老郑说汇：加息预期提升本周再看“非农”

郑步春

美联储主席耶伦及副主席费希尔上周五分别在不同场合发表了鹰派言论，致使美元大涨。当前市场关于美联储9月加息的预期已有所提升，但仍认为9月加息机会低于五成。在此背景下，本周美国将公布的8月非农数据就可能起到决定性因素。

耶伦态度强硬

耶伦上周五粉墨登场，她发表了偏向鹰派的言论，加上当天副主席费希尔也来附和，这使得美元指数当天大涨0.83%至95.611点。本周一美元于亚欧时段继续上涨，只是势头弱了许多。截至昨晚17：47，美元指数暂续涨0.13%至95.618点。

耶伦在全球央行官员年会上表示：“近几个月升息的可能性增强，因就业市场改善，且预期经济温和成长。”美联储副主席费希尔当天在接受CNBC采访时，也发表了支持加息的观点。

由大概率看，美联储2016年总得加息一次。美联储去年12月曾经加息一次，当时称2016年或将加息四次。由现在情况看肯定达不到预期了，但如果2016年一次都不加，面子上肯定是挂不住的。即使是考虑到上述面子的问题，美联储年内加息的机会应该是偏大的。就算加息不会是在9月，但年末之前多半也会加息，除非全球经济另有意想不到的恶化情况出现。

由当前英国脱欧后情况看，暂时也不像有些人预想得那么差，所以这方面阻碍美联储升息的因素应已有所谈化。美联储另一拖延加息的借口通常会是中国。由中国近期情况看，数据并不很好，故美联储未来拿中国说事的机会仍不排除。

“非农”成关键

美联储委员们讲话被事实验证的次数并不多，特别是在最近几月，所以纵然美联储委员轮番上场鼓吹加息，市场也很难彻底相信。

由利率期货市场表现看，市场现在差不多认为美联储9月加息机会在38%左右，即仍属于小概率事件。在上周五之前，这个概率接近30%。也就是说，美联储大佬讲话也仅使加息预期略微提升。

接下来市场显然就得关注经济基本面，这可能比美联储委员的嘴更加可靠。本周美国将公布一系列8月就业类数据，最重要的当然是本周五公布的8月非农就业数据了，其次是周三的8月ADP就业数据。

由先前公布的数据情况看，美国6月份非农就业数据差得离奇，可7月份又大为好转，所以这份8月非农就业指标就令人很难捉摸了。

若由其他数据来推测，比如由制造业数据、第二季度GDP等数据来推测，本周五公布的8月数据优于7月数据的机会应不是很大。因此，投资者目前可能不宜过分地去赌美联储9月加息，顶多只是稍稍增持美元多单。

日元走势趋软

上周前四天日元一直处于微幅贬值态势中，到周五加速贬了1.29%，本周一同上时间暂续贬0.32%至102.15日元兑1美元。由美元指数情况看，日元贬幅是大于美元指数的，所以日元应另有些利空。

日元利空主要来自于上周五公布的日本物价数据，其显示，日本7月全国核心消费者物价指数(CPI)较去年同期下滑0.5%，为连续第五个月下滑，且创下逾三年来最大年度跌幅。

这份数据说明当局的所谓刺激措施再度落空，且显然会使日本央行承受来自政府方面更多的压力。一般来说，日本政府常常会直接或间接要求日本央行加码宽松政策，日本央行的独立性也相对有限。

目前市场猜测日本央行最早在9月就会采取刺激性措施。

本周日本会公布些数据，若这些数据无太大起色，看来9月份日本央行采取行动机会确实偏大。本周日本相对重要的经济指标主要是周二公布的零售数据及失业率数据。此外，本周五将公布的日本消费者信心指数亦有些参考意义。