募资5亿7个月转作他用 京运通回应交易所：不影响收益率

每经实习记者 李少婷

本该将募集资金近13亿元全部用作项目投资，但京运通在筹到钱仅7个月后就改主意了。

京运通在23日决定，拟终止实施部分非公开发行股票募集资金投资项目，并将节余资金5.12亿元永久补充公司流动资金。不过，上海证券交易所认为京运通对此事的关键信息披露不充分、风险揭示不到位，并于7月25日发函要求京运通做进一步解释。

7月27日，京运通回复交易所否认终止的项目存在法律纠纷或违约事项，并表示，终止项目对原计划投资项目的预期收益率不产生重大影响。

京运通此次终止的项目是屋顶分布式光伏电站，项目所在地的分布式光伏产业在政策鼓励下发展迅速，京运通2015年11月募集21.55亿元，其中12.75亿元拟用作项目投资。记者于26日下午及27日上午多次致电京运通，但无人接听。

投向改变被指信披不充分

京运通几页公告“轻描淡写”募集资金投向转变的情况，但上证所表示，没这么简单。

根据原计划，在京运通2015年11月末向9名发行对象筹得的21.55亿元中，将有12.75亿元全部用于浙江嘉兴的分布式光伏发电项目。但7月23日，公司却发布消息称，拟终止实施部分非公开发行股票募集资金投资项目，并将节余资金 5.12 亿元永久补充公司流动资金，如此一来，公司用于补充流动资金的金额将达到9.62亿元，占募集资金的45%。

这一举动立刻引起了上证所的注意。京运通公告称，25日接到上证所问询函，要求其解释变更募集资金投向的具体原因、变更投向的必要性，并询问其在启动非公开发行时是否充分论证了募投项目的可行性。

据京运通介绍，该公司拟终止的是位于浙江嘉兴的部分屋顶分布式光伏发电项目，此项目2014年12月被立项批准，由京运通在海宁、平湖、桐乡的三家子公司实施，三地区各50MW，预计2016年底建设完成。目前，项目已建成109 MW，累计投入7.63亿元，剩余41 MW将不再推进，未使用募集资金余额5.12亿元。

在27日的回函公告中，京运通表示，一方面项目的停建与签约客户的经营情况有关，部分企业经济效益下滑，用电需求大幅减少，项目若投建，大部分电量需出售给电网而非客户，电价降低很多，而另一部分企业则即将倒闭或厂房出售，使项目风险加大，此原因涉及6MW项目。另一方面，屋顶资源状况也是终止项目的原因之一，京运通称，部分企业屋顶生锈严重不符合建设条件、屋顶荷载不达标加大成本，共涉及35MW。

另外，京运通否认终止的项目存在法律纠纷或违约事项，并表示，终止项目对原计划投资项目的预期收益率不产生重大影响。京运通曾预计，项目完成后，海宁、平湖、桐乡三地的税后内部收益率分别可达9.5%、8.4%、9.0%，而由于投资成本降低，目前的收益率有所提高，三地对应内部收益率为10.02%、10.51%、9.86%。

针对风险提示不充分的质疑，京运通在回函中表示曾提示因屋顶众多，可能存在资源协调问题，并列举了2014年12月、2015年7月两条公告。但在募得资金至宣布终止的这段时间内，京运通不曾提示过项目可能无法全部如期完成的风险，这使得募资投向转变的公告显得有些“突然”。

京运通在项目推进上一直展现积极态度，早在募资之前，京运通就已经使用自筹资金投入5.22亿元用于推进项目，直到2016年1月，京运通以募集资金将自筹资金置换出来。

分布式光伏正值增长期

在为募资之初，京运通曾表示，项目完成将有利于完善公司在新能源行业的战略布局，有利于增强抵御现有业务所处行业周期性波动风险的能力，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义。

京运通在27日的回函中介绍，浙江省地方政府对分布式发电补贴以“前高后低”为明显特征，可显著缩短项目的投资回收期，提高投资项目收益率。

这样的收益预期有例可循。京运通的项目合作方浙江芯能光伏科技公司（以下简称芯能科技）自2014年产业升级为以分布式光伏为核心后，实现扭亏为盈，于2015年9月在新三板挂牌，并于2015年10月进入IPO辅导期。

国都证券研报称，“十三五”期间国家继续支持光伏发电，并将大力推动分布式光伏发电，由补贴驱动转向技术、商业模式驱动，具有独特商业模式、创新能力突出的企业将脱颖而出。

京运通的重点业务即光伏产业，在2015年年报中，京运通介绍道，公司的光伏电站业务主要为光伏电站的收购、持有和运营。并称，在拓展太阳能光伏电站业务方面，公司已形成较为完善的筛选、投建、运营、决策体系，有利于公司更准确迅速的识别优质项目，提高项目回报率。

京运通拟终止的项目散布在海宁、平湖、桐乡三地，均属嘉兴市，据嘉兴市官网介绍，早在2014年12月，海宁市“国家分布式光伏发电应用示范区”首批项目就已经并网，而2016年上半年，该市光伏产业同比增长24.5%。

在光伏分布式产业受政策支持的背景下，京运通的多个子公司享受税收优惠，其中就包括实施募投项目的三家子公司，另外，地方政府还给予分布式光伏电站电价补贴。据京运通2015年年报，其在海宁、平湖、桐乡的的子公司营业利润分别为2986.61万元、21.58万元、92.42万元。