万科H股昨大涨11.53% AH股溢价率大幅减小

◎每经记者 胥帅

万科企业（02202，HK）昨日（7月28日）大涨11.53%，创下今年1月15日以来单日最大涨幅！由此万科AH股溢价率大幅收窄至17.25%，相较6月29日历史最高的95.7%，大幅减少了78.45个百分点。

有私募人士分析称，万科AH股溢价率已经相对大幅减小，但这一水平仍然接近于去年12月，这意味着万科A（000002，收盘价17.92元）的股价已经接近相对的底部区间。

万科H股大涨11.53%

对于万科A和万科企业而言，7月28日可谓是“冰火两重天”。昨日早盘，万科A一度下跌近1%，直到下午才逐步翻红。而万科企业却一路强势上扬，收盘时更是大涨了11.53%，目前股价已经上涨至17.8港元。值得一提的是，万科企业昨天更是放出巨量，成交金额高达10.38亿港元。

事实上，除7月28日外，万科A股和H股最近一个月的走势都可以用“冰火两重天”形容。自打万科A今年7月4日复牌后，股价便从最高的24.43元一度跌至最低的16.74元，下跌幅度达到31.5%。而万科企业则恰好相反，自6月29日收出最低的14.56港元后，探底回升到目前的17.8港元，上涨幅度为22.2%。

正是万科A股和H股股价的“此消彼长”，使得万科AH股溢价率大幅收窄。据东方财富网的数据显示，目前万科AH股的溢价率为17.25%，而6月29日万科AH股的溢价率高达95.7%。当时，万科A尚处于复牌前最高的24.43元，万科企业股价则创出14.56港元的新低，按照当时1港元=0.8572元人民币的汇率计算，折算人民币应为12.48元。就此计算，彼时万科的AH股溢价率高达95.7%。二者比较不难发现，相较其6月29日AH股溢价率最高的95.7%，眼下已经大幅减少了78.45个百分点。

私募：万科A股进入合理区间

每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，伴随万科A复牌后连续杀跌，万科AH股溢价率大幅缩水，已经接近去年12月份时的水平。据东方财富的统计数据显示，17.57%这一万科AH股溢价率次于去年12月17日的18.41%。值得一提的是，彼时万科A的股价为22.21元，正处于宝能迅猛抢筹的第二波主升浪。

事实上，万科AH股溢价率曾长期处于负数——A股比港股便宜不少。2014年7月4日，万科AH股溢价率为-32.6%，处于历史最低值。直到进入2015年，伴随A股市场走牛，万科AH股溢价率开始逐步扭转，但也仅仅是趋于均衡。2015年1月21日，万科AH股的溢价率为-7.13%。直到当年7月9日，万科AH股的溢价率才勉强回到0.58%的正值。

值得一提的是，进一步统计万科AH股溢价率的历史记录可以发现，宝能在二级市场积极“抢筹”后，这才从根本上扭转了万科AH股溢价偏低的状况。从去年12月16日开始，万科AH股溢价率进入了“10%”时代。短短一个月时间，万科AH股溢价率便从11.07%急速攀升至27.6%。伴随万科H股在今年7月走低，这一价差达到了最高的95.7%。

万科AH股溢价率收窄，是否预示着万科A的股价已经处于相对的底部区间？

“从AH股溢价角度来讲，万科A的股价已经进入合理的价格区间。”成都本地一私募人士对每经投资宝（微信号：mjtzb2）表示，事实上从最近万科A的股价走势看，抛压的力量已经处于衰竭状态，这意味着万科A的股价已从“主跌浪”切换至筑底盘整阶段。而从AH股溢价水平来看，万科A股和H股股价已经开始靠拢，这表示两地市场对万科的整体估值将趋于一致，“港股的大涨，这说明外资非常乐观地看待万科的未来预期。尽管内地市场还没有对这种预期做出反应，但伴随AH股溢价缩水，这种反应或许只是时间问题。”