征求意见。其中拟提高期货公司最低净资本要求；调整资产管理业务风险资本准备计提范围与计提标准，提升风险覆盖全面性；进一步强化对期货公司的监管要求。

除了风险管控制度的完善外，证监会还通过抑制商品期货市场过度投机、限制杠杆水平等方式，降低市场运行风险。

今年4月，在国内商品期货价格剧烈波动的背景下，证监会要求期货交易所加强市场监管，采取针对性措施抑制市场过度投机。6月中旬，国泰君安和东方证券等券商陆续披露称，因为涉嫌“未能有效履行资产管理人职责”，其期货子公司正在配合证监会的一系列调查。

今年7月，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，亮点之一便是降杠杆。譬如其中将风险较高的股票类、混合类产品杠杆倍数上限调至1倍，明确了固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过3倍，其他结构化产品杠杆倍数不超过2倍等。

重组新规抑制“炒壳”

《每日经济新闻》记者注意到，新任证监会主席上任以来，证监会对于构成借壳上市的资本运作、过度融资等行为的监管明显趋严。

针对中概股回归带动的壳资源炒作现象，证监会发言人5月份曾表示，市场对中概股的回归提出了一些质疑，认为这类企业回顾有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象。证监会已经注意到市场的这些反映，并正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

6月17日，证监会官网发布《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》。其中明确指出：“募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务”。

上述规定一经出炉，便展现出了较强的威力。宁波热电率先宣布取消重组方案中募集配套资金用于补充标的流动资金的部分，相应调减募资总额。而超华科技等多家公司的重组更是因包括这个新规限制在内的多种原因而终止。

在6月17日，证监会还就《上市公司重大资产重组管理办法》（修订稿）向社会公开征求意见。此次修订从认定标准、监管配套、中介机构责任等多方面对重组上市行为提出了十分严格的监管要求。

对于此番修订，证监会明确表示旨在给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。9月份，上述重组新规正式发布。

事实上，重组新规对炒壳、忽悠式重组的抑制作用是显而易见的。据《每日经济新闻》记者不完全统计，自今年下半年以来，A股市场累计约50余家上市公司重组失利，其中大部分为主动放弃重组，少数部分则是被监管机构直接或间接叫停。事实上，主动放弃公司中也有部分因为重组新规而自动放弃重组，或者因为无法回应交易所发出的问询函而放弃。

严厉打击IPO造假

此外，证监会今年还着重打击IPO造假行为，并落实退市相关制度，对于在IPO造假中存在失职的相关中介机构也给予其相应的处罚。

5月份，*ST博元正式告别A股，成为首例因重大信息披露违法而遭退市的上市公司。6月中旬，证监会宣布完成对欣泰电气涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案的调查工作。证监会初步认定，欣泰电气在申请首次公开发行股票并在创业板上市时存在欺诈发行行为，上市后披露的定期报告存在虚假记载和重大遗漏。证监会宣布，一旦认定欣泰电气欺诈发行并作出行政处罚，深交所将依法履行退市工作职责，启动欣泰电气后续退市程序。

7月份，证监会正式对欣泰电气下发《行政处罚决定书》，并对该公司启动退市程序。欣泰电气由此成为A股因欺诈发行退市的第一股，同时也是创业板退市第一股。*ST博元与欣泰电气的案例，无疑均充分表明了证监会重拳治理欺诈发行上市公司的决心，体现了监管层从严监管的态度。

在欣泰电气被查的同时，证监会本着“绝不放过任何一个涉案主体、绝不放过任何一项违法失职行为、绝不放过任何一项需要承担的法律责任”的原则，对相关中介机构的违法违规行为，依法予以查处，全面追究责任。

4月15日，证监会专门部署了对欣泰电气审计机构北京兴华会计师事务所（以下简称兴华所）的立案调查。4月21日，对欣泰电气申请首次公开发行股票的保荐机构兴业证券启动调查；同时，对欣泰电气申请首次公开发行股票的法律服务机构北京市东易律师事务所启动立案调查的行政执法程序。

根据证监会发布的《行政处罚决定书》显示，证监会调查认定，兴华所对欣泰电气IPO期间、2013年财务报表审计时、2014年财务报表审计时未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载。证监会责令兴华所改正违法行为，没收业务收入322.44万元，并处以967.32万元罚款。作为保荐机构的兴业证券也受到了没收保荐业务收入等处罚。

此外，证监会还于5月份首次集中立案稽查6家审计评估机构。据悉，这些机构主要涉嫌对上市公司财务造假表现的毛利率偏差大、销售集中度畸高等异常现象未保持应有怀疑，对审计资料存在的明显舞弊迹象未予充分关注等。

6月下旬，证监会专门部署了IPO欺诈发行及信息披露违法违规执法行动。该行动全面覆盖IPO各个环节，全面覆盖发行人、控股股东和实际控制人、中介机构等各类主体，全面覆盖不披露、不及时披露、虚假披露等各种违法行为。

记者注意到，今年8月，证监会还举办了IPO欺诈发行及信息披露违法违规案件调查组长研训班。为当前IPO欺诈发行及信息披露违法违规专项执法行动办案件提供保障。10月份，证监会通报IPO欺诈发行及信息披露违法违规专项执法行动首批立案案件。证监会稽查部门决定对IPO申报企业龙宝参茸及粤传媒、*ST烯碳、*ST盈方、美丽生态等上市公司正式启动立案调查的行政执法程序。

在监管多维度强化的市场状况下，优秀上市公司仍然层出不穷。近3000家上市公司中的优秀代表将于今年11月24日~26日相聚成都，参加“2016第五届中国上市公司领袖峰会”，上市公司、公私募机构等资本市场参与各方将共聚一堂，掀起头脑风暴。届时，2016中国上市公司口碑榜也将揭晓，9大榜单135家优秀公司花落谁家？让我们拭目以待。