股市常有“大忽悠”太美的“故事”容易破

◎每经记者 凌建平 王晶

在A股市场，许多上市公司喜欢“讲故事”，什么行业热门他们就去投资什么，然后通过这些故事大把大把在市场“圈钱”。但融资到位以后，投资项目反复变更，投资额虚高，或者投资项目并不能为上市公司带来业绩提升的案例并不少。

近期，证监会加大了对上市公司增发、尤其是跨界增发的监管力度，正是为了防范上述情况的出现，最终损害投资者利益。

部分上市公司热衷“讲故事”

经济学家宋清辉对《每日经济新闻》记者表示，一些上市公司将闲置资金用于购买理财产品或玩跨界投资等行为，一方面说明宏观环境欠稳，另外一方面也说明上市公司对其主业信心不大。而募集资金多次改变用途，从侧面反映出公司前期对募资项目论证不够缜密、战略规划不清；募集资金用途不详，则表明上市公司存在忽悠投资者的嫌疑。

财经作家李德林也表示，现在的上市公司流行讲故事，当故事不行了就换一个概念，事实上，这种做法在中国的资本市场十多年前就有了。虽然目前证监会对上市公司跨界投资没有硬性规定，但跨界需要资金、人才、管理等各方面的资源整合，能否成功是需要打一个问号的。如果因为概念比较热就去跨界，显然这类资金是很容易搞瞎的。

对于上市公司跨界跟风、增发巨额资金但用途不详、以及投资项目不具备实质性的可行性研究报告等一系列问题，宋清辉表示，“在暂时没有相关监管政策或解决办法的前提下，上市公司讲故事是零成本高收益的，故事讲得好能够输送利益或牟取利益，这样的故事恐怕很多上市公司都愿意一个接着一个地讲下去。对此，投资者应该引起警惕。”

保荐机构难辞其咎

为何上市公司屡屡发生损害中小投资者利益的事件？问题频发的背后，作为保荐机构的证券公司等中介机构也难辞其咎。

“证监会或许因为人手有限，似乎对此类问题监管不够，而一些不痛不痒的处罚似乎也没有起到警示作用。要想避免增发乱象的出现，只有提高上市公司的违法成本，同时让失责的中介机构承担沉重的违法成本，才能够起到应有的威慑作用。另外，建立健全中介机构黑名单库，对于不合格的券商等中介机构，证监会可以让其立即‘走人’。”宋清辉对记者表示。

李德林也指出，对于保荐机构来说，这些项目就是一门生意。他认为我国证券市场应该建立一种业绩督导制度，将上市公司、中介机构以及中小投资者三位一体捆绑起来，在规定的督导期内，如果上市公司涉嫌业绩造假或者出现其他违法行为，中介机构也必须承担相应的责任，这样中介机构就不敢冒险帮助上市公司“违法”。更重要的是，对于上市公司跨界较大的，证监会在审核时应加强监管，这是对投资人最大的负责。

对外经贸大学金融学院一位副院长对我国证券市场的升级与转型用了四个字概括：任重道远。同样的，对中小投资者的保护可谓路漫漫其修远兮。他对记者表示：“对中小投资者的保护可以从五个方面加强。首先，从机构保护来说，监管机构必须秉持三公原则，强调自主性建设，坚决将圈钱的企业淘汰出局；其次，从市场保护来看，企业关于治理结构、大股东与中小股东的利益平衡等制度设计的重新考虑；第三，法律保护，加强落实法制建设；第四，资历保护，包括券商、基金、协会等在内的相关组织，作为保荐机构或者责任方，有责任和义务防止上市公司造假。最后，自我保护，中小投资者需要不断提升自身的金融投资知识，去掉贪婪的心理，防止自身的合法权益受损。”