多输还是多赢？十教授支招万科股权之争

每经实习记者 魏琼

万科股权之争，已经不仅仅是三家股东之间的争夺了，社会的关注度以及事件波及面都成为了国内最热的话题。根据局势变化以及个人判断，大家纷纷表态，但一切尚未尘埃落地，下结论还为时过早。

7月1日下午，10位法学、经济学和管理学教授相聚北京大学，以“企业家与契约文明”为主题，深度剖析了万科股权之争。专家学者各抒己见，并呼吁万科事件的利益相关方能通过谈判协商，找寻多赢的解决方案。

宝能资金是否合法？

作为万科的“敲门人”，宝能的资金来源一直是外界关注的焦点。

在此次研讨会上，北大法律经济学研究中心联席主任薛兆丰对宝能的收购意图及其资金的合法性提出了质疑。他表示，“宝能自相矛盾的行为，让人深深怀疑，宝能之所以撬动百亿资金收购万科，是另有所图！应重点讨论其收购资金的合法性。”

薛兆丰指出，宝能的做法，具有很强的示范作用。相比之下，宝能是否合法，是小事；千万个宝能争相仿效，是大事。巨额资金收购一个实业的做法是否符合现行的法律法规，目前的法律法规本身是否合理？

薛兆丰认为，宝能究竟是看好万科管理团队，还是不看好这个团队，是自相矛盾的。宝能的做法让人深深地怀疑，宝能之所以撬动百亿资金收购万科，是另有所图。这就不能不让人去关注宝能巨额资金的来源，以及收购万科股权以后的去向。

关于宝能资金来源，业界有很多传说。据了解，宝能从去年举牌万科，累计资金达到300多亿元。

宝能资金有2个来源途径，一是通过前海人寿发起高现金值投资项目，将客户保费用于举牌投资。二是将保费再次注入其他子公司，通过相互质押增资加大宝能系的整体资金规模。

在今年夏季达沃斯论坛上，保监会副主席周延礼被问及险资举牌万科时也表示，对于资金安全的关注，尤其是在信息披露方面，需要做好信息披露，说明资金来源以及去向。

著名经济学家周其仁在论坛上也提及，宝能资金来源要弄清楚，需要披露信息。

万科现转机？

周其仁表示，多年来王石是企业家英雄，但在公司履责方面出现些情况。由于登山游学上媒体的时间多，跟大小股东沟通的努力少。

王石从一开始的优势到后来处于劣势，直至最近的万科股东大会表示愿意退出，让郁亮接班，外界猜测也许距离英雄谢幕已不远了。

周其仁指出，万科之所以面临现在的困境，就是因为公司地基不牢靠。万科的公司地基就是在不存在控股股东的情况下，由一间超大央企持有相对多的股份，然后全力信任、支持创业企业家带一支优秀的营运团队来打理。迄今为止全部万科创造的辉煌，就发生在这么一块地基之上。

对于万科股权之争中一直强调的情怀，陈春花表示，胸怀比情怀更重要。遇到冲突，特别是利益上的冲突的时候，你能不能站在一个更大的利益群体当中思考，而不是考虑某一部分的利益，这是胸怀。但是我们情怀太多，这使得我们对责任主体忽略。

万科是一家好公司，万科走到今天，至少之前的股东成就了这家好公司。不要忘了在它成为好公司的过程当中，股东承担的角色和价值，而并不是这个经理团队一个人成就的这家好公司。

万科股权之争渐渐演变成了一个多输的局面。根据万科最新公告，将在7月4日复牌，股价下跌是大概率事件，唯一不明确的是将迎来几个跌停，这对宝能来说无疑是暴击；一心想要重回第一大股东的华润暂时也未能如愿，而王石则面临出局的风险，万科在动荡中面临竞争力减弱的风险，广大投资者将因股价下跌而承受巨大损失。

周其仁表示看到了万科事件的转机：王石道歉，华润、宝能先后发声表明不是一致行动人，表态愿站在公司发展的立场。认为如果没打够接着打，打够了坐下谈，希望能在公司契约的框架下，重新协商出一个避免多输、力争多赢的结果。

每经记者根据21世纪经济报道、原子智库等资料综合整理