地方AMC可生“二胎” 上市公司早已涉足

每经记者 杨建

近日据澎湃新闻报道，银监会下发通知，其中的两项政策放宽引起业内广泛关注：一是将允许省级政府增设一家地方资产管理公司（以下简称地方AMC）；二是将允许地方AMC以债务重组、对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制。

《每日经济新闻》记者注意到，上市公司早已涉足地方AMC平台。对此，业内人士指出，这次政策调整喜忧参半，新成立的地方AMC在本地虽有地缘优势，但同时随着竞争主体的增加，也会导致不良资产包竞标价格上升，压缩地方AMC的利润，而缺乏核心竞争力地方AMC会面临更大的困难。

风口下的地方AMC放开“二胎”

近日银监会下发通知，对地方AMC的有关政策进行了调整。对此，四川发展资产管理有限公司总经理蒙宇指出，相关政策势必会加大AMC的竞争，未来将会出现4+2或4+3状态，未来大多省（市）设立的地方AMC，可能多设在本省金融风险较大、不良资产较多的地市，以发挥它们的地缘优势；或者是设立不同经济成分（如之前设立的是国有控股，再增设一家民营控股），以扩大不良资产买方的竞争，促进银行不良资产包的化解效率或提升出售价格。竞争加大会导致不良资产的“蛋糕”被更多的主体分食，也会形成地方AMC的分化，能否形成自身核心竞争力和差异化业务优势，将是地方AMC生存和发展的关键。

值得注意的是，银监会此次解除了地方AMC收购不良资产后不得对外转让的“紧箍咒”，允许其以债务重组、对外转让等方式出售不良资产。

对此，蒙宇表示，监管部门最初专门针对地方AMC的限制，其本意也是防止不良资产在地方AMC之间互相转让，风险只是在不同主体之间转移，而没有真正被化解，但这个限制在实践中却束缚了地方AMC的手脚，不利于业务的有效开展。银行通常将很多不同主体的债务打包出售，由于地方AMC不能转让债权，因此重组主导方很难将目标债权分割出来整体重组。这限制了债权的处置效率，也降低了地方AMC参与的积极性。因此，允许对外转让债权，对地方AMC而言是有积极意义的，降低了其参与企业债务重组的障碍并提高了资产的流动性。

蒙宇还表示，正是考虑到不良资产标的物所在区域难以局限，所以在此次《调整函》中，受让主体不受地域限制的规定，意味着资源可以扩展到全国范围去重组、配置，而不仅仅局限在本辖区。对于引入省外资源，特别是产业资本盘活本省不良资产，积极推动金融风险的化解，有非常积极的作用。

上市公司也涉足地方AMC平台

今年以来，在原有不良资产处置的“食物链”中，上市公司也频频涉足。

《每日经济新闻》记者梳理发现，不少上市公司不是大股东涉足地方AMC业务，就是通过合作引入相关业务。如，东兴证券与大股东东方资管在资管业务有多个涉及不良资产的项目合作；浙江东方体外有浙商资产，后续监管政策放开不排除进一步证券化的可能性； 经纬纺机参股的中融信托有意参与不良资产业务；海德股份转型从事不良资产处置，已经获得地方AMC牌照；华菱钢铁重组后将拥有信托等多元牌照，大股东体外有不良资产处置牌照；天津普林旗下二股东天津津融投资服务集团拥有不良资产处理业务。

对此有业内人士指出，对于银行而言，可能会优先选择的处置方案是债务重组，更倾向于利用通道业务的升级，通过各种结构设计，以四大AMC、信托公司、券商资管、基金子公司等机构为通道，达成会计出表目的的同时，将资产的最终处置权保留在银行体系内。此外，部分中小银行探索的“资产流转”的模式，在具体形式上主要是借助私募基金和数家银行成立并发起设立不良资产收购基金，收购标的为联盟内银行的不良资产。国泰君安研报显示， AMC政策利好接踵而至，转轨经济增大业务空间，政策利好仍有期待。

（编辑：张海妮）