前3季度净利超百亿 温氏股份高成长性、高分红机制受机构肯定

　　10月10日，温氏股份发布今年前三季度业绩预告，预计业绩同比上升，净利润或将达到103.86亿～113.19亿元，这一数据，比上年同期增长115.57%～134.93%。数据显示，上年同期，温氏股份实现盈利48.18亿元，而仅仅是今年上半年，温氏股份的净利润就已达到72.26亿元。

伴随高业绩而来的是高分红，早在今年8月，温氏股份宣布，向全体股东每10股派发现金股利5元人民币（含税），共计派发现金股利超过21亿元（含税）。

据了解，温氏股份经历了33年的发展，以高效产业化模式成就了行业中的领头羊地位，目前已不仅是全国知名的肉猪、肉鸡养殖企业，她还拥有现代农牧装备、动物保健品生产、食品加工、金融投资等作为主业的配套业务，打造出一条清晰完整的全产业链，堪称中国农业版图中的“航空母舰”。

包括中泰证券、兴业证券、海通证券等在内的多家机构分析认为，温氏股份拥有巨大潜力和长期成长性，加上一贯以来的高分红机制，作为农业大蓝筹，适合价值投资者长期持有，维持“买入”评级。

“温氏模式”不仅养猪产业链占据上中下游

养殖，一般被认为是默默无闻的行业，而总部位于广东新兴的温氏股份，依靠养殖起家，目前已经成长为创业板“巨无霸”级别企业。

2015年底，温氏股份通过换股吸并其旗下单独上市的动保部门大华农事业部股份，正式登陆资本市场。事实上，据兴业证券分析师指出，温氏股份大部分部门甚至具有独立上市能力，比如其动保部门大华农事业部，具有独立上市能力和资格，在2011年时被单独拆分上市，2015年换股吸并后退市。

据了解，温氏股份大部分业务或部门，都与大华农事业部相类似，假设单独拆分，具备上市的规模和能力，如规模全国领先的养猪事业部、养禽事业部。

公司在上市前，已经是非上市公众公司，公司的股东超过6000人。股东大多是创业员工和中层以上管理人员，高度认同公司价值，将公司视为个人事业发展的优质平台，将持有温氏股份作为自己安全可靠的投资方式。

为何长期持有，答案显而易见——长期持有温氏股份能获得良好的投资回报。

中国是世界最大的猪肉生产和消费国，年出栏生猪超过7亿头，但中国的生猪饲养由传统喂养方式发展而来，行业整体规模化程度较低，即使是作为我国领先的养猪企业温氏股份，其2015年出栏数达到1535万头，也仅占全国市场的2.16%。而在国外，美国年出栏生猪约1亿头，最大的龙头企业出栏约2000万头，市场占有率达20%。

因此，业内人士指出，产业化、规模化是目前国内生猪养猪的大趋势，温氏模式得以向全国复制，仍有相当大的市场空间。

“仅仅是养猪业务方面，都足够支撑温氏股份成倍增长。再加上我们的全产业布局、投资，这都能让公司业绩持续保持良好态势。”温氏股份董事会秘书梅锦方分析。

实际上，温氏股份早已跳出了单一农业企业的范畴，主营业务拓展至肉猪养殖、肉鸭养殖、兽药生产、乳制品生产、农牧设备制造、海洋养殖等多个业务板块，以养殖业务为核心打造了完整的产业链，产业链上下游各环节高效衔接并互相促进。

以温氏股份旗下的广东南牧机械设备有限公司为例，该公司主要经营畜牧设备，集研发、设计、生产、安装和服务为一体，根据客户差异化要求量身定做，各环节协同合作可以将综合成本降低。

在生鲜连锁探索当中，温氏股份同样借鉴“公司+农户”这一法宝，目前已有40余家生鲜门店。据介绍，生鲜店开店节奏或将逐步加快。

高成长性、高分红多家机构给予“买入”评级

“公司+农户”这一温氏股份独创的产业模式，之所以一再被业界提及称道，不仅在于模式的超强复制性，还有其对资本市场的示范意义。

养殖产业链中，育肥环节需要的资本最多、时间最长、占用人工最多。可以说，如果解决了这个问题，在养殖市场上就占得先发优势。育肥环节留给农户，轻资产的环节如育种、饲料、疫苗、养殖技术等由公司来做，从某种程度上来说，这相当于农民给公司提供融资，以“杠杆”的手段进行养猪。

对比行业公司可以发现，温氏股份将成本控制在行业更低水平。以生猪业务为例，温氏股份动保成本仅67.3元/头，而行业平均水平是100元左右，成本偏低且基本稳定，成本控制的优势，给温氏股份产品在市场上带来极高的竞争力。

中泰证券在其研究报告中指出，温氏模式的成功，起码具有五大方面的显著优势：拥有三层研发体系，产学研一体保持技术领先地位；技术研究全面覆盖，育种水平全国一流；信息化管理不断升级，高效支撑业务扩张；环保治理走前列；机械化设备业内一流，业务增长快速。

温氏股份与其他养猪、养鸡企业的不同之处在于，公司受周期波动影响相对弱化，加上一贯的高分红机制，适合价值投资者长期持有。公司的行业龙头地位和竞争优势显著，个别业务板块如环保、机械等有望在行业变革中爆发式增长，贡献超额收益，“我们继续看好公司的持续扩张能力和精细管理水平带来的成本优势，公司卓越的前瞻性眼光，对于行业变化趋势把握精准，布局提前。维持‘买入’评级。”

此外，海通证券分析也看好温氏股份在行业高景气下将持续释放业绩，维持“买入”评级。

“温氏模式”带来的收益显而易见——10月10日，温氏股份披露了今年前三季度业绩预告，预计今年1～9月，公司净利润或将达到103.86亿～113.19亿元，远超创业板所有公司利润。

高利润带来了高分红，早在今年8月，温氏股份曾宣布，向全体股东每10股派发现金股利5元人民币（含税），共计派发现金股利超过21亿元（含税）。

兴业证券在分析报告《再读温氏：农业帝国的崛起》中指出，温氏股份过去5年平均分红比例为36%，按此比例和2016年预测利润计算，2016年分红金额可能超过50亿，分析认为，高分红对温氏员工、社会投资者都具有一定吸引力，因此股价下跌空间不大，“我们看好温氏股份长期的成长性，适合价值投资者长期持有。维持买入评级。”