熊锦秋：投资者对注册制改革须摒弃投机赌博心理

◎熊锦秋 近日，国务院常务会议审议通过的拟提请全国人大常委会审议的草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在沪深交易所上市交易的股票公开发行施行注册制度。 有观点认为两年内实行注册制，其实施时间有很大弹性。笔者认为，这个观点没有充分认识到注册制即将来临的紧迫性。投资者应直面注册制改革现实，摒弃投机赌博观念，踏踏实实价值投资。 当前一些投资者还心存投机幻想，认为注册制比较遥远，在注册制推行之前，还可以投机炒作几个来回。但注册制正以很多人想不到的速度推进，其实施时间主要取决于证监会准备工作进展情况。其中一项主要工作就是制定《股票公开发行注册管理办法》等部门规章。笔者估计最快或许在3~4个月后就可正式实施注册制，一旦实施就可在这个临时制度框架下实施两年。 推行注册制，有利于提高资本市场服务实体经济的效率，实现投融资功能平衡协调和资本市场长期稳定健康发展；另一方面，对目前市场估值体系也将产生影响，由于新股、小盘股持续上市，上市资格的壳价值将大幅下降，垃圾股、小盘股等估值将可能被大幅拉低，这是值得各方高度重视的。 当然，A股推行的注册制也将是有“中国特色”的注册制。此次注册制改革或许主要是形式上的改革，证监会回归监管者角色，但还要对发行节奏和发行价格进行一定程度的调控。 注册制改革的最终目的就是要实现新股发行“市场化”。而市场化的最主要体现，就是新股发行节奏和发行价格完全由市场自主决定。 笔者认为，“中国特色”的注册制是暂时的，最终会过渡到完全市场化的注册制。笔者建议要尽快缩短过渡期，否则上市节奏受到控制，上市资格仍是个“宝贝”，爆炒垃圾股、壳股、小盘股的投机之风还会肆虐。注册制改革所能够产生的好处，也将所剩无几。 7、8月份股市大跌之后，市场爆炒小盘题材概念股、垃圾股、壳股等，这类股票股价甚至创出历史新高。推行注册制改革，可能会对这类股票形成巨大股价冲击。但不推行注册制，扭曲的A股市场将更难走出恶性循环困局。 因此，扫除利益障碍，坚决推行注册制是不二选择。当然，要防止注册制对市场造成巨大冲击，关键是要将有关风险提前缓慢释放。为此有关部门应该加大政策宣传力度，要将推行注册制的步骤、对市场可能产生的影响，向市场各方予以告示，提前给投资者尤其是投机者打预防针、做好风险警示。 总而言之，投资者应该从现在做起，摒弃投机赌博思维，时刻谨记“买者自负”原则。如果一味痴迷股票投机，所有的损失就只能自己承担，没有理由再去找政府稳定市场。 （作者为资本市场专业评论人）