八马茶业的并购困惑：3000亿市场标的难觅

◎每经记者 金喆

国内最大的铁观音制造商八马茶业（834754）最近有些困惑。

一直以来，八马的野心都不是只做铁观音。去年12月挂牌新三板路演时，八马茶业董事长王文礼曾对外透露，未来八马肯定不会只成为铁观音老大，而是要成为茶类服务商，要成为一个平台，以后的产品包括十大名茶。为了从茶行业中突围，八马茶业决定进行资本并购。

8月24日，八马茶业董秘吴庆祥接受《每日经济新闻》记者专访时谈到，最近半年走访了全国很多茶园，由于茶行业属于小农经济，有品类没品牌，行业集中度低，公司一直没有找到合适的并购对象。

智研咨询发布的《2016~2022年中国茶叶行业深度调研及投资前景预测报告》显示：2015年中国茶园总面积达到4316万亩，茶叶市场规模在3000亿元左右。

不想只做铁观音老大

去年12月，八马茶业挂牌新三板成为铁观音第一股。中报显示，八马茶业今年1~6月实现营业收入2.15亿元，同比增长8.32%，归属于挂牌公司股东的净利润0.22亿元，同比增长4.80%。

目前，八马茶业经营六大茶类，但绝大部分收入来自铁观音。公开转让说明书曾提到，2013年、2014年、2015年1~5月，八马茶业铁观音收入分别占到当期营业收入的93.65%、95.39%和94.51%。

吴庆祥表示，随着中国高端消费整体低迷，大众消费成为转型期的主要市场，80、90后成为消费主力。

过去很长时间，国内茶企一直做着高端消费的生意。八马茶业总经理吴清标坦言，以前有七八成的生意来自送礼，但现在只有三成了。光铁观音一个品类，上号的茶叶可以卖8000元/斤，三公消费受限后，客单价就降低了30%~40%。

中报提到，八马茶业进一步优化产品结构，推出一系列质量稳定、更高性价比的产品，产品定位从“高端礼节茶”向“亲民自饮茶”转型。

王文礼认为，年轻的消费者对品牌的接受程度更高，电商等第三方平台销售的产品都是标准品，他似乎从这种变化中找到了一条更快树立品牌化的路。

“虽然现在毛利率比以前低了一点，但电商渠道增长很快。”吴庆祥说，电商平台的销售收入从今年初不足10%增长到15%，单价在100元~200元的产品比较畅销，铁观音仍是最主要的收入来源。

不过，吴庆祥坚信，茶属于接触性体验的商品，线下门店不会被线上平台挤掉。未来的焦点在于线下体验做到什么程度，才能够带动线上线下持续增长。

各地品牌太分散

对于“十大名茶”的战略布局，八马茶业在公开转让说明书中提到，目前公司将考虑通过参股、控股的方式投资或控制部分具有显著地理品牌、地理特点的中国名茶企业和茶园基地。

吴庆祥对《每日经济新闻》记者说，消费者喝茶往往有口味轮换性、多样性，即便是常年喝茶的人也不会只固定喝一种茶，而茶叶消费频率较低，区域特点突出。如果只做一种茶，很难形成规模效应。

从今年初到现在，吴庆祥一直在全国十大名茶产地考察，寻找符合公司战略规划的茶园，但到目前为止收获不大，“茶行业不缺好品种，但分散性太广。以铁观音为例，全国生产企业就有3万多家。很多企业销售规模在一千万元上下，还有不少只有两三百万元。”

由于产业规范化和标准化程度落后，茶叶产业基本“靠天吃饭”，除大宗原料出口企业外，超亿元销售规模的仅10家左右。再到细分市场，很多小茶企对资本市场一知半解，有的甚至没有概念，公司运营和财务管理都是粗放式。一些散装茶没有生产标准，一天一个样，生产者不知道自己要产什么，销售者不知道自己在卖什么。

业内人士梁军（化名）指出，并购要么就是“大吃小”，要么就是有补充价值。以前好茶叶就像奢侈品，这些茶企往往市场估值偏高，不愿委身“贱卖”，而经营不规范、股权不明晰是普遍现象。

“我们希望收购能够提升八马市值的优质公司。”吴庆祥表示，八马茶业主要考察净利润在千万元级别的品牌公司，产品是有特色又接近消费者的品种。

在中国茶叶流通协会常务副会长王庆看来，在资本市场支持下，中国茶企之间的重组将成为常态，能够诞生出全球性乃至世界性的大型茶叶集团。梁军则表示，不同区域受传统文化、气候和习惯等影响，喝茶爱好区别很大，行业巨头不会一夜壮大，收购后还需进行一系列整合。

业内很少染指茶饮料

伴随着茶叶消费年轻化，茶饮料已占据商超货架的半壁江山，各大快消品巨头一到旺季就不遗余力地推出新品。据不完全统计，现在市场上的茶饮料已超过80种。一个奇怪的现象是，生产茶叶的企业似乎不爱“喝”饮料，几乎没有染指。

吴庆祥告诉《每日经济新闻》记者，与颗粒茶相比，茶饮料消费频率高、市场更大，但传统茶企不愿跨界饮料主要有两个原因。一方面，茶饮料属于深加工行业，设备投入较大，传统茶企普遍存在加工技术瓶颈。另一方面，饮料的最大成本在运输和市场推广，茶企规模普遍偏小，难以承担动辄上亿元的投入。八马的重点仍聚焦在让中国人喝上好茶。

前述业内人士坦言，茶和茶饮料是两个不同行业，快消品企业在渠道、市场推广上有很大优势，茶企普遍规模小、实力不够，很难与大企业抗衡。

“有些企业一推新品，广告就铺天盖地，用明星代言，市场费用上亿元，这在茶企看来是不可能的事情。”梁军说，与财大气粗的快消巨头比，茶企千万元级别的规模显然不愿把有限的身家投到广告上，而在很多茶叶老板眼里，快消品的茶饮料卖的是水，而茶叶卖的是文化，他们不愿意轻易跨界。