忠旺：东北振兴民企样本 回归A股提振区域经济

　　新一轮东北振兴政策打出“重拳”——日前，东北振兴三年滚动实施方案正式落地，预计总投资规模在1.6万亿元左右。东北民营企业“样本”、中国高端制造业的代表中国忠旺近日也重大消息频频。9月6日，其分拆A股上市议案获得股东特别大会高票通过，包括批准集团与中房置业股份有限公司（600890，SH，以下简称“中房股份”）签订的资产转让协议、批准建议分拆辽宁忠旺等事项，这标志着中国忠旺分拆旗下主营业务回归A股取得又一阶段性成果。作为壳公司的中房股份将变身成为全球第二大、亚洲及中国最大的工业铝挤压产品研发制造商。

同期的另一个引发全球业界关注的消息是：中国忠旺的母公司忠旺国际（Zhongwang International Group Limited）旗下的忠旺美国（Zhongwang USA LLC），宣布以23.3亿美元的企业价值收购全球领先的铝压延产品研发制造商美国爱励（Aleris）全部股权，后者在航空航天及汽车用铝领域首屈一指，是空客、波音、庞巴迪、奔驰、奥迪、宝马等企业的一级供应商。一旦交易完成，这将成为中国企业海外并购史上，在高附加值金属制造业领域最大的一笔海外收购。

在东北经济整体低迷，挑战巨大的背景下，这一起家于东北，今已成长为全球行业内数一数二的高端铝加工研发制造企业，不仅发展加速，而且在更多项目投建上，选择“面朝全球，扎根东北”。

回归A股，立足东北打造优质项目

年初中国忠旺宣布分拆回归A股，拟置入资产高达282亿元引发关注。而近期其借壳对象中房股份发布了《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，则让外界看到忠旺在东北的发展战略和布局细节。

从公布的草案可以看出，此番重组后，忠旺的工业铝挤压及全铝特种车辆业务将实现在A股上市，一方面忠旺集团可以通过A股上市公司平台进一步专注于高端工业铝挤压业务的发展，并借助资本市场的并购整合功能为后续发展提供推动力；另一方面，港股上市公司中国忠旺则会进一步提升其在全球市场的核心竞争力，释放企业内在价值，继续扩大行业领先优势。

“A+红筹的双上市平台，让忠旺在产业方面的发展会更加游刃有余。”行业人士分析，“事实上，国际知名的装备制造业企业都具备一定的产业和资本良性互动、互相提升的能力，装备制造业属于投资金额大、回报周期长的行业，当企业以产品和商业模式撬开了巨大的市场需求，继续扩充产能、招聘员工、推进研发时，灵活、高效、低成本的资本运作往往就是关键一步。”

近年来，忠旺相继在东北的辽阳、营口、盘锦等地投资建设了多个重大项目，包括辽阳的深加工中心、营口高纯铝及特种铝合金项目、辽阳特种车辆项目、盘锦的工业铝挤压项目等。

此次重组，忠旺将其铝合金车辆制造板块也装入了A股上市公司，在推动交通用铝、促进汽车轻量化方面，忠旺布局已久，并且赢得了众多长期合作伙伴。奇瑞、比亚迪、北京长城华冠、华晨客车、中国一汽、沈阳华龙、深圳五洲龙、珠海银隆等多家企业，都与忠旺在新能源汽车、客车方面，展开了深度合作。

同时，忠旺还在力推两大地处辽宁的优质项目。其中“年产60万吨高强度、大截面工业铝挤压产品项目”是增强忠旺核心竞争力的项目之一，忠旺原本就具备合金熔铸、模具设计、先进设备及产品研发四元一体的综合配套优势，这一项目更有利于其发挥在复杂大截面的工业铝挤压产品方面的技术与产能优势，推动工业铝挤压业务进一步向高端发展；而“全铝特种车厢项目”建成后，将形成年产5万台铝合金半挂车厢、年产2万台铝合金罐车罐体、年产1万台铝合金专用车厢的生产能力。

辽宁省主管工业的一位政府领导分析称，忠旺携其核心业务和部分潜力业务回归A股，将对东北当地的产业升级，产生积极效应，包括扩大投资，带动就业，吸引人才，以及促进当地一系列配套产业的发展等。

转型升级，东北振兴的民企样本

在东北地区，忠旺多年来都被当地政府列为企业学习榜样。这家企业2009年以“中国忠旺控股有限公司”（01333.HK）身份在香港上市，目前是全球第二大、亚洲及中国最大的工业铝型材研发制造商。

自2012年至今，无论经济大环境如何变动，中国忠旺始终保持了稳健的增速。该公司近几年的净利润分别为：2012年18.07亿元，2013年21.27亿元，2014年24.77亿元，2015年28.05亿元，年净利润均保持超过13%的增幅。

2013-2015年，辽宁忠旺上缴税金总和为44.33亿元，并为地方提供了逾两万个就业岗位。

其实在创立之初，忠旺也只是无数很难谈得上“规模”二字的民营企业中，非常普通的一员。1993年创办的忠旺，主要生产建筑业门窗框用的铝型材，随着规模不断扩大，创始人兼董事长刘忠田看到了这一红海市场的竞争将越来越激烈，而技术门槛更高的工业铝型材却还鲜有中国企业涉足，2003年，忠旺开启第一次转型，发展重心转向彼时完全陌生的工业铝型材领域。这一战略决策的正确，让忠旺其后保持了先进入、高利润的优势。2009年，忠旺以“全球领先的铝挤压生产制造商”形象，成功于中国香港上市，并在金融危机余波未消的情况下，创造了当年全球最大一单IPO。

2011年，忠旺又开启了第二次转型，即在原有的工业铝挤压业务基础上，延伸至技术含量更高的深加工业务和铝压延材业务。

忠旺位于辽阳的深加工中心于2013年正式投产，并在次年就给公司带来真金白银的利润；位于天津的铝压延基地目前已实现小批量试产，该基地并是全球规模最大、配套设施最全的单一铝压延材项目。

通过第二次转型，忠旺的产品不仅在国内市占率占据绝对优势，还远销海外，包括美国、欧洲、巴西、印度、澳大利亚、日韩等国家地区。

正是因为有了深加工和铝压延两大业务的拓展，忠旺开始酝酿分拆上市。2016年3月，借壳中房股份的重组预案公布:中国忠旺通过分拆工业铝挤压业务置入中房股份实现A股上市，中房股份则成为中国忠旺的附属公司；而快速增长的铝深加工业务及投产在即的铝压延业务则保留在港股公司。

2016年8月，忠旺美国宣布收购美国爱励，引发全球瞩目。全球多名专业人士认为，这一并购，不仅对企业，对中国铝加工行业都有着里程碑式的意义。中国随着经济成熟、内需扩大，制造业的发展越趋尖端，此前政府也多次提出，要解决产能过剩问题，鼓励产业生产更多高附加值产品。“在过去，中国追求的是海外上游资源，但这一次是下游，这一举动也符合中国政府升级制造业和经济的大目标。”驻香港的彭博Intelligence的分析师Yi Zhu说。

“不论是转型、上市，还是回归A股，忠旺所做的事情可以一句话归纳：看准市场大势，专注高端铝加工业，用好资本平台。”中国忠旺总裁兼执行董事路长青说。

忠旺经验也成为当地经济的一张“名片”，国家发改委东北振兴司司长周建平今年5月赴忠旺调研，对忠旺近年来的发展和业绩给予了高度评价，并十分认可忠旺“立足大交通，致力于轻量化发展”等战略举措。周建平也对忠旺等企业寄予厚望，希望这些企业能够发展成为区域经济增长的“引擎”和东北老工业基地振兴发展的主力军。

忠旺经验：技术领先、全球竞技、善用资本

忠旺的业绩和成长，与整个东北大多数企业的深陷亏损、停产泥沼，形成了鲜明的对比。

东北痼疾，是历史遗留下来的沉重包袱。辽宁省社科院副院长梁启东在接受媒体采访时，直言指出“体制性衰退”是东北整体经济下滑的因素之一，这是因为“东北进入计划经济最早，退出最晚，执行计划经济最彻底”。

由于东北国企扎堆——在“公一色”所有制结构和“工一色”产业结构体制下，冗员、债务和企业办社会逐渐成为了压在国企头上的“三座大山”。

一个大型国有企业，就是一个自成一体的“小社会”：学校、幼儿园、消防局、公安局、医院、居委会……一应俱全，给企业带来沉重负担。

一个国有炼油厂的职工有近万人，而在德国和日本，同级别的炼油厂人数是三五百人，国内的民营炼厂人数也就五六百人。

而一批东北民营企业代表似乎正因为依靠东北老工业基地的基因，顺应市场化发展的浪潮下而格外富有生机。

忠旺的工厂里，极少看见人头攒动挥汗如雨的景象，在铝挤压车间巨大的厂房里，三五个工人操作着巨型挤压机，机器以千钧压顶之势，将粗大的铝棒挤压成各种设计好的形状；在深加工厂房，不断挥舞旋转的机械手——机器人正在焊接生产线忙碌地工作。

大部分工作交给机器，少数工作人员对生产过程进行监督。“通过引入大型挤压机等先进设备，巩固集团在高端工业铝型材研发及生产方面的领导地位；引进各种机器人系统，不仅可以降低人力成本，还可以有效地提高生产效率和产品竞争力。”忠旺相关负责人介绍。

而在成本、库存、账期等财务要素的把控上，忠旺也自成一套行之有效的体系:通过“以销定产”、“以产定购”的生产、采购模式，避免产品和原材料的库存积压；通过“铝锭价格+加工费”的定价原则，降低原材料价格波动带来的利润风险；通过对账期长短的有效控制，忠旺将应收账款和坏账控制在极低的水平。

时间回到2003年，当时诞生十载的忠旺，开启了从建筑铝型材向工业铝型材的转型，几乎所有流动资金都砸在了厂房建设和设备定制上，而这一转型面临漫长的投入期，光是设备制造周期就要3~5年。那时候，民营企业找银行借款很被动，营运资金的一度紧缺让刘忠田决定了——赴港上市。

2016年3月，已在2009年创造了金融危机全球最大一单IPO的中国忠旺，宣布剥离工业铝挤压业务，将其装入A股上市公司；与此同时，保留于中国香港上市公司的铝压延项目蓄势待发。

2016年8月，忠旺美国宣布收购美国爱励。“在本次收购里，中国是赢家、忠旺是赢家、爱励也是赢家。”行业咨询公司AZ China Ltd.的董事总经理Paul Adkins如此评价此次交易，并认为全球高附加值铝加工市场的重新洗牌在所难免。

在“2016东北振兴论坛”上，国家行政学院经济学部主任张占斌表态：“没有民营经济和民间资本的发展，东北振兴几乎不可能，更不可持续。”

而在发改委近期印发的《推进东北地区等老工业基地振兴三年滚动实施方案（2016-2018年）》中，也明确了深化国企改革，促进民营经济发展等领域工作任务。

作为民营企业的翘楚，忠旺的成功经验，或可为其它探索出路的东北企业打开更多思路。

文/张智君