半年净赚10亿的租车生意令人垂涎 但这行并不是那么容易入门

每经记者 李卓

出行战事，一波未平，一波又起。

8月22日，滴滴出行宣布杀入在线租车领域。不同的是，区别于国内主流租车公司，滴滴租车并不自己拥有车辆，而是采取与租赁公司合作的方式为用户提供服务，并且送车上门。

由于滴滴在网约车市场掀起的巨大风暴，滴滴租车的横空出世是否会引发另一场租车大战，一时成为业界关注的焦点。

持续引人注目的是，8月23日，国内最大的租车公司神州租车（00699，HK）发布半年报，以短租自驾为主营业务的神州租车2016上半年租赁收入24.5亿元，同比增长24%；净利润10.6亿元，同比增加161%。相比普遍仍深陷补贴泥潭“烧钱”的网约车，租车生意显然已经赚得盆满钵满。

不过，令人垂涎的租车生意并不是那么容易入门。神州租车创始人、神州优车董事长兼CEO陆正耀接受包括《每日经济新闻》记者在内的媒体采访，深度解读了当前租车市场的商业结构和模式。在他看来，即便是拥有巨大流量优势的出行巨兽滴滴入局，也有几道必须面对的难题。

租车龙头：半年净赚10亿

刚刚发布的神州租车2016半年报数据显示，截至6月30日，神州租车车队规模已达99727辆，连续多年超过行业第二名至第十名总和。单车日均收入（RevPAC）为172元，继续保持稳定。

而除了收入的大幅增长，神州租车盈利能力同样保持强劲：调整后净利润率达19.2%；调整后EBITDA比率从去年同期的61.5%提升至63.5%，远高于全球租车行业平均水平。并且，截至6月30日，神州租车持有现金及现金等价物34亿元，资金充裕；公司债务净额/调整后EBITDA 比率为2.1倍，债务杠杆逐步降低；自由现金流为7.84亿元流入。

业界认为，神州租车各项财务指标的持续增长，得益于用户体验、成本结构和业务组合的优化，以及运营杠杆和运营效率的提升。专车业务的协同效应也在发挥越来越重要的作用。而这些也都是神州租车独有的规模效应建立起来的竞争壁垒。

截至6月30日，神州租车向神州优车提供19447辆长租车辆和约1万辆短租车辆。随着神州优车在汽车产业链上的延伸，神州租车除了获取大量长期稳定的租赁收入外，还将从规模采购、车辆和数据共享、客户获取、二手车处置等多方面获得更大的协同效应。

此外，今年上半年，神州租车共处置8077辆二手车，成本与销售额的比率为99%，展现了按照接近预估残值价格出售汽车、管理租赁业务全周期的能力。

陆正耀：光有流量是不够的

显然，租车是一门好生意。尤其在当前网约车市场动不动就一年烧钱数十亿的背景下，半年净赚10亿的租车生意令人垂涎。

同时，租车市场需求持续保持高速增长，今年上半年，神州租车注册会员就达1100万人，同比增长64%；同时，根据相关预测，2016年中国汽车租赁行业市场规模将达到544亿元，至2020年还将突破千亿规模。

如此巨大蛋糕诱惑，无论滴滴、还是其他竞争者都争相入局，其实都不足为奇。但不同于近两年才刚刚兴起的网约车，租车在国内发展已近十年，不仅市场格局已定，行业壁垒也在不断上升。

陆正耀告诉《每日经济新闻》记者，中国虽然有几万家租赁公司，听起来很性感，但是除了神州、一嗨、首汽等三四家全国性的企业之外，剩下就只有两类：一类是做长租为主；另一类则以二手车业务为主，销售二手车过程中兼做租赁。

这种结构带来的车源问题是，要么车辆都在长租车队里，即便有零散，也是长租退役车，车龄3~4年；收购的二手车车龄更起码是5~8年。去组织这些车源，不仅车源少、车龄长、而且车况差，加上从业人员的鱼龙混杂，会严重影响客户体验。

而如果从租赁公司去长租车辆，就要背负固定租金；即便有钱买车，牌照资源也是个很大的限制，这些都会使模式变重。换言之，目前租车市场的供应商群体结构是制约平台型企业涉足租车领域的最大掣肘。

此外，从丢车等线下风险看，陆正耀也不断强调，租车不是纯的互联网生意，光有流量是不够的，落地服务才是重点。

“自驾业务和代驾业务完全不同，一旦客户租车不还，法律上按经济纠纷，处理时间漫长，需要强制收车等安保手段。小规模的租赁公司，抗风险能力差。而平台型企业如果没有线下能力，同样风险巨高，成本也会上升。”陆正耀说。与之对应，还包括完善的地面服务体系、24小时的服务中心、全国救援一整套的全国理赔等，这都是新入门对手需要直面解决的难题。

对于滴滴的流量优势，陆正耀认为，神州租车品牌和市场份额10年的口碑都足以与之对冲，不会影响神州租车的盈利和市场地位。并且，神州已经做好大战的准备，包括随时可能一触即发的价格战。