恒大买买买 资本并购时代拿地新模式

每经实习记者 魏琼

近日，恒大在A股市场一连串买买买，令人眼花缭乱。恒大通过大举收购上市房企，不仅获得了回归A股最宝贵的壳资源，掌握了上市公司的话语权，也获得了被收购方优质的土地资源，创新了资本并购时代的拿地模式。

据绿地金控副总裁耿靖在2016易居沃顿研修班上的演讲，恒大收购的银行+保险牌照，其实属于资金端的牌照。那么，购入上市公司股份，对恒大地产到底有何作用？

开创拿地新模式

从并购土地到近日买入上市公司股权，恒大做了一次买买买的升级，并购的升级也带来了收益的改善。恒大通过控股嘉凯城，不仅仅有了回归A股重要的壳资源，同时获得了嘉凯城长三角以及周边区域优质的土地资源。通过入股廊坊发展，为恒大在京津冀地区的布局打开了局面。

通过买买买，恒大的拿地模式得以创新，目光从土地转向资本市场，具备险资与银行牌照的恒大已是资本市场高级玩家。

国泰君安分析师刘斐凡在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通过买入地产股，获得房企的资源及股份是未来大趋势。目前地价的涨幅高于房价，房地产行业的利润被侵蚀，房企要提高盈利能力必须提高运营能力和效率，房企有动机去并购。

土拍市场竞争激烈，土地价格高，而并购门槛高，竞争者少，通过并购的方式获得土地成本较低，房企利润率较有保障。

明源地产研究院副院长刘策也认为，这种模式是未来的主流，房地产行业发展到了新的阶段，资本并购时代到来，股权收购的深度和广度，都有了质的改变。

据克而瑞研究员傅一辰介绍，中国恒大估值长期被低估，去年积极回购也不见好转，而在举牌万科后，股价出现明显上涨，同时内房股也有不错表现。

助力地产主业

大举并购让恒大获益颇多，尤其在今年土地市场“地王”频出，拿地成本陡增的情况下，恒大在买买买中创新了拿地模式，表现出强大的资本角逐实力与野心。

这一系列的买买买对于地产主业的发展有什么好处呢？

刘策认为，恒大人寿投资了包括金螳螂在内的地产上下游建筑装修公司，意在强化地产主业，并在转型中寻找新的增长点；恒大未来极有可能成立集团级别的产业投资基金，面向行业投资收购，获取收益。在恒大的多元化战略中，未来将坚持“地产＋金融”两条腿走路的模式。

但同时需要警惕投资风险，资深房地产与金融评论人黄立冲告诉《每日经济新闻》记者，在借助险资买买买的同时，恒大也需要设计有效的风控措施，防范可能出现的风险。

险资举牌盛行，目前国家也加大了对险资的监管，保监会发声警告部分企业，强调保险资金要姓“保”。保监会发布的《通知》显示，保险公司销售高现金价值产品的，应保持偿付能力充足率不低于150%。

黄立冲补充称，目前来看恒大在股市盈利可观，但真正的盈利是得到持股公司的分红或者股票抛售有下家接手，股价不跌。