色彩缤纷的鸡尾酒没“调”出业绩 百润股份上半年净利同比降124%

每经记者 胥帅

2015年6月，因为收购了上海巴克斯酒业有限公司，百润股份一举奠定了国内预调鸡尾酒行业老大的地位。但经历了业绩暴增的开心日子后，百润股份(002568，收盘价23.98元)逐渐不那么开心了。

每经投资宝(微信号：mjtzb2）记者注意到，8月2日，百润股份公布了2016年上半年业绩：公司上半年营收和净利分别为4.2亿元和-1.45亿元，分别同比下滑75.14%和123.64%。

为啥公司上半年业绩不如鸡尾酒那样“色彩缤纷”呢？

上半年净利润巨亏1.45亿元

8月2日，百润股份公布了半年报。每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到，公司上半年营收和净利分别为4.2亿元和-1.45亿元，分别同比下滑75.14%和123.64%。

除开营收和净利，百润股份现金流也非常紧张。数据显示，公司上半年现金流为-2.55亿元，同比下滑了137.31%。

据百润股份所述，营收大降的原因之一是2016年上半年继续消化渠道库存，导致预调鸡尾酒产品公司出货量减少：预调鸡尾酒上半年为百润股份带来3.48亿元的营收，同比下降78.34%。

2015年上半年，百润股份作价49亿元将巴克斯酒业收入麾下，由此成为国内预调鸡尾酒“龙头”——RIO（锐澳）的生产商。当时，上海巴克斯酒业有限公司给出的业绩预期是：2015年度、2016年度和2017年度预测净利润分别为3.83亿元

、5.44亿元和7.26亿元。

上市公司存货达8503.62万元

据百润股份管理层所述，上半年经销商库存消化显著，已略低于常规安全库存。但记者注意到，百润股份上半年存货仍高达8503.62万元，仅比去年的1.08亿元减少2300万元。

“这相当于每个月仅消化了383.33万元（2300万元/6个月)的库存量。如果按照这个速度，等于今年只能解决掉4599.96万元的存货。这一消化库存的速度还是慢了。”中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬对每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者表示，库存消化还存在时间上的边际递减效应，“时间越拖后，最开始生产的那批产品就更难出手。”

今日（8月2日），记者以投资者身份致电百润股份董秘办 相关工作人员表示：“财报里的存货是公司自己的库存，并非是经销商库存。从生产到物流的环节中，这一库存还是必须要的。”该工作人员进一步解释道：经销商库存并不会以存货方式体现在财报里，因为这部分已经是公司销售出去的，“这一存货的数量其实也是属于正常水平，并未超过很多。”

如果库存高企，拉动销售便是当务之急。百润股份推动预调鸡尾酒销售的一大做法就是广告拉动。今年百润股份继续加大了在综艺节目的投放力度，赞助了“中国新歌声”等节目，但也让销售费用居高不下。公司上半年销售费用高达4.3亿元，较上年同期增加11.4%。

百润股份预计，今年1～9月净利润为-1.5亿元～-5000万元。其给出的理由是，进入三季度经销商库存相对合理，预计环比二季度经营状况将明显改善。

对此，朱丹蓬仍表示其个人不看好百润股份今年业绩：“一是库存量太大，想要一口气消化掉是很难的；其次从业绩的亏损来看，预调鸡尾酒市场已经出现供需失衡。现在消费者对这类产品认可度下降，这有可能会导致‘品牌危机’的出现。”