印象大红袍发布公开转让说明书 版权费曝光

每经记者 赵阳戈

9月30日，众多公司赶着国庆节前在股转系统发布公开转让说明书。其中，印象大红袍股份有限公司（以下简称印象大红袍）尤其引人注目。据悉，印象大红袍以大型实景山水剧“印象大红袍”的运营为主营，而“印象大红袍”又是由著名导演张艺谋、王潮歌、樊跃组成的“印象铁三角”创作团队策划制作，俨然成为武夷山旅游的一张名片。而随着印象大红袍公开转让说明书的问世，个中细节也随之曝光。

毛利率约四成

根据印象大红袍公开转让说明书显示，公司法定代表人为郑丰，有限公司成立日期为2009年1月21日，股份公司成立日期为2016年1月31日，注册资本8967万元，该公司实际控制人为武夷山市人民政府，持股超过五成，其主办券商为兴业证券。

印象大红袍目前的主营业务收入主要来自于“印象大红袍”大型实景山水剧的演出及运营的门票收入。未来，公司计划进一步整合武夷山风景名胜区相关的旅游文化资源，与更多的文化旅游项目相结合进行专业化的运营及管理。公司2014年、2015年、2016年1~5月的营业收入分别为6726.59万元、7669.48万元和2532.29万元，归属于申请挂牌公司股东的净利润分别为1673.73万元、1889.2万元和426.6万元，毛利率分别为45.24%、46.18%和39.62%。

需要指出的是，“印象大红袍”是2006年武夷山市委、市政府着手策划以双世遗产地武夷山为地域背景、以武夷山茶文化为表现主题的大型“印象大红袍”山水实景演出项目，并邀请著名导演张艺谋、王潮歌、樊跃组成的“印象铁三角”创作团队策划制作该项目。显然，张艺谋等创作团队制作的“印象大红袍”，俨然是印象大红袍最大的卖点。

就竞争对手来看，考虑到区域局限性，印象大红袍的竞争对手主要是及由武夷山清水盛典旅游文化有限公司运营的“武夷水秀”项目。

“武夷水秀”是由清水盛典与法国ECA2公司倾情打造的大型多媒体现代化水秀夜间表演项目，于2015年4月开始运营。据武夷山旅游综合网数据显示，2016年上半年，“印象大红袍”剧场共演出187场（同期增加30场），接待游客26.2万人次，同比增长51.3%；而“武夷水秀”共接待游客7.2万人次。

按照公司说法，虽然“武夷水秀”对“印象大红袍”之观客存在一定的分流作用，但因二者在艺术表现形式、视觉体验等方面存在较大差异，二者并存在一定意义上系为武夷山景区游客提供了更为丰富多样的文化体验，其项目本身并不存在重复性或替代性建设的特征，现阶段二者呈现相对平稳的业绩发展态势，“武夷水秀”对公司的业务竞争性影响较小。

两项成本构成引发关注

在印象大红袍的“主营业务成本构成”里，有两个地方引发了每经投资宝（微信号：mjtzb2）的注意：一个是“导演创意费”；一个是“品质维护费”。

2014年、2015年、2016年1~5月，印象大红袍向观印象艺术发展有限公司（以下简称观印象）支付的品质维护费分别为112万元、112万元及41.67万元；导演创意费分别为668.36万元、765.8万元和252.94万元。公司支付的该类采购金额占公司当年营业成本的比重分别为21.19%、21.27%和19.29%。

按照印象大红袍的说法，导演创意费系公司根据其与观印象签署的《<印象大红袍>山水实景演出总导演服务合同》及相关补充协议的规定，按税前门票实际营业收入（门票结算价*销售票数）的10%按季度向观印象支付的版权使用费；品质维护费是根据上述协议及二者于后续另行签署的《“印象大红袍”品质维护协议》约定由公司按照112万元/年的标准向观印象支付的用以维护演出的艺术效果和水平的持续运维费用。

资料显示，观印象持有100%股权的北京印象山水文化艺术有限公司，持有印象大红袍18.4%的股权，而这个观印象是上市公司三湘股份（000863，收盘价9.64元）100%持股的子公司。

说起观印象，熟悉资本市场的投资者可能不会陌生。2015年，三湘股份启动了收购观印象股权的资本运作，2016年完成过户，观印象成为三湘股份的全资子公司。根据当时的操作，三湘股份是以发行股份和支付现金的方式完成的。观印象前股东之一的上海观印向，其LP之一就为张艺谋，直接持股超过六成。据三湘股份2016年半年报显示，截至6月底，上海观印向持有三湘股份5605万股限售股。

需要指出的是，虽然观印象现在是三湘股份全资子公司，但在此前的资本运作中，曾有一条条款引起每经投资宝（微信号：mjtzb2）的注意，即上市公司表示“有诚意与张艺谋导演进行长期的业务合作，因此将于业绩承诺期届满后对张艺谋导演实施限制性股票激励计划，该等限制性股票自张艺谋导演在三湘股份的后续服务期内分三年进行解锁，具体事宜由三湘股份与张艺谋导演另行协商确定”（观印象的业绩承诺期为2015~2018年）。