道达投资手记：股市不涨这帮“吸血鬼”干的？

　　昨天（10月13日），大盘的表现比各方预料的要强，沪指小涨2.85点，以3061.35点报收，沪市成交1663.4亿元，略有放大。

之所以达哥说A股表现比预料中要强，主要是因为昨天港股又大跌了，恒指跌375.75点，跌幅达1.61%；国企指数更是下跌176.35点，跌幅达1.82%。另外，昨日人民币贬值依然持续。在这样的背景下沪指还能顽强收红，确实不太容易。

不过，昨天沪指振幅仅为0.38%。连续两天指数波幅极小，这让人又想起了9月8日，当天沪指振幅0.42%，创下多年纪录，然后大盘就向下变盘了。

印象中，今年以来已多次出现上述极端情况，究竟是什么原因导致的？达哥注意到，昨天的一则新闻对某百亿级私募基金的“T+0”操盘团队进行了报道。

据报道，这些机构采取的交易策略就是在持股总量大致保持不变的情况下，盘中进行“T+0”交易，通过频繁“高抛低吸”获取收益。达哥这里解释下，目前A股实施的是“T+1”交易制度，但对已持有的股票，可以在盘中高价卖出、当天又低价买回，持股数量不变，这就是所谓的“T+0”交易。这种交易策略要想成功，一方面需要资金量足够大，另一方面也需要良好的盘感，以及操盘手“闪电下单”。

相信很多朋友都经历过另一种“T+0”，那就是低位才卖了，看到股价上涨又急忙高位买回来。这样也就导致很多个股刚一上涨就被卖盘打压下来，刚一下跌又有资金承接，最终的结果就是股价在一个相对较小的幅度内波动。而参与这种交易的机构一旦多了，也就导致A股市场“一潭死水”，始终涨不起来。

那么，A股涨不起来，真的就是由于这帮人“捣乱”所致吗？

T+0交易之所以能盛行，根源还是在于市场本身太弱。另一方面，近年来，涨停板敢死队也因为监管加强而不得不另找出路。正是在这样的背景下，才给了A股T+0高频交易者们的生存空间。不少机构降低了收益预期，如果通过T+0交易每年能获得20%的收益率，他们就很满足了。

在达哥看来，这帮人本身并不是罪魁祸首，最多只能说是“吸血鬼”而已。如今的A股市场，貌似一个身体偏弱的人，而“吸血鬼”又在不断“吸血”，因此强化了弱势症状，延缓了康复进程。

但需要指出的是，从长期来看，这些“吸血鬼”并不能左右大盘最终趋势。如果未来真的发动行情，他们仅仅是参与者，而不是行情的决定者。

如果你问达哥小散户能否参与T+0的高频交易，达哥想说，如果你觉得盘感够好、下手够快、稍有利润就愿意跑，那你试一试也未尝不可，但其操作难度肯定比趋势投资要大得多。

对于后市，达哥认为，A股在外部环境相对不利的情况下还能有相对较强的走势，这是超出预期的。所以，在这种情况下，虽然个人继续维持相对谨慎的观点，但如果继续持有目前四成仓位，也没什么太大问题。操作请参见文末“仓位参考”。

最后，达哥想表扬一下一位名叫“一叶知秋”的网友，他12日的日记写得非常用心，操作计划也写得很清楚，还有比较详细的感悟。我相信，如果长期坚持写日记，未来你的交易水平一定会有明显提高。

另外，在昨晚的养成日记（投资日记昨日起更名为养成日记）中，“达哥小喇叭”继续加菜，跟大家分享一篇机构研报，敬请关注。

沪深300指数仓位参考

2016年10月13日仓位：四成

今日仓位计划：若跌破半年线（2977点）百分之一，则减仓一成。

特别说明：一、本仓位是结合趋势研究设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。