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    深港通概念股一定涨? 这三大操作误区你需要知道

    每日经济新闻 2016-08-17 16:00

    深港通终于落定。8月16日,李克强总理表示,国务院已批准《深港通实施方案》。

    提到深港通,总是容易让人联想到沪港通,也希望能借鉴沪港通的经验。分析人士认为,从沪港通经验来看,并不是“抢跑”就能得到好成绩,也并不是所有的概念股都能有好的表现。沪港通从消息宣布至今已经两年有余,北上杀入A股的港资每每有大动作,总会引起市场关注,但并不是跟着港资炒股就一定能赚到钱,有三大误区,需投资者冷静看待。

    误区1:港资喜爱的个股一定能涨

    不少券商都分析出可能受益于深港通的个股,其实从今年5月开始,不少个股已经出现较大涨幅。比如五粮液、东阿阿胶等,从5月初至今涨幅已逾30%,双汇发展、国信证券等个股期间涨幅也超过20%。

    那么,假设这些个股真的在未来成为港资青睐的对象,然后就一定能继续上涨么?

    来看沪股通的情况。广发证券研报显示,截至2016年8月1日,沪股通净买入金额超过10亿元的股票共有16只,几乎全部为行业市值排名第一的龙头股。但自沪港通正式开通后,这16只行业龙头股分化明显。由于沪港通开通后恰逢A股大牛市启动,所有行业龙头股都在牛市阶段取得不错的绝对收益,但去年大跌之后,海螺水泥和大秦铁路表现较差,今年以来股价甚至不如沪港通开通前。

    从相对涨跌幅来看,贵州茅台、宇通客车、恒瑞医药等8只龙头股的整体走势要优于行业平均水平;而大秦铁路、海螺水泥、青岛海尔、上汽集团和伊利股份等5只龙头股的表现不如行业平均水平;福耀玻璃、民生银行表现基本和行业平均水平相当,中信证券则是牛市明显强于行业平均水平但股灾后却明显偏弱。

    误区2:买折价A股准没错

    在沪港通开通之前,不少券商投资策略都建议投资者关注相对H股有折价的A股。投资逻辑是:A+H股两地上市的股票,理论上应该同股同价,AH股价差会逐渐消失。

    《每日经济新闻》记者注意到:沪港通宣布当天,高折价A股确实涨幅明显,但市场反应相当迅速,折价在20%以上的股票,包括海螺水泥、鞍钢股份、潍柴动力和中国铁建等,在沪港通宣布当天几乎都接近涨停,让投资者难再参与,而后续又在两三个交易日后开始回落。如果没有在第一时间买入,而是之后追涨,反而会成为接盘者。

    广发证券研报显示,如果把时间进一步拉长至沪港通正式开通前,高折价的A股股票与高溢价的A股股票表现竟然出现反转,临近沪港通开通前两个月,高溢价的A股组合反而成为表现最好的一类股票,而高折价A股组合反而成为表现最差的一组。时间拉得更长些来看,沪港通开通后1年内,无论是在牛市时期还是股灾时期,折价A股组合的走势都不如溢价A股组合。事实上,高溢价的A股组合反而是走势最好的一组。

    实际上,从AH溢价指数也可看出端倪:沪港通2014年11月17日开通,当时AH溢价指数为102.14,两地价差并不明显。但到了一年之后的2015年11月16日,AH溢价指数为141.74,换言之,A股整体比H股贵了四成。

    因此,可以预见,深港通的开通恐怕也难以拉近AH两地的价差,因为两地市场的“互联互通”是有条件的,投资者不能将已买入的股票跨市场卖出,AH差价的炒作逻辑已被证伪。

    误区3:港资是价值投资 不频繁操作

    很多人认为,港股市场投资者以机构为主,其投资股票往往更看重业绩而不是概念,更看重分红而不是炒作。从他们钟爱的A股也可以看出,大多是行业龙头并有着良好的分红派息水平。于是,在内地投资者眼中,港资秉承的就是价值投资理念,因此会像巴菲特那样,在个股低估时买入并长期持有,直到股价已将价值反映到位甚至超越价值。

    但事实上,港资的风格并不是“买入并持有”,而是反复高抛低吸,买进卖出转换非常灵活,甚至有“投机”之嫌。

    沪港通正式开通前两个月,上述情况就已展现得淋漓尽致。当时A股市场反复震荡,投资者有的满仓踏空;有的满仓跌停;有的风格转换失败,两面被“打脸”。但港资每每在上涨前加仓、下跌前减仓;暴跌时抄底;反弹时高抛。尤其在2015年1月19日前后,其时点选择之精准令人叹服。

    上述手法可谓屡试不爽,包括2015年10月初和11月底的反弹行情,港资也通过暴跌抄底和反弹抛售的方式,获得了不少收益。

    从沪股通十大活跃个股的情况也可看出,港资净买入最多的个股是贵州茅台,但交易额最大的却是中国平安。国联证券8月15日发布的研报显示,此前中国平安被净买入金额共计仅21.42亿元,但买入额和卖出额加总数据惊人,达1558.39亿元!换言之,有数百亿资金在反复买入和卖出中国平安。

    因此有分析人士认为,如果投资者认可港资选股方式和投资逻辑,那就不要局限于“长期投资、持股不动”的框框,因为港资擅长的是择时而动、波段操作。

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