这只基金单个股票仓位达到47.6% 连续跌停巨亏时持有人却被蒙在鼓里……

在资本市场中，没有做不到，只有你想不到！

对一只公募基金来说，持有一只股票的市值占其资产净值的最大比例是多少？相信很多人会毫不犹豫地回答：不超过10%。那么一只股票对于一只基金的净值影响又会有多大？相信很多人又会说了：能有多大？基金都是分散投资嘛。

然而颠覆想象的是，随着基金二季报披露完毕，理财不二牛（微信号：buerniu5188）却在西部利得基金公司旗下混合基金西部利得成长上发现了两件前所未有的事情：第一，截至今年6月30日，该基金持有*ST八钢市值占其净值比达到了令人乍舌的47.60%！而该基金股票仓位为58.22%，第四到第十大重仓股持股比例还不到1%。

第二，从*ST八钢7月5日复牌到7月12日，5天跌停1天接近跌停，期间西部利得成长净值跌幅高达12.7%，根据仓位初步测算，*ST八钢对该基金净值的影响达到12%。

创纪录的持股比例，破天荒的净值跌幅，让人匪夷所思。然而这一切究竟是怎么发生的？期间有过详细的信息披露吗？基金持有人的利益是否得到了正当维护？理财不二牛对此进行了深入研究和调查。

豪赌之殇

事情起源于对一场重组的豪赌。 

去年底时，西部利得成长持有的43只股票中，并没有*ST八钢。而在今年1月29日，*ST八钢宣布从2月1日起因进行重大资产重组而停牌；随后的一季报披露，*ST八钢成为西部利得成长第一大重仓股，持有426.31万股，持股市值2583.46万元，净值占比不过0.98%。也就是说，西部利得成长赶在停牌前迅速买入了*ST八钢，显然对于该股重组有很大期望。

到了二季度末，西部利得成长持有*ST八钢的股数、市值较一季度并没有变化，但净值占比却莫名其妙达到了47.6%。

毫无疑问，这已经触及基金持股的“双十规定”，即持有单一股票的市值超过了基金资产净值的10%。

西部利得成长基金经理在二季报中解释称，由于*ST八钢一直停牌，二季度基金又发生大额赎回，导致股票无法卖出，使得自6月13日起被动超标“双十规定”。资金对于西部利得成长二季度的赎回是惊人的：基金规模从26.81亿元到5293万元，缩水幅度为98.03%，因此使处于停牌期的*ST八钢的净值占比提升到47.60%。

尽管这并非孤例，但如此极致的情况实属罕见。事情的发展也越来越糟。

6月30日晚间，*ST八钢公告称，由于公司此次拟筹划的重大资产重组方案较为复杂，且涉及对现有钢铁业务资产和负债进行处置，公司难以在规定时间内就重组方案与金融债权人达成一致意见，遂决定终止筹划重大资产重组事项。西部利得成长豪赌惨败。

7月5日*ST八钢复牌后，连续5个跌停，7月12日接近跌停，随后步入阴跌模式。截至7月12日，西部利得成长的净值从7月4日的1.0680元下跌至0.9320元，6个交易日累计跌幅约12.7%，近期一直维持在0.9320元附近。

回顾整个事件，西部利得成长堪称创造了公募基金的两大纪录：一是持有单只股票的净值比达到47.60%；二是单只股票对基金净值造成的影响超过10个百分点。

沦为“迷你”基金

令人惊讶的是，西部利得成长对于如此剧烈的净值变化，既没有在*ST八钢连续跌停时下调估值，也没有进行任何信披，广大持有人一直被蒙在鼓里。

对此，有基民在股吧中发帖说：“强烈要求673020的基金经理或基金公司出面解释这两天净值严重不正常波动的原因！”

由于二季报公布的时间是7月19日，已经在*ST八钢复牌之后，因此基金经理在季报中表述：“*ST八钢已经在二季度结束后恢复交易，本基金卖出股票，该指标已经调整至正常范围内。”

按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》要求，因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合“双十”规定的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整。

7月12日*ST八钢龙虎榜数据显示，一机构席位卖出了1904.89万元，即使以当天最高价4.56元计算，该机构也要卖出417.7万股。根据今年一季度末*ST八钢前十大流通股东来看，在机构席位中，也只有西部利得成长持股超过该数目，因此可判定，该基金持有的公司绝大部分股份已在当天卖出。

根据该基金二季末持仓计算，若其已将*ST八钢绝大部分股份卖出，西部利得成长持仓目前可能已为空仓或极低仓位。而在大资金撤离、净值大幅下跌之后，西部利得成长已沦为一只“迷你”基金，是否会面临清盘，尚不得而知。

西部利得基金公司对此并未表态，内部人士对理财不二牛表示，“我会把这个问题反馈到公司相关部门，由相应的人员处理，再去跟你联系，我这边现在回答不了。”截至发稿，西部利得仍未有更多回应。

西部利得有无信披责任

回顾西部利得成长的规模变动轨迹，其在去年牛市期间发行，认购时间为5月26日~29日，4天募得2.07亿元。到了2015年三季度末，该基金资产净值暴增至33.18亿元，其中超过83%的资产投资于债券。到了2015年末，该基金规模增至37.29亿元，债券投资比重降至61.87%。进入2016年，西部利得成长开始缩水，截至3月31日，基金规模降至26.81亿元；二季度末，资产净值为5293万元，较一季度末缩水98.03%。

据了解，机构申购基金通常是上亿甚至10亿级别的资金量，一旦离场将使基金面临巨额赎回困境，也会对基金净值产生助涨助跌效应。

“西部利得成长在二季度一下子赎回那么多，应该是大机构所为。”一基金人士对理财不二牛表示。

也就是说，如果你是其中一名普通的基金投资者，从6月13日到7月19日二季报公布，你根本不知道该基金遭遇了如此巨额的赎回；不知道基金因缩水而持有*ST八钢比例奇高，不仅超限甚至达到惊人的47.60%。

由于你什么都不知道，因此在7月初因净值大跌蒙受损失，但机构投资者或因有信息优势能在此前净值处于相对高点时赎回，你是否觉得有些不公平？

在这段时间内，作为基金管理人，西部利得很清楚该基金发生的一切变化。但记者梳理期间西部利得成长公告发现，既没有赎回提示，也无持股超限提示，或重仓股暴跌的风险警示，甚至包括常见的下调重仓股估值的公告也没有。

那么，基金公司对此的信披是否完善？是否有相应的风控设置以及预警措施？

“我研究过这个案例，从法律法规上说，基金公司在这方面是没义务做信息披露的。还有，关于巨额赎回，如果赎回量超过该基金资产净值的10%，且无法支付时就需要披露，但能支付时就不需要。”北京一基金分析师告诉记者。

“在整个过程中，从保护投资者的角度去看，是可以要求对持股超限做详细信息披露的。问题的关键是，信息披露到何种程度——基金净值出现大幅波动的，持股超限的，涉及可能影响投资者重大利益的，这些要不要做出信息披露，都可以考虑，可以探讨。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春对记者表示，“经过这么多年，公募行业的法律法规已经比较完善了，但有时候仍可能碰到一些极端情况，像这次*ST八钢的情况比较少，但值得予以重视。”

西部利得成长超比例持有*ST八钢并非独此一家，事实上，2016年二季度末，有31起基金出现持有单只个股市值超过净值10%的情况，涉及26只个股和27只基金，更有5只基金持有单只个股占资产净值比例超过15%。

通常基金踩“双十”红线主要有三方面原因：一是基金坚持看多股票后市积极增持；二是二级市场股价快速飙升致持股市值猛增；三是基金资产规模因赎回缩水。

在上述基金超限持有的26只个股中，截至6月30日仍处于停牌状态的有9只，这些个股多因筹划重大资产重组持续停牌，多只基金超限最为集中的个股均在此列。