榆林经济要扭转颓势，方法论就在这家IPO公司身上！

每经记者 张莹

曾经号称“中国科威特”的榆林，用“陨落”来形容其现状，丝毫不觉得生分。

这座与鄂尔多斯齐名的塞外名城，一度是能源财富的象征，而今却成为麻烦的代言。

统计数据上——GDP增速被腰斩，固定投资的增速亦为负的双位数，民间资金流传进入滞胀阶段……

现实语境中——民间借贷链条崩裂、煤矿老板难以为继、追债要债成为生活常态、卖车卖房子抵债不断、人情味愈发淡薄……

跌跌不休的经济数据，接连不断的借贷纠纷。对这座城市的主政者而言，确实很麻烦。

即便如此，榆林亦有望破除上市公司的“零魔咒”。

这座号称中国科威特的能源城市，诞生了陕西八成的煤老板，却孕育不出一家上市公司。

粉巷君（微信号：nbdfxcj）的投行朋友总结了榆林没有上市公司的原因：

财务制度不规范（不健全），税收方面更不规范，老板们一听上市要补税，纷纷扭头就走。

环境决定认识，认识决定眼界和出路。榆林的商业环境还是原始阶段，老板们也都处于野蛮生长状态，更谈不上企业家精神、情怀、眼界问题，他们对资本市场完全是没有热情的，觉得上市有那么多的约束，还要受监管，不如挖煤来钱快！

煤炭行业哀鸿一片的时候，这家预备IPO的公司实现利润连年增长，可谓是逆周期发展。粉巷君觉得，榆林的这家IPO公司身上，其实代表的是陕北经济未来的动力和方向！

榆林经济有多差：GDP增速被腰斩，固投增速-15.9%？

粉巷君先带你分析一下榆林目前的经济状况。

6年前的2010年，煤炭“黄金十年”末期，煤炭行业对榆林财政总收入贡献达40％以上，这使榆林经济总量占陕西份额超20%，仅次于西安。彼时，榆林GDP增速达18.3%，高得有点吓人！

而自2011年开始，煤价开始“跳水”，榆林GDP增速也逐年下滑。

粉巷君（微信号：nbdfxcj）获悉，到了2015年榆林GDP增速仅为4.3%，而当年陕西GDP增速为8%。也就是说，前几年经济增速在陕西一枝独秀的榆林，现在成了“后进生”。

原因简单、直接、粗暴——这6年来的煤炭价格，也拦腰折半，依煤而重的榆林经济自然好不到哪里去。

此外，另一个重要的经济指标——固投的增长速度也在放缓。

粉巷君梳理了6年以来榆林市固定投资额，从2010年至2013年固投增长速度，从30%左右降至3.2%。

更令人咋舌的是，2014、2015两年，榆林市固定投资持续下滑，2015年固定投资额降至2011年的水平，增长率也下降至-15.9%。

一个标志性事件是全球最大煤化工单体项目——神华陶氏综合煤化工项目，2005年动议,直至去年终获审批，至今尚未听到任何动工开建的消息。陶氏化学已悄然退出，项目也被更名。

虽然今年以来煤价有所回升，但粉巷君走访榆林发现：民间借贷暴露出来的三角债、资金链断裂问题重创了榆林的经济与个人之间的信用，而且这比煤价更难以恢复——要说榆林经济全面回暖，还为时尚早。

有望迎来首家“上市公司”，这家公司启示蛮多

破除榆林上市公司零魔咒的公司，叫做北元化工。

其位于陕西的工业重镇——神木县锦界镇。依附附近的煤炭、原盐资源，出产PVC、烧碱、水泥、电石等产品。

北元化工总经理史彦勇介绍：“北元化工年产聚氯乙烯约110万吨，占全国PVC年产量的7%。”以125亿总资产，在国内同类企业中排行第三。近年，北元化工的财务状况良好。2015年实现营收65.72亿元，净利润2.48亿元，预计2016年净利将维持在3.5亿元至3.8亿元之间。

据粉巷君（微信号：nbdfxcj）了解，PVC的需求地主要在南方，位于陕北的北元化工看似不占优势，凭什么北元化工能持续盈利？

首次，原料区位上有优势明显。董事长刘国强称：“我们办公楼会议室地下深处就有约30米厚的盐层。”得天独厚的原材料优势降低运输了成本，保证了盈利空间。

多数煤企都在亏损线上挣扎，都喊着“勒紧裤腰带”过日子。单靠运输成本优势就想顺利上市，未免太容易了。

据粉巷君所知，北元化工热电为化工和水泥提供电力、蒸汽，电石和烧碱产生的气体则用来生产PVC；生产PVC的废渣、粉煤灰又被用来生产水泥，在整个生产过程没废弃物排出，这就是陕北近年来一直倡导的“吃干榨净”模式——既保护环境，又有效降低成本。

而北元化工一旦上市，将终结榆林没有上市公司的历史，这是更大的意义所在。

粗放型增长模式 VS 精细化增长的论战

多年前，神木煤老板曾有一番看似不着边际的论调：“企业不用细管，煤挖出来，装上车皮收钱就行，而火车就在矿井口。”这在煤炭“黄金十年”也许并不是谬论，煤炭的暴利足以掩盖粗犷生产挥霍的成本。

但当煤炭价格暴跌时，情形完全不一样了。

近年来，粉巷君也听闻，榆林煤炭企业哀鸿一片。而反观北元化工等企业，其采用混合所有制，国企与民营老板一同管理，少了国企的拖沓铺张，多了民企的灵活节约；少了民企的短视，多了国企的有序。此外在国企资源配置优势及吸引人才方面也有优势。

粉巷君深有体会：煤炭市场景气时，类似北元化工这样的企业并不突出。眼下煤炭市场的回暖没有明显迹象，北元化工这类企业的优势就凸显出来了。

多年以来，榆林地方政府更青睐“短、平、快 ” 的投资方式，希望刀下见菜，任期内企业效益就能体现出来，但经过煤炭价格的这一轮“血洗”，原有粗犷式企业模式带来的教训已经足够大了。

北元化工的案例一定程度上说明，在煤炭精细化利用、产业链延伸上，榆林、乃至陕北仍然大有可为。

对此，西安石油大学教授、陕西省区域经济研究专家曾昭宁对此也深有体会。他认为，低附加值的煤炭已深陷产能过剩的“泥沼”，而发展煤炭深加工，精益生产，转型生产市场上供不应求的产品成为榆林乃至陕北经济的必然选择。