特朗普上台吓坏全球市场，谁受伤最重？日本排不到第一，只能排第二

昨日，特朗普击败政治老手希拉里，成功入主白宫。不过，金融市场并不待见这位美国新总统，无论是股市还是汇率市场，一场惨烈的绞杀战让无数人身心俱疲，钱包受累。 不仅仅是亿万人受到影响，特朗普的杀伤力还波及国家层面。特朗普保守的经济政策将引发一系列连锁反应，进而影响他国的经济前景。综合一些研究机构的观点，同时参照各个国家具体的经济状况，特朗普的经济政策（在选举期间的说法）可能对下面5个国家带来最大的杀伤力，且听每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者一一道来。 NO.5加拿大：最怕邻居关上门 加拿大人过去对美国政治并不大关心，冷眼看白宫风云，乐得过闲云野鹤般的宁静生活。然而这次有些不同，因为特朗普上台后，美国的后院加拿大可能要过苦日子了。 加拿大一直是美国最主要的进口来源国。今年1~9月，美国从加拿大进口了2064.52亿美元的商品，同期加拿大出口总额为2858.83亿美元，即美国就贡献了加拿大72%以上的出口额。可以说，加拿大是世界上最依赖美国的国家。 加拿大之所以能向美国出口大量商品，除了地理位置、产品优势等因素外，北美自由贸易协定同样功不可没。该协定由美、加、墨三国组成，于1994年1月1日正式生效，旨在促进三国之间的贸易。 ▲加拿大进出口（单位：10亿加拿大元），深蓝色线为出口，淡蓝色线为进口 不好的消息是，特朗普对于北美自由贸易协定抱有强烈的敌意。特朗普曾表示，“北美自由贸易协定是我国有史以来所签署的最糟糕的贸易协定”，让美国中产阶级的生活每况愈下，他上台后要么重新谈判，要么彻底废弃自贸协定。 如果美国关上大门，加拿大人的日子怎么过？ 不过，对加拿大人来说，目前还不值得特别担忧，因为加拿大对美贸易较为均衡。今年1~9月，加拿大从美国进口了2001.36亿美元的商品，其对美国的净出口只有60多亿美元。换句话说，美国也需要加拿大这一市场，以带动其产品出口和国内就业。 虽然特朗普对美国和加拿大贸易动手的概率不大，但这种小概率事件发生，对加拿大冲击将十分明显。在昨日的外汇市场（截至北京时间23点），尽管美元指数下跌，加拿大元对美元却大幅贬值1.4%，或许就是出于对于这一风险的担忧。 ▲加拿大元对美元汇率走势图 NO.4韩国：军事和经济双重受压 昨日，韩元对美元一度贬值接近2.5%，创下英国退欧以来最大贬值幅度，是昨天表现最差的货币之一。昨日，韩国股市也大跌2.43%。 ▲韩国KOSPI指数 韩元和韩国股市双双暴跌，最主要的因素可能与军事有关。因为特朗普曾表示，包括韩国在内的盟友应承担100%的防卫费用。一个有趣的现象是，据此前一份调查，亚洲国家对美国大选共和党总统候选人唐纳德·特朗普的支持率中，韩国最低，仅有7%；韩国人对希拉里颇有好感，支持率高达95%。 除了军事方面的因素，经济因素同样重要。特朗普不但要求重新签订北美自由贸易协定，同时坚决反对奥巴马政府推行的TPP（跨太平洋伙伴关系协定）。特朗普指责奥巴马和共和党领导层广泛支持的TPP将摧毁美国制造业，称自己将来绝不会签署类似的大型区域贸易协议，而只进行双边谈判。 10月11日，据日本共同社报道，正在韩国访问的日本经济团体联合会(经团联)会长榊原定征10日表示，韩国将正式决定参加TPP。但是特朗普上台后，TPP前途渺茫，韩国加入TPP的计划也蒙上了一层阴影。 花旗(Citi)集团称，特朗普当选为美国总统的话，将会拖累全球经济，并且还会剧烈冲击出口导向型的韩国经济，令韩国明年经济增速明显放缓，韩国2017年的经济增速预计由2.7%降至2.1%左右。 NO.3越南：TPP恐成黄粱一梦 特朗普上台，越南似乎波澜不惊，但这并不代表越南就能独善其身。因为特朗普上台影响的不是现在的越南，而是未来的越南。 和韩国一样，越南对加入TPP抱有极高的期望，成员国之间的低关税甚至零关税有助于越南产品出口。因为这有助于发挥其廉价劳动力的优势，将更多的越南制造推向全球。 越南是纺织、服饰和鞋类制造业的出口大国，加入TPP等同于拿到了进入美国和日本市场的“特权”。越南纺织品的最大出口国是美国，占出口比重近五成，其次是欧盟和日本，而这还是在越南纺织品和鞋类出口美国税率为17%~32%的情况下。可以预见，低关税和零关税将带来更多好处。这也是很多服装和鞋类生产企业将工厂从中国迁往越南的原因。 ▲越南出口（单位：百万美元） 越南政府希望TPP在未来10年内或将为其带来335亿美元的经济效益，相当于其目前国内生产总值（GDP）的1/5。事实上，2010年以来，越南对美国的出口额就提高了38%。彼得森国际经济研究所(PIIE)相关模型更预测称，越南服装和皮鞋等主要工业部门的出口金额将于2025年通过免税出口到其他各国而增长46%，达到1650亿美元。 据世界银行最新研究预测，如TPP一旦生效，越南将会是TPP12个成员国中获益最大的国家。越南出口额将因此在2030年激增30.1%，该国经济也将增长10%。 指望加入TPP的越南，只能静候特朗普政府对于TPP的处置了。 NO.2日本：想要弱势日元不容易 和加拿大、韩国、越南不同，特朗普上台对日本的影响，不是通过贸易，而是通过汇率。 安倍晋三上台后，提出了“安倍经济学”，并释放出了“三支箭”：宽松的货币政策、积极的财政政策以及结构性改革。在“三支箭”当中，第一支箭尤为引人关注，因为这是刺激日本物价水平上升、摆脱长期通缩困扰的重大举措。为此，日本央行推出了量化宽松政策（QQE），直接从市场购买国债，甚至推出了负利率政策。 日本央行的大规模宽松，导致的直接结果是日元汇率大幅下滑。从2012年年底到2015年年中，日元对美元汇率从1：75一线，贬值到1：125，贬值幅度超过40%；同期日元对人民币汇率贬值幅度则在60%以上，由此引发了一轮中国人赴日旅游的热潮。尽管日元汇率从去年年中以来有所回升，但其累积的贬值幅度仍十分可观。 ▲2012年年底以来日元对美元汇率（月线） 维持弱势日元对“安倍经济学”的成败至关重要，因为强势日元意味着输入通缩（进口商品用日元计价变得更为便宜），这与“安倍经济学”提高日本通胀水平的目标背道而驰。但让日本央行一直头疼的是，最近1年多来，日元作为避险货币的属性逐渐在加强，一旦国际金融市场有风吹草动，日元往往会大幅升值。 这样的情况在昨日最为典型。在美国大选计票期间，美元指数一度大跌2%，但日元对美元却大幅升值，升值幅度一度超过3.6%，成为昨日最坚挺的货币，这是日元避险属性的体现；日元大涨，但日本股市却大幅下挫，昨天跌幅高达5.43%，是昨天表现最差的股市，体现了市场对日本经济的担忧。 虽然日元昨晚回吐了所有涨幅，但从长期来看，日元仍有可能维持强势，因为特朗普很可能维持弱势美元，进而对日元造成升值压力。 特朗普并未明确对美国的汇率政策作出阐述，但在接受CNBC的采访时，他曾表示：“如果我们上调利率，而美元变得过强，那么就会遇到很大的问题。我喜欢美元走强的概念，但如果看看美元走强会带来的破坏就会明白，美元走强只是听起来好听，但实际上没那么好。” 民生证券认为，特朗普的经济主张和政治主张均较明确得指向了弱势美元前景。特朗普支持率上升的同时美元走弱、黄金走强，或许并非巧合。 特朗普明确表示退出TPP，甚至可能退出WTO。民生证券分析称，这两大贸易协定实质上均以美元为中心，强化美元的中心地位，退出这两大贸易协定必然削弱美元在贸易中的中心地位，1994年WTO成立，促进世界范围内的自由贸易，成为随后8年美元指数上涨的重要原因之一。同时，特朗普的贸易保护主义将限制全球范围内的资本流动，降低美元的需求量，造成美元贬值。 NO.1墨西哥：成也美国，败也美国 要论特朗普当选后境遇最惨的国家，墨西哥说第二，没人敢称第一。 昨天，墨西哥货币比索对美元汇率跌幅一度超过13%，比英国退欧公投当天英镑的跌幅还要惨烈，更令人担忧的是，墨西哥经济的稳定性与英国不可同日而语。此外，昨日墨西哥最大的股票ETF在美国早盘下跌9.4%。 ▲墨西哥比索对美元汇率 新湖期货此前发布的研报就表示，特朗普当选，墨西哥比索将遭遇灭顶之灾。因此，墨西哥也被认为是此次美国大选全球经济最薄弱的环节。 墨西哥最大的威胁和加拿大相似——特朗普威胁重新签订甚至废止北美自由贸易协定。 如果说加拿大和美国是“互惠互利”（即双方贸易基本平衡），那墨西哥就是直接从美国人手里拿钱了。美国商务部统计数据显示，今年前三季度，美国总计从墨西哥进口了2223.72亿美元的商品，但美国只向墨西哥出口了1779.24亿美元的商品，墨西哥人从美国身上净赚444.48亿美元。 据中国商务部网站的数据，墨西哥最主要的出口市场是美国，占其出口总额的70%以上，墨西哥汽车产量和出口量分别居全球第七位和第四位，对美出口汽车占墨汽车出口总量的60%，墨西哥生产的汽车在美国市场占26%。此外，墨西哥世界上主要的农产品出口国，主要出口美国；墨西哥还是重要的石油生产和出口国，是美国三大石油进口来源国之一。 美国和墨西哥的贸易不平衡一直存在，这让声称为美国人创造更多劳动岗位的特朗普大为光火。此前，特朗普宣称要对墨西哥征收45%的关税；他甚至扬言，要在美国与墨西哥边境建设城墙，以制止非法移民，如果墨西哥不一次性支付50亿~100亿美元来建造城墙的话，他将会切断通过汇款方式进入墨西哥的现金流。 无论是45%关税，还是阻止墨西哥人口流入（流入的墨西哥人每年会给墨西哥带来大量外汇），这对墨西哥都是巨大的打击，未来特朗普是否会兑现其竞选时的承诺，相信答案很快就会揭晓。