10万亿的诱惑 险资参与PPP项目开闸

作为长期资金的代表，保险资金在遭遇当前资产配置荒的同时，拓宽投资的闸门被打开。近日，保监会修订发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》（以下简称《办法》），新增政府和社会资本合作（即PPP模式）等可行投资模式。

“此举将进一步满足保险资金长期配置需求，同时可以提升保险业服务经济社会能力。”首都经济贸易大学保险系教授庹国柱在接受《证券日报》记者采访时称，“在当前资产配置荒的背景下，监管层开闸允许保险资金投资PPP项目，将拓宽险资投资渠道。由于PPP项目均有政府参与，投资安全性较好，同时投资周期与险资属性相匹配。因此险资投资PPP项目的积极性会比较高。”

据庹国柱与保险资管公司接触，在此之前，已经有保险资管公司间接投资基建项目，一般这类基建项目收益率在5%-7%之间。

保监会发布的数据显示，截至今年5月末，保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项，合计注册（备案）规模8938.26亿元。如债权投资计划平均投资期限7.54年，平均年收益率6.65%，极大改善了保险资产配置结构，促进了保险业务的发展。

同时，保险资金投资的基础设施项目主要集中在交通、能源和市政行业，投资规模分别为3994.14亿元、2294.40亿元和781.1亿元。

在国家重大工程和重要民生领域形成了一批有影响力的投资项目，比如投资京沪高铁项目160亿元，投资南水北调中东线工程550亿元。对稳增长的拉动作用明显，提高了保险业服务实体经济的能力。

据《证券日报》记者了解，原有办法规定的可投资基础设施领域较窄，仅限于交通、通讯、能源、市政和环保五个行业，行业集中度较高，无法满足市场需要。此次《办法》允许在防范风险的前提下，放宽保险资金可投资基础设施项目的行业范围，增加政府和社会资本合作等可行投资模式，进一步分散保险资金投资风险。

“与此前不同，未来险资将投向地方政府参与较多的PPP项目。”庹国柱解释，一方面中央层面的基建项目正在减少，另一方面目前地方政府的PPP项目范围较大，可投资项目较多。

财政部PPP中心数据显示，截至今年5月底，全国各地推出的PPP项目数量已经达到8644个，投资总额约为10.42万亿元。

“PPP项目所在区域的地方政府债务率，以及是否属于收费类PPP项目，这两大因素将直接决定险资选择投资的区域和领域。”庹国柱强调。

据记者了解，下一步，保监会将积极做好相关配套工作，推进政策落地。这包括修订完善基础设施债权投资计划相关细则；探索基础设施投融资新模式，积极开展保险资金参与PPP模式实践并出台相应配套文件；加快保险资金登记交易平台建设，实现基础设施投资计划的登记发行、交易转让、质押融资、资金结算和信息披露等一站式服务功能。