担忧水灾影响公司业绩，淡水泉调研自己的“真爱”股

如何跟上机构资金的步伐？机构调研的个股不失为一个跟踪机构动向的窗口，通过近一周的机构调研个股数据，再结合券商研报观点，火山财富（微信号：huoshan5188）将在每周二晚为大家整理出一份机构调研股票池，以供各位读者参考，本文不构成买卖依据。

上周的机构调研中，知名私募淡水泉调研了自己钟爱的海大集团，除此之外还有红极一时“飞信”公司神州泰岳、血透行业的龙头宝莱特也都受到了调研。

1、海大集团（002311）

上周，海大集团披露了半年报，随即公司便召开了业绩说明会。来访机构包括南方基金、友邦保险、国泰人寿、景顺长城、淡水泉等近50家机构，而南方基金、景顺长城、淡水泉等多家机构在二季度末期都持有公司股份。

如淡水泉精选1期持有公司1050万股，占比0.69%，为公司第十大股东。不过相比一季度末，淡水泉还是减持了公司460万股，减持量占原持有总量的30.46%。其实，淡水泉对于海大集团可谓“真爱”，自2014年四季度就进驻了该股，随后近两年时间曾多次增减公司股份。

本次调研中，公司介绍到，公司上半年公司营收116.20亿，同比增长20.41%。上半年综合毛利率为11.13%，同比增长0.4个百分点。受一季度养殖行情的提升的影响，公司销售费用同比增长16.15%，另外，公司自有资金比较充裕，银行贷款利息同比支出减少，因此上半年财务费用同比下降50%。

产品上，上半年禽饲料增长33.15%，猪饲料增长17.82%，水产饲料增长7%，膨化料占比继续提升，超过50%。

除了饲料业务外，公司上半年收购了石家庄绿源公司，同比实现40%左右的增长；上半年生猪养殖出栏15万头。

今年7、8月份华中、华东地区发生水灾，公司表示影响会体现在下半年的业绩中。不过，目前水灾影响已经消失差不多，养殖户正在进行清理和补栏等措施，预计9月份才能完全恢复投料。品种方面，水产料和鸭料影响会比较大，猪料鸡料影响不大，三季度的业绩预计（同比增长20%-50%）已经考虑水灾的影响情况。

但是在生猪养殖方面却面临较大的挑战。公司表示，受环保的行政审批时间延长的影响，原计划今年二季度建好的母猪场，基建进度会有所拖后，对今年底明年初的出栏将会有所影响。

招商证券8月24日研究报告预计，2016/17/18 年海大集团归母净利润为 10.9/14.7/18.5

亿元，EPS 为 0.70/0.95/1.2 元，给予 17 年 25-30倍PE得出一年内目标价区间为 23.8-28.6 元，较现价（指8月22日价格：15.82元）具有 50%-81%的上涨空间，并给予“强烈推荐-A”评级。

2、神州泰岳（300002）

上周，申万宏源、招商证券、兴业证券等多家券商的115人参与对神州泰岳的调研。

其实，说起神州泰岳很多人最先想到的就是飞信，不过那已是过去式了。今年 5 月，公司与中国移动签订了大额融合通信合同（合同额约 5681.56 万元），其中涉及的融合通信业务与飞信业务融合升级的“和飞信”产品已于当月正式上线。长城证券称，“和飞信”是中国移动实现互联网战略转型的重要一环，公司与中国移动的融合通信合作地位得到进一步提升，后续还有望在运维、升级等方面持续形成订单，接力飞信成为公司新的业绩增长点。

上半年经营情况在公司副总裁看来可以用两个关键词——修复和反转。上半年公司实现净利润为2.45 亿元，同比增长 122.91%，但是扣非净利润却同比下降18.53%。该副总裁表示，主要原因在于于中清龙图去年上半年贡献投资收益4500万，今年同期1300万。若剔除这一口径，整体业务是平稳增长的。

上半年，公司修复的重点在手游板块。去年公司子公司司壳木软件跟风市场热点，市场推广费用较高，导致 2015 年业绩没有实现，并造成商誉减值 4000多万，合并贡献利润只有3000 多万，壳木今年会回归到擅长的重度游戏。公司表示，要努力做到游戏板块回归到2014年的2亿水平，2016 年度的经营业绩较去年有较大幅度（50%以上）的增长。

长城证券表示，6 月收购鼎富科技后，公司正式推进“2+2”发展战略，以ICT运营管理和手游业务为现金流基础， 大力推进物联网及通讯技术应用、人工智能及大数据的市场拓展，公司的多元化业务布局基本成型，未来发展前景广阔。

长城证券8月23日研报认为，公司中报业绩企稳，下半年有望大幅反弹；ICT 运营管理市场份额第一，“和飞信”上线打开新增长点；游戏流水喜人，多层次布局潜力巨大；收购鼎富科技，人工智能与大数据实力显著提升；智慧线业务开始确认收入，有望形成示范效应。

因此预测公司2016-2018年分别实现营业收入34.87亿元、44.93亿元和57.93亿元，分别实现净利润 6.78 亿元、6.83 亿元和 8.56 亿元，对应 EPS 分别为 0.35 元、0.35 元和 0.44 元，对应PE分别为 30.18、29.97 和 23.90 倍。维持“强烈推荐”评级。

3、宝莱特（300246）

上周，国信证券、博永投资、景熙资产、老友投资等9家机构调研了宝莱特，调研中，公司主要就半年度业绩及未来发展规划进行了介绍。

据了解，上半年公司实现营收2.68亿元，同比增长90.76%，主要产品及渠道商实现销售收入2.67亿元，同比增长91.38%。其中，健康监测板块实现销售收入1.04亿元，同比增长54.15%，肾科医疗板块实现销售收入1.63亿元，同比增长126.25%。

健康监测板块亮点在国外，即针对公司原主要出口地区经济下滑、采购力下降等情况下，尤其是非洲等欠发达地区销售力度不降反升，报告期内非洲地区的销售收入达1240万元，同比增长121.32%。

肾科医疗板块的亮点在于公司上半年末完成了对上海和贵阳两个优质血透渠道商的并购整合工作。上半年渠道商实现收入9233万元，成为公司二季度主要的收入增长点。对于公司原有的血透消耗子公司，公司重新整合各家公司的营销网络，上半年上半年公司原有血透耗材产品实现外销收入264.73万元，预示着公司的血透耗材产品开始获得海外市场的认可,未来将为公司创造新的效益增长。

8月8日，国信证券发布研究报告认为，血透行业市场空间极大，潜在市场空间超千亿。但是行业价值链的顶端在血透机器、透析器和医院，国产企业集中于利润率较低的透析粉液和管路等。不少企业曾经试图想进入血透行业， 大部分都是浅尝辄止，目前国内仅有宝莱特等极少企业在血透产业里深耕下来。

因此，预计2016-2018年净利润6400万/1亿/1.4亿，同比+166%/+57%/+40%，EPS 0.44元/0.68元/0.96元，PE 89倍/56倍/40倍。血透行业空间巨大，公司持续深耕，资源快速向公司集中，高增长确定。员工持股计划成本价 35.73 元，具备安全边际，维持“增持”评级。

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