盘面频现怪单 到底是什么让小散陷入了纠结？

不识庐山真面目，只缘身在此山中。对于广大投资者来说，有这么一类股票，盘面信息错综复杂，且盘面“怪”象颇多，但这类“怪杰”往往短期涨势剽悍，所以投资者又爱又恨。一种像东旭光电，主力资金频繁流出，股价却节节走高，一种像壹桥海参，该涨不涨、利空消息却成为上涨的“助燃剂”。这似乎并不符合常理的背后恰恰符合了A股市场上“事出反常必有妖”的“惯例”，而深究背后的资金意图和投资者心态才是读懂盘面错综的线索，并挖掘此类机遇的“敲门砖”。

融资净买入VS主力净流出

入市不久的80后投资者小蔡近期遇到了一个困惑，其关注的一只股票出现了不符合常理的情况，他向记者表示：“我关注东旭光电有段日子了，虽说融资净买入额常常排在两融标的股的前列，但却总是遭遇主力资金净流出，都不知道该信哪个。就在我犹豫不决的时候，总是被主力资金卖出的东旭光电股价却使劲上涨。又错过一只牛股！”

东旭光电近期巨大的“融”和“现”的分歧确实会让不少投资者大呼“看不懂”。记者根据资讯数据统计，近3个月以来，东旭光电获得了融资净买入29.88亿元，仅次于万科A同期的33.03亿元，居于全部874只两融标的股的第二位。在此期间，共有45个交易日获得融资净买入，而仅有14个交易日遭遇融资净偿还。而且，融资净买入额超过1亿元的交易日多达16个，而融资净偿还超过1亿元的交易日则只有5个，还主要以大额融资净买入后出现的获利回吐为主。

具体来看，不同于此前不超过5000万元的融资净买入规模，7月初开始，东旭光电的融资净买入便开始明显增加，净买入额动辄便突破1亿元，居于当日融资净买入额的前列，尤其是7月27日、8月4日、8月9日、8月15日、8月18日和9月9日的净买入分别达到了4.28亿元、2.01亿元、3.00亿元、3.82亿元、2.15亿元和5.74亿元；而期间融资净偿还最高金额发生在8月16日，净偿还额也只有2.61亿元，其他遭遇净偿还的规模也相对于净买入力度明显较弱。

如果单从加仓的“努力”程度来看，东旭光电可谓是近期获得融资热捧的“香饽饽”，小蔡似乎应该积极买入，但又是什么让小蔡陷入了纠结呢？资讯数据显示，近两个月以来，东旭光电主力资金累计净流出了89.22亿元，仅次于万科A和中信国安居于全部2923只A股股票当中的第三位。在此期间，共有39个交易日遭遇主力资金净流出，但仅19个交易日呈现主力资金净流入状态。

然而主力资金和融资资金“掐架”并未对股价的上涨起到任何阻碍。东旭光电从5月26日的7.32元一直到上周三创下17.47元的历史新高，最终收于16.64元，区间涨幅高达127.01%。不过近期“融现”的分歧却悄然呈现出逐步缩小的状态，9月9日和9月13日融资大举净买入的同时，主力资金的净流入规模也在10亿元以上。

利空反成利好？

资深投资者老吴在面对股票的异常表现则明显“老到”很多，并借由盘面的异动“搭”上了壹桥海参的上涨。

3月9日起停牌的壹桥海参于8月16日发布了终止重大重组公告，转而与壕鑫互联进行资产置换，并于8月29日复牌。停牌期间，大盘从3月9日的2804点涨至8月29日的3070点，而补涨动力强劲的壹桥海参却在复牌第二天便放量开板，并于第三天迎来了实际控制人的大举减持。据公司8月31日晚间发布的公告，公司控股股东、实际控制人刘德群及其一致行动人刘晓庆及赵长松通过深交所大宗交易系统减持公司无限售条件的流通股份2852.43万股，占公司股份总数的2.99%。

在减持消息传出后，股价出现了震荡调整，但9月2日晚间公司再度发布公告，与乐体创新(天津)股权投资合伙企业(有限合伙)签署了《战略合作协议》，将借助乐视体育的相关资源，对上市公司未来在互联网泛娱乐领域的布局进行全面系统的研究梳理，协助壹桥海参引入各种战略资源，包括产业资源、金融资源以及中介服务资源等，共同实现壹桥海参在互联网泛娱乐产业发展规划和战略布局的落地。

该涨不涨和大股东“意外”低位减持的两件“怪事”一下吸引了“嗅觉敏锐”的老吴的注意，他认为“一只股票出现了反常的特征往往意味着机会的来临”。果不其然，壹桥海参在短暂休整后，股价于9月7日重拾升势，甚至无惧上周市场的大幅调整而逆势快速走高，上周三盘中一度以10.16元创下了2015年12月28日以来的新高，最终收报9.37元，复牌以来的累计涨幅30.87%，在同期A股中排名居前。

但9月14日公司再度现身大宗交易，以8.77元成交了1390万股，折价率为6.4%，有趣的是，三笔交易的买方营业部和卖方营业部分别均为中泰证券厦门嘉禾路营业部和国元证券广州体育东路营业部。而这一幕其实十分“微妙”，因为8月31日的两笔大宗交易的卖方营业部分别为机构专用和中泰证券厦门嘉禾路营业部，而买方营业部全部为国泰君安上海江苏路营业部。

心态成投资“试金石”

其实老吴的思路恰恰体现了股票市场上“事出反常必有妖”的“惯例”，上文提及的东旭光电和壹桥海参也仅仅是近期A股“怪杰”的代表，而这种思路背后的投资者心态值得重点关注。

小蔡的困扰主要来源对统计数据的理解及解读。一般理解上，主力资金净流出确实对股价会造成利空压力。但记者从资讯处了解到，资金流向的口径为大于100万元的特大单或机构，20万至100万元之间的为大单，4万元至20万元之间的是中单，而小单则是在4万元以下。而某机构操盘手就向记者表示，其有大笔资金需要在某股布局往往会采取逐渐加仓的操作，而出货则常常采取集中卖出的行为。而成交撮合当中也有可能对资金流向数据造成一定影响。此外，由于资金流向数据的公开性，不排除特定投资者注意到某股后，通过对规则的理解及利用“隐藏”其真实目的的可能性。

其实利空与利好之间的转换常常就在“一念之间”。理论上看，大股东的减持往往作为一种利空进行解读，但其实在不同阶段也往往代表着不同意义，甚至可转换为利好解读，如股价处于低位时的减持行为有可能是低价吸筹的一种方式，低位利空可理解为利空出尽，而高位利空则往往意味着强势趋势的结束。不仅如此，市场本身也极容易对利好和利空的判断存在偏差，最典型的例子莫过于熊市末期市场对于利多麻木以及牛市的末期市场对于利空的麻木。

归根结底，参与股市投资最重要的还是心态。根据本报20多年来的针对投资者的4万多份随机问卷调查显示，大部分投资者处于亏损状态，而仅有小部分人赚钱。这与投资者的从众心理密切相关，也正是基于此，盘面表现反常的股票往往进行重点分析的意义也较高，进而形成了A股“事出反常必有妖”的“惯例”。

因此，面对数据不盲目，在看到盘面情况后综合考虑基本面因素才能对股票的趋势做出全面的判断。“投资的魅力就在变与不变之间！”老吴告诉记者，但对于众多如小蔡一般的股市新手来说，这仍然有很长的路要走。