郑眼看盘：波动幅度有限 可逢低参与

本周一A股又牛皮盘整了一整天！截至收盘，上证综指微跌 0.01%至3070.02点。深市表现略好，其三个综指（主板、中小、创）收盘上涨，但涨幅很小，均不到0.3%。

由盘面看，银行股弱势，其余权重股大多表现一般。盘中热点也有，但不多，比如一些环保概念股表现较好。整体而言，除权重股受到些明显压力外，周一盘面实在没啥看点。

周一人民币中间价下跌368个基点至6.6856兑1美元。本周稍晚G20杭州峰会召开，预期这期间人民币不太可能有连续性下跌走势。

上周末消息面略偏淡，主要是美联储主席耶伦在演讲中表现鹰派，这提升了美联储加息机会，上述人民币下跌显然也是与此相关的。由美国的利率期货走势看，纵然加息预期提升了，但原本市场是几乎不相信美联储会于9月加息，故耶伦讲话后虽然9月加息机会有所提升，但也只有大约30%左右。

就绝大多数投资者来说，要么是更愿意相信美联储会于12月加息，要么是相信其将于明年春季加息。不过，假如接下来美国公布的8月非农就业数据强劲，上述普遍的市场预期就有被推翻的可能。

假如美联储最终竟然很令人意外地于9月加息了，那么对新兴市场的压力就有可能大得“异乎寻常“，对此投资者不可不防！之所以我这么说，主要是因为近年来全球多数国家或地区采取了“大水漫灌”货币政策，汽球已被吹得极大了。

由历史来看，美联储加息是“专戳汽球“的，因其每一轮加息周期都诱发了某些地区发生大小不一的金融危机，屡试不爽，几乎无一例外。一般来说，汽球越大，那么戳穿后便越容易乱蹿一气！

周一港股及A股上的银行等权重股在早盘感受到一些压力，一开盘时恒指即急跌，A股上的银行股也是急跌，好在跌势也就一阵风，未能延续。

我们A股最容易受到货币宽松程度的影响，而货币宽松程度看似取决于我们决策者，但多少又与美联储动向相关。假如美联储趋于强硬，那么我们至少也就不太敢过于宽松了。

大盘牛皮格局非常明显，一时也看不出大涨或大跌理由，看来短期内也就这样了。个人相信A股一时间应该跌不下去，除非另有十分令人意外的利空。

本周稍晚杭州G20峰会召开，这个时段大盘暗中理应有维稳之力。就操作而言，近期投资者不妨持股观望，仓轻者也可考虑逢低时接些筹码，但获利期望值宜定得低些。

如果美联储确实如多数人猜测地那样于12月加息，那么A股未来应仍有波上行机会，但我不认为会走得过高，我目前也只敢看到3200点左右。

（郑步春）

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