国务院首提完善新三板交易制度 市场期待竞价交易升温

“这是国务院常务会议首次提到完善新三板交易制度。”9月2日，企巢新三板学院院长程晓明表示。

9月1日召开的国务院常务会议确定发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能，完善全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）交易机制。

按照此前既定政策，新三板市场的股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他证监会批准的转让方式。截至目前，新三板企业已经实现前两种交易方式。截至9月1日，新三板选择做市转让的企业数量达到1631家，协议转让企业7273家。

程晓明曾将新三板发展分为三部曲，第一步是市场大幅扩容，该阶段将于2015年至2016年完成；第二步是加强挂牌公司规范；第三步是改革新三板交易制度，改善市场交投活跃度。

“新三板交易制度改革估计为期不远了。”程晓明预计。

今年7月份，全国股转系统副总经理、新闻发言人隋强表示目前在抓紧研究和修订股票转让制度，具体包括了改革协议转让方式，优化做市转让方式，建立健全统一的盘活大宗交易制度和非限定条件的非交易过户制度，同时积极推动私募基金机构参与做市业务试点。

随后，8月28日隋强在国家金融与发展实验室资本市场与公司金融研究中心召开的新三板发展战略高层研讨会上透露，“私募基金参与做市商试点，我们前期的基本工作已经完成，年内推出应该没有问题。”

此次国务院常务会议提出完善新三板交易制度，市场参与者也增强了对竞价交易的期待。有券商人士认为，流动性直接与交易制度密切相关，竞价交易可以解决当前做市商服务供应短缺的问题。

相关研究报告指出，做市制度在提高股票交易活跃度的同时，也存在一些弊端，尤其是在新三板市场发展初期，挂牌公司数量较少，这些股票价格被抬到一个较高的水平，使得价格虚高。

民生证券新三板研究中心认为，借鉴国外经验，短期内应通过做市商扩围等新政，尽快从垄断性做市向竞争性做市转变。从中长期看，建立“竞争性做市+竞价”的混合交易制度，对解决新三板流动性不足、做市商数量瓶颈和道德风险等问题，具有重要意义。