高特佳投资集团首席战略官曾小军：并购成为传统医药领域主流

每经记者 肖乐

医改的深入推进，政策的利好，极大地刺激着医疗健康领域的投资。数据显示，2015年，医药健康产业PE/VC融资案例数134起，融资规模比上年增加51%，达到了34.72亿。同时医疗健康产业并购也是愈演愈烈，2015年国内医疗健康行业宣布的并购交易623起，同比增加了30.06%。

前不久，东诚药业、华神集团、天药股份等企业集中出手，并购整合了产业链上的优势药企。“在传统制药行业当中，市场发展到一定阶段，一定会形成二八定律，大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼，企业开始并购，可能一开始在国内，再逐渐发展到国外。”高特佳投资集团首席战略官、执行合伙人曾小军6月29日在接受《每日经济新闻》记者专访时表示。

医药产业并购是大势所趋

在6月29日“新引擎·新增长——2015-2016年度产业与资本年会”上，曾小军分享了一组数据，2015年，国内医疗健康行业宣布的并购交易623起，同比增加30.06%，交易规模247.36亿美元，同比上涨40.87%，完成的并购交易284起，同比增加38.54%，交易规模118.48亿美元，同比上涨14.71%。在2015年整个国内并购市场中，生物技术/医疗健康完成的案例占国内并购总数的8.9%，仅次于IT和互联网产业。

曾小军指出，过去非市场化的机制造成了国内制药企业的小散乱，现在从非市场化到市场化、集中度提升的趋势，带来了并购的机会，“国内有5000家医药企业，而美国只有500家，生产的药品供应全球。”

与国外动辄百亿美元的并购规模相比，我国医药产业并购规模相对较小，“在相对传统的医药领域并购成为主流，中国目前还有很多小的机会，国外市场发展到了一定阶段，就只有大的机会，没有小的机会了。”曾小军表示。

除了并购，医药健康产业新技术也是政策鼓励，市场追捧的方向，但这个领域的投资逻辑与较为成熟的制药领域不同，“制药领域已经发展到了并购的阶段，而像细胞治疗、单抗、蛋白质药物等等一些前沿细分领域还处于早期阶段。”曾小军说道，“这部分领域就会存在各种可能性，可能就要用投赛道的方式，选择一个看好的行业，梳理出这个行业的前几名，都投一遍。”

移动医疗的核心是诊疗效率

同样火热的还有移动医疗行业，艾媒咨询数据显示，2015年中国移动医疗市场规模达到42.7亿元，比上年增长44.7%，行业融资规模越来越大，平安好医生、微医集团、丁香园、春雨医生等独角兽企业都在谋求商业模式的突破。

不过，有观点认为，移动医疗创业者始终无法触及医疗服务的核心，经历了资本热捧的移动医疗行业正在逐渐降温。

在曾小军看来，提升诊断和治疗的效率才是互联网医疗真正的核心竞争力，“如果在诊断和治疗环节没有提升，总是在打擦边球，说平台有多少流量能解决多少挂号问题，这些是不长久的。”

他给记者举了一款国外糖尿病APP“BlueStar”的例子，“BlueStar的公司本身是做糖尿病药物和医疗器械这一块的，所以它积累了很多数据，能够对糖尿病病人进行合理监测和指导，同时它是一款被纳入药品管理的APP，可以列入医保，保险公司愿意买单。”

实际上，BlueStar是WellDoc公司开发的第一个作为处方药通过FDA审批的移动APP，针对2型糖尿病患者管理。医生给患者开具BlueStar之后，处方的副本会传递到WellDoc，WellDoc根据患者具体病历档案将BlueStar个性化，与此同时，药店中的药剂师需要对处方进行核准。使用BlueStar的患者要付出不菲的费用，在美国已经有多家保险公司接入了这个系统。   

曾小军并不是很看好综合性的平台，“肿瘤的需求和胃病的需求是不一样的，每个领域的需求都不一样，都是很专业的。”曾小军说道，“如果一个平台解决的问题很明确，平台上需方和供方的匹配程度很高，会形成内生性流量，而不是花钱买的流量，那么这个平台就是很有前途的。”

他也坦承，现在移动医疗行业面对的并不是一个完全市场化的环境，还有许多政策壁垒、阻碍性因素，“不过这也带来了更多机会，阻碍性因素会把大的市场分成很多小的市场，增加了判断的复杂度，同时也增加了投资机会。”