美股创新高背后：仅15%成分股处历史高位且多为防御类

◎每经记者 孙宇婷

周二（7月12日），美股迎来大狂欢，标普500指数和道琼斯工业指数双双创下历史最高收盘点位，纳斯达克指数攀升0.69%至5022.82点，创年内收盘新高。美股当天成交量达到约76亿股，较近三个月的日均成交量高出5%。

这已是美股连续第三天上涨。每经投资宝（微信号：mjtzb2）研究发现，不同于以往，在美股节节攀升的背后，公用事业等防御类股功不可没，该板块今年以来累计涨逾20%。此外，尽管大盘创下历史新高，但同期成分股中仅15%股票位于历史高位，这也让美股持续走牛的基础看上去略有些薄弱。

领涨主力军：防御类股

本周二，美股收盘全线上涨，其中大宗商品类股和交通类股表现尤为抢眼。因油价劲升15%，录得三个月来最大涨幅，油气类股涨至去年11月以来最高水平，美国航空股上涨11%，创下2013年12月以来最大涨幅。

自英国“脱欧”公投后，市场风险因素加大，美联储官员态度纷纷由“鹰”转“鸽”，令联储加息预期骤降，加之上周五美国官方公布的6月非农就业报告表现靓丽，一扫5月非农报告的阴霾，并进一步助长了标普500指数的反弹。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）查询彭博终端数据发现，截至7月12日收盘，标普500指数的十大行业板块中，能源板块表现一马当先，日涨幅达2.26%；原材料、金融板块紧随其后，分别涨1.85%及1.23%；公用事业板块表现最逊，日内跌去1.38%。

不过，如果将时间轴拉长来看，今年以来，标普500累计涨幅达5.29%，对应同期十大行业板块，涨幅最大的是公用事业和电信服务板块，累计上涨逾20%；主要受大宗商品反弹推动，能源和原材料板块也有10%的涨幅；最惨淡的当属金融板块，今年累计跌去3%，是标普500十大行业中唯一的负收益板块；而一向热门的医疗保健和科技类股表现平平，涨幅均不足2%。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）梳理发现，在今年涨幅最大十家公司中，多达8家来自能源领域，其中，主业为收购、勘探和开采矿产资源的纽蒙特矿业公司，其以122.12%的涨幅领涨标普500，而同期跌幅最大的公司则多来自制药行业。

不难发现，防御类股成为今年推动标普500走高的主力军，暗示市场避险情绪浓厚。法巴银行经济学家预计，受宏观经济趋势、美国GDP放缓、低利率等因素影响，资金将继续轮动进入防御性类股。值得一提的是，上一次防御类板块表现超过高风险板块出现在2007年，即金融危机爆发前夕。

彭博记者大卫·英格尔斯也指出了一些奇怪之处，“在标普500创下历史新高的同时，只有15%的标普500成分股处于52周以来高位。作为比较，2013年标普500首次刷新2007年以来的纪录时，当时标普有约四成的成分股处于高位。”

市场对下半年美股态度：谨慎

第一上海首席策略师叶尚志在接受每经投资宝（微信号：mjtzb2）采访时表示，美股近日确有创出新高，但攻击性不强。“一方面是由防御性股领涨，另一方面美国债券息率在历史低位吸引力不足。在全球央行放水维稳下，增加了市场的风险偏好。”他直言，“估计美股短期仍处缓步上推的格局，标普500的图形支持在前期平台2100~2130点区间波动。”

经过连续几天大涨，标普500目前收于2152.04点。对于美股近期刷新历史新高，海外市场也趋于谨慎。

“股市正处于一个艰难和过渡性时期，”全球最大资产管理公司贝莱德的美股首席策略师凯特·摩尔称，“我们对2016年下半年的美股走势态度更加小心。”

摩尔认为，全球资本正竭力寻找均衡点是吸引投资者进入美股的因素之一，但是，有持续盈利增长和股息增加预期的板块才是机会最大的。

随着二季度财报季拉开序幕，摩尔认为，医疗保健行业已经可以看到“显著盈利预期上调”，而科技行业则存在“持续需求”。对于金融板块，“需要关注盈利预期调整以及股息收益比”。从本周起，金融类上市公司将陆续揭晓成绩单。

美联储今年加息预期明显下降是金融行业的一大不利因素，也拖累金融板块成为标普500指数中唯一一个至今仍处于负收益的板块。贝莱德全球首席投资策略师理查德·特尼尔认为，预期欧洲央行和日本央行将祭出更多量化宽松，这意味着美联储将在可预见的未来按兵不动。“在一个全球性的低增长环境中，宽松货币政策将会发挥积极作用。”

尽管当前美国消费及就业市场表现强劲，但考虑到指数估值偏高及增长的薪资水平可能压缩企业利润空间，贝莱德对美股第三季度表现持中性态度。在摩尔看来，其他影响美股的因素包括大范围的盈利改善、货币和财政政策进一步明晰及由此增强的市场信心。

Mischler Financial分析师拉里·佩鲁齐提醒称，考虑到英国脱欧后的不确定性，以及标普500指数创下新高，交易员和基金经理们可能要盯紧了，因为即将步入二季度财报季。他同时提醒，根据以往经验，交易员和基金经理们通常会在6月非农报告发布后不久开始休假，届时市场成交也会萎缩。