稳房价？稳汇率？央行报告这样回应市场热点问题

每经记者 万敏

11月8日晚间，央行发布《2016年第三季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》），称下一阶段仍将"坚持实施稳健的货币政策"，与上一季度的报告相比在口径上并无太大变化。

值得关注的是，央行罕见地在报告中以专栏的形式直接回应了市场对"房价"和"汇率"的争议，指出"弃汇率、稳房价"和"弃房价、稳汇率"这两种论调"都不是好的做法"，未来还是应该"通过推进结构性调整和改革，进一步增强市场信心和经济的内生活力，促进经济持续健康稳定发展，并扩展金融资源有效配置的空间。"

更多手段调节流动性

与上一季度相比，《报告》中，央行对下一阶段货币政策思路表述将"继续"变为"坚持实施稳健的货币政策"，此外，增加了"在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险"。在10月28日召开的中共中央政治局会议上，对于货币政策，会议指出，要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。这是中央政治局会议层面第一次在"货币政策"部分强调"抑制资产泡沫"。

当前，随着美国加息预期增强，美元指数走强，人民币汇率贬值压力较大，外汇储备已经连续四个月下降，市场对资本外流引起国内流动性收紧的担忧也逐渐增强。

对此，德意志银行高级策略师刘立男对《每日经济新闻》记者表示，有三大因素自今年8月末起造成银行间市场流动性趋紧，并且这一影响可能在未来几月持续，分别是：国内资本流出压力；央行延长资金投放期限的公开市场操作推高了流动性的平均成本；财政政策对流动性的影响较往常更为显著。

但央行在此次《报告》中没有传达出明显地对流动性紧张的担忧，在题为"经济运行、货币政策与结构调整"的专栏中，央行表示，2016年以来，"针对外汇占款下降形成的流动性缺口，考虑到准备金工具可能形成资产负债表效应且信号意义较强，受到的制约较多，更多借助公开市场操作和中期借贷工具提供流动性，保持了流动性合理适度和利率水平的基本稳定。"并且，"总的来看，当前的货币总量和利率水平是与经济基本面的变化相匹配的，货币政策始终注重根据形势发展变化加强预调微调，保持中性适度的货币金融环境。"

央行数据显示，2016年前三季度社会融资规模增量为13.47万亿元，比去年同期多1.46万亿元。其中，对实体经济发放 的人民币贷款增加10万亿元，同比多增1万亿元。

主动回应房价与汇率问题

在《报告》的上述专栏中，央行指出，前一段时间国内部分城市房地产价格上涨较快，人民币汇率受美元指数持续走强影响出现小幅贬值，各方面对房地产和汇率问题比较关心，市场上甚至一度出现了关于应该"弃汇率、稳房价"还是"弃房价、稳汇率"的讨论。梳理了两种论点的逻辑之后，央行认为上述观点夸大了各自领域的风险，而且也都不是好的做法。"更为重要的是，要通过推进结构性调整和改革，进一步增强市场信心和经济的内生活力，促进经济持续健康稳定发展，并扩展金融资源有效配置的空间。"

对于房价，央行认为随着经济发展和居民财富的增长，资产价格对国民经济的影响也逐步增大。应进一步做好房地产市场调控的顶层设计，从供给端改革城镇化土地政策，完善财税制度，解决抑制新型城镇化发展的体制机制问题，保持房地产市场的持续健康发展。

央行调查统计司司长阮健弘此前表示，今年前三季度，个人住房贷款增量占全部贷款增量的35.7%。前三季度个人住房贷款新增3.63万亿元，较去年同期多增1.8万亿元。其中， 9月份个人住房贷款新增4759亿元，在9月份新增贷款的比例高达39%。

房地产信贷的快速扩张正在积累的风险引起了监管部门的重视。10月22日，银监会在官网发布三季度经济金融形势分析会内容，会议明确指出要加强理财资金投资管理，严禁银行理财资金违规进入房地产领域；加强房地产信托业务合规经营。

11月4日，在央行上海总部的指导下，上海市市场利率定价自律机制发布了《关于切实落实上海市房地产调控精神 促进房地产金融市场有序运行的决议》，进一步要求各商业银行严格落实上海市房地产调控政策。