常熟银行：农村金融领跑者

　　时隔多年，A股市场的大门再次向银行打开。在这一波中小银行上市潮中，农商行开始登上“舞台”。9月2日，江阴银行正式在A股上市，成为率先在A股上市的农商行。随后，无锡银行、常熟银行紧跟其后。

稍加留意，不难发现，这批上市的5家农商行都来自江苏省。可以说，他们都是农村金融机构改革走出的“金凤凰”，亦是“苏南模式”的佼佼者。

其中，常熟银行为五家农商行资产规模领先的银行。数据显示，截至2016年6月30日，其总资产达1224亿元。

多年来，常熟银行以“敢为人先”著称。在探索多元化的跨区发展的路上，其创下了多项行业领先，如在全国农村中小金融机构中率先成功引进战略投资者；率先走出注册地开展跨区经营。

目前，该行在全国共有营业网点140家，其中常熟本地108家，异地32家。同时，在云南、河南、江苏、湖北等多个地区开设了30家村镇银行，并参股6家农村金融机构。2016年上半年，常熟银行实现营业利润6.73亿元，归属于母公司股东的净利润5.28亿元。

9月20日，作为首批启动IPO上市工作的常熟银行开启了首次公开发行股票网上申购。

该行董事长宋建明表示，“此次登陆A股资本市场，是常熟银行发展历史上的重要时刻，我们将以此为起点，进一步完善公司治理结构，提升经营管理水平”，公司上市后将朝区域化、特色化、综合化三个方向发展。

小微贷款占八成以上

“苏南模式”是指，在传统农业经济占比很低的经济发达地区，农村金融机构立足于县域经济，适应城乡一体化的大趋势，为城市化过程中乡镇企业的转型以及民营中小企业的发展提供金融支持，走“服务于大农业”的发展道路，率先通过产权改革形成较为完善的法人治理结构，并且通过跨区域经营和公开上市谋求更大的发展空间。

由于城镇化程度较高，农民、农村、农业更多的以市民、城镇、民营中小企业的形式体现，所以苏南地区农商行普遍以乡镇中小型企业、小微客户(包括个体工商户)和“三农”为最主要的目标客户。

而常熟银行恰是因为支持了一大批中小型企业、小微客户创业、发展与成长，故而被广大客户亲切地称为“自己的银行”。

截至2016年6月30日，该行公司业务贷款客户数量5532户，其中：中小型企业客户数量5322户，占比96.2%；制造型企业客户和服务业（包括：居民服务业、住宿餐饮业、租赁和商务服务业）客户数量4655户，占比84.1%；“三农”企业客户数量4920户，占比88.9%。

而从贷款余额角度来看，近几年，其小微贷款占比都达到了80%以上。招股书显示，截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，该行小微企业贷款余额分别为272.62亿元、264.99亿元、251.17亿元、239.33亿元，小微企业贷款占比分别为84.0%、88.0%、84.6%、82.8%。

此前，深圳证券交易所原理事长陈东征曾多次表示支持农商行上市。他说，“从发达国家经验看，资本市场与区域银行的良性互动，有利于银行体系规范均衡发展，也有利于加大资本市场对小微企业的支持力度。”

同时陈东征指出，本着“风险可控、突出特色”的原则，适当淡化资产规模标准，鼓励专注于服务小微企业、有特色、在区域市场有优势的农商行上市，合理引导农商行与其他银行错位竞争，充分立足自身优势，立足小微企业，形成服务特色和独特的竞争优势。

本地市场占有率领先

2001年11月28日，常熟银行由常熟市农村信用合作联社改制而来，是全国首批组建的股份制农村金融机构。

2007年，常熟银行引入交通银行作为战略投资者，交通银行以每股6.60元认购该行新增57560225股股份，总共3.8亿元，成为该行战略投资者。这让常熟银行成为了全国率先引入境内战略投资者的农村商业银行。

目前，其前五大股东为交通银行、常熟市发展投资有限公司、江苏江南商贸集团有限责任公司、常熟市苏华集团有限公司和江苏隆力奇集团有限公司，持股比例分别为10%、4.64%、4.37%、3.95%和2.86%，不存在控股股东或实际控制人。

近年来，常熟银行顺应农村小企业客户灵活多变需求，不断推进产品和服务的创新，以“普惠金融”的发展理念和“下沉式”业务拓展思路为实践准绳，实施大零售转型战略，为大众提供更为便捷、有效、高质量的全方位“管家式”金融服务，并通过设立异地支行以及参股、控股的方式，扩展了经营和盈利空间。

招股书显示，截至2016年6月30日，常熟银行本外币存款余额占常熟市场总额的比例为27.74%，在常熟市金融机构中位居领先地位；本外币贷款余额占比17.95%，在常熟市金融机构中位居龙头地位。

存贷款竞争优势明显

数据显示，2016年1~6月、2015年、2014年、2013年，常熟银行相应的净利差分别为2.99%、2.83%、2.87%、2.65%，净利息收益率分别为3.17%、3.04%、3.08%、2.85%和3.12%，净利差和净利息收益率水平整体高于与同行业上市银行。

对此，常熟银行表示，主要原因在于生息资产收益率相对较高和付息负债成本较低。其中，生息资产收益率相对较高在于该行以小微企业流动性贷款为主，贷款利率较高，同时贷款利率较高的个人贷款发展迅速。

“本行地处江苏省常熟市，位于“长三角”经济带中最具活力的长江以南地区，民营经济发达，以纺织业和纺织服装、鞋、帽制造业为代表的中小企业是常熟市具有竞争优势的支柱型行业，地域行业特点和融资需求决定了本行贷款主要为流动资金贷款。”常熟银行表示。

同时数据显示，该行的个人贷款比重呈逐年上升。2016年6月末、2015年、2014年末、2013年末，该行个人贷款（不含信用卡垫款）占贷款总额的比率分别为36.43%、33.16%、28.70%、24.55%。

而付息负债成本较低，则得益于该行吸收存款占比高于上市银行和吸收存款的成本与上市银行相近。

数据显示，截至2015年末、2014年末、2013年末，该行付息负债结构中存款的占比分别为84.60%、87.84%、88.50%。而同期的上市银行中，股份制银行这一占比分别为54.59%、70.48%、71.66%；城商行的占比分别为66.26%、63.90%、64.89%。

对此，中信建投证券的研报指出，五家IPO农商行，近几年来业绩增速逐年减缓,甚至业绩出现大幅下滑。常熟银行在资产端的发放贷款方面和负债端的吸收存款方面，具备较强竞争力；各项经营指标表现突出，盈利能力更强，并在努力进行盈利结构优化。

盈利结构不断优化

与大多数银行一样，净利息收入是该行利润的最主要来源。

数据显示，2016年1~6月、2015年、2014年、2013年，该行利息净收入占营业收入的比重分别为88.41%、89.52%、90.93%、95.66%，而手续费及佣金净收入的占比分别为6.9%、1.6%、1.3%、2.1%。

不过，细看这一组数据，常熟银行的利润虽依赖利息差，但其占营业收入的比例在不断减少，而手续费及佣金净收入占比在增加。这说明，该行意识到了中间业务对银行业务多元化的重要性。

事实上，常熟银行在这方面也是做了诸多努力。

据了解，去年该行共发行了理财产品252期，募集资金670.92亿元，代理贵金属交易3937.75万元，代理保险9834.97万元；全年办理国际结算18.17亿美元，结售汇15.99亿美元，实现国际业务收益0.3434亿元；全年债券结算量1.17万亿元，承销各类债券11期，总额为7.43亿元，最终全年实现手续费及佣金净收入为4988.2万元，较2014年增长35.4%。

今年以来，其中间业务更是“突飞猛进”。数据显示，仅2016年1-6月，该行手续费及佣金净收入已达1.33亿元，较2015年1-6月增长482.1%。

对此，该行表示，中间业务是银行业的高利润业务版块，该行将结合市场需求，积极拓展高净值客户，引进相关领域专业人才，本着“循序渐进、安全效益”的原则，不断开发丰富的业务品种，进一步拓展盈利空间。

不良低于行业平均

资产质量方面，截至2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，该行的不良贷款余额分别为7.87亿元、4.53亿元、4.02亿元，不良贷款比率分别为1.48%、0.99%、0.99%，相应的拨备覆盖率分别为213.79%、309.74%、339.52%。

总体上，不良贷款比率虽然上升，但与全国整体趋势一致，且处于较低水平。数据显示，截至2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，全国银行业金融机构的不良贷款比率分别为1.94%、1.64%、1.49%。

在贷款比较集中的制造业与批发和零售业，该行积极采取了严控新增信贷规模等措施，并通过加大核销、现金清收等措施积极处置存量不良贷款。

以批发和零售业为例，截至2016年6月30日、2015年12月31日、2014年12月31日、2013年12月31日，该行批发和零售业贷款余额分别为277717万元、286414万元、306484万元、313630万元，贷款余额已经实现了稳中有降。

据测算，公司2016年1-9月营业收入（合并口径）为332014万元至360885万元，较上年同期变动幅度为15%至25%；归属于母公司股东的净利润为75, 816万元至83398万元，较上年同期变动幅度为0至10%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为75330万元至82863万元，较上年同期变动幅度为0至10%。营业收入、归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润在2016年1~9月与去年同期相比均上升，不存在大幅下滑或亏损的情形。

文/江虹