央行副行长易纲：要保持全球可持续增长必须进行结构性改革

每经实习记者 张寿林

9月1日下午，在杭州的G20峰会新闻中心，中国央行副行长易纲在就二十国集团强劲、可持续、平衡和包容性增长与货币金融体系改革答记者问时指出，从短期看全球的主要问题是有效需求不足。针对有效需求不足，从短期看，货币政策和财政政策非常重要，因为货币政策和财政政策在解决短期问题上特别是在提升需求方面有比较明显的作用。

国家信息中心经济预首席经济师祝宝良在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从目前的各项经济指标来看，经济继续偏弱，需要财政政策、货币政策的刺激。货币政策的发挥空间越来越小，主要靠财政政策，但需要货币政策的配合。在长期层面，经济改善要靠改革，而不是货币政策、财政政策的刺激。

关于全球增长：必须进行结构性改革

近年来，全球经济复苏始终差强人意，IMF等国际组织连续多次下调全球经济增长预测，在这样的背景下，G20承诺将“各自以及共同使用所有工具”。

易纲对此指出，G20承诺各自以及共同使用所有的工具，这个工具就是各种政策工具，主要包括货币政策、财政政策和结构性改革政策。我们达成这个共识就使得各国可以根据各国的情况，比如说有的国家可以进一步地运用货币政策；有些国家的财政还有一些空间，它可以进一步地实施积极的财政政策；还有些国家可以更加着力于结构性改革。使用所有的政策，我们有一个共同的目标，就是能够促进全球的经济能够强劲、持续、平衡和包容性地增长。

从短期看，全球的主要问题是有效需求不足，那么针对这种有效需求不足，从短期看，货币政策和财政政策就非常重要，因为货币政策和财政政策在解决短期问题上，特别是在提升需求方面有着比较明显的作用。

从中期和长期看，其实我们要保持经济的可持续增长，就必须进行结构性改革，所以从中长期看，结构性改革的政策就更加重要。

在具体的政策执行中，各国可以根据自己的情况把短期和中长期政策结合起来，使得我们进行改革的时候减少阵痛，并且为改革创造一个比较宽松的政策环境，使得我们的改革可以成功地得以执行。

关于国际货币体系：推动IMF份额和治理结构改革

易纲在介绍下一步对国际货币体系改革的思路时表示，思路就是要更广泛地参与游戏规则的制定，更平衡地考虑全世界发达国家、发展中国家、新兴市场这样平衡的、互利共赢的关系。所以我们能够制定出更加开放、透明、公平和有竞争力的游戏规则。

一个好的国际货币体系对实体经济有什么好处呢？易纲说，它有这样几个好处：第一，它能维护全球金融市场的稳定；第二，它能够及时地识别风险、预警风险，然后防止危机。一旦发生了危机它能够很有效地处置危机；第三，如果我们做到了金融的稳定，金融就可以支持实体经济，因此就可以促进全球经济增长。所以，这是我们致力于构建一个好的国际货币体系对于全球增长的意义。

他介绍说，针对国际货币体系主要做了以下五个方面的工作。这五个方面工作都和上述那些目标和好处有关。

第一项工作就是我们研究扩大特别提款权SDR的使用。从今年10月1日开始，人民币正式成为特别提款权SDR篮子的货币之一，中国已经同时用美元和SDR发布我们的外汇储备、国际收支和国际投资头寸这些数据，大家也知道世界银行于昨天成功地发行了SDR计价的人民币债券。

第二项工作是加强全球金融安全网的建设。全球金融安全网包括各国的外汇储备、双边的货币互换，区域型的货币安排，比如说像清迈倡议多边化机制，还有全球的金融安全网，比如增强国际货币基金组织的作用。

今年，我们将开展清迈倡议多边化和IMF开展的联合演练，来检验我们应对危机的准备程度。

第三项是完善主权债务的重组机制，主要是加强了主权债的合同条款，并且支持巴黎俱乐部讨论一系列主权债的问题，以及吸纳更多的新兴债权国参加，可以平稳地处置今后发生的主权债问题。

第四是推动国际货币基金组织份额和治理结构的改革，提高有活力的新兴市场和发展中经济体的份额占比。

第五是改善资本流动的监测和应对，这样就可以更好地提前预防风险、预警风险。

如果这五项工作把它合起来就会看到，做好了这五项工作可以提高全球金融市场的稳定性，以此来促进和支持经济增长。

关于人民币汇率：始终坚持市场化取向

去年汇改以来，人民币汇价上上下下，最近国有大银行的干预越来越少，市场推测央行对于人民币汇价的容忍度有所提升。

对此，易纲回应说，人民银行始终坚持市场化取向，不断完善人民币汇率的形成机制。从今年春节以来，我们逐步形成了收盘汇率加上一揽子货币的汇率变化的人民币汇率中间价形成机制。这个机制的好处是它增强了规则性，增强了透明度，使得市场有一个稳定的预期。

人民银行公布了上海CFETS人民币汇率指数，同时也参考国际清算银行BIS的货币篮子，也考虑SDR货币篮子。总体而言，人民币在合理均衡水平上保持基本稳定，另外就是人民币对这几个篮子的走向也是比较稳定的。如果从稍微长一点的时期来看，就可以看出虽然是有涨有跌，但是总体来讲是比较稳定的。

这一段时间以来，一直有美联储加息的预期，今年又有英国公投脱欧这样一些事件的冲击，总体上看，人民币相对于其他的储备货币、可兑换货币是比较稳定的，人民币的波动率是比较小的，人民币相对于其他新兴市场的货币的稳定性就更强。所以在这一段时间，过去三年、五年，今年大家看的时间比较长的话都会看出人民币是一个双向波动，但是它的总体波动率是小于绝大多数储备货币，也大大地小于新兴市场的货币。

汇率对实体经济是有一些影响，但是最好是保持合理均衡。我们G20有一个共识，就是不以竞争为目的货币贬值，并且G20的一个共识就汇率进行更紧密地沟通和协调，这些就已经有一个规则，使得我们的汇率比较平稳。

M1和M2增速扩大的形势日渐明显，表示企业有持币待投资的倾向，与此同时国内企业经营压力仍大。市场对下一步货币政策基调保持关注。

易纲对此作出回应。广义货币M2和狭义货币M1在最近一段的增长率上差别比较大，我们也观察到中国现在的杠杆率是比较高的，这个杠杆率指的是企业、政府、居民所有的负债，相对于GDP的这样一个比例，中国这个比例相对高。同时，中国经济在转轨，处于换档期，经济的增长在6.5%-7%之间，虽然和我们过去比略微有些下降，但是，中国经济6.5%~7%之间的增长率，在全世界范围内还是最强劲的。

面对上述这样一个比较复杂，而且有的时候要考虑多方面平衡的形势，我们的货币政策是稳健的货币政策，那么稳健的货币政策有这样几个要素。第一，我们要保持流动性的合理充裕；第二，我们要发挥信贷政策的作用，特别是要加强信贷政策支持中小企业、农业、扶贫攻坚的力度；第三，我们稳健的货币政策要为供给侧结构性改革创造一个适度的、良好的货币金融环境。