纵阖投资：实现财富长牛 价值投资正当时

　　过去的两年时间，中国股市经历了一轮过山车行情，上证指数先是气势如虹从2000点直冲5000点，继而尖顶收场，连续三波灾难式惨烈大跌回到3000点以下，多数股民都成了赔钱的韭菜，自身财富也如同中国股市的历史表现——牛短熊长。反观美国股市，一路长牛慢牛，通过401K等养老金计划投资股市，多数股民都收获颇丰，股市成为他们积累社会财富的仓库，那么实现财富长牛的秘诀是什么呢？

股价应由企业内在价值决定

长期来看，内在价值与价格是保持一致的，但当市场过于乐观（悲观）的时候，估值水平发生变化，价格就会偏离价值。

参看美国股市的历史走势，1920年到1940年美国股市也走出了如A股一般的过山车行情，而今却能稳定增长，是因为现今的美国投资者不再热衷于短线投机、单纯运用道氏理论（技术分析）来分析道指走势，而是转向了对股价内在支撑——公司基本面的研究。这一时期诞生了现代证券分析的开创性人物——“华尔街教父”格雷厄姆，他在1934年出版的一本《证券分析》（Security Analysis）中把原先用于债券价值分析的理论框架搬到证券投资领域，开创了价值投资学派，成为股神巴菲特、“低市盈率投资鼻祖”约翰涅夫、“指数基金教父”约翰伯格等一大批投资大师和导师。此后市场中价值投资理念逐渐成为市场的主流理念，企业内在价值成为影响股价的核心因素，而非市场情绪波动。

从每股收益与股价的长期关系来看，美国股市的长牛绝非依靠估值水平的提升，而是以企业利润的增长为内在驱动力。道琼斯指数估值水平（市盈率）多数时候保持在10~20倍，新兴成长股整体估值通常不超过大盘蓝筹股估值水平的两倍。对比国内，蓝筹股市盈率偏高，新兴成长股的估值水平更是远远超越蓝筹股的两倍。

坚持价值投资，以打折的价格收集优秀公司筹码

“以打折（或合理）的价格收集优秀公司的筹码”，简单一句话蕴含了深圳市纵阖投资管理有限公司（简称“纵阖投资”）对优秀公司、估值水平及投资策略的深刻思考。

纵阖投资是一家专业化的投资机构，公司专注于二级市场，以公开市场买卖、定向增发等方式投向股票、债券、基金等证券金融产品。客户群体包括全球高净值个人客户，以及主权财富基金等大型机构客户。纵阖投资认为，以打折（合理）的价格收集优秀公司的筹码应有三个坚持：

一是坚持四条主线——互联网颠覆世界、上海建设国际金融中心、消费升级与传统文化复兴、大国崛起（中国制造2025），从行业前景、公司成长性、市场竞争特点等全方位把握，深度挖掘10年10倍成长的潜力选手；

二是坚持收紧市场估值，严格控制入手筹码的估值水平，以打折价格买入具有持续成长动力的公司；

三是坚持将资金配置在最优秀的投资机会，全面拓宽公司覆盖面，衡量式参与时间节点最佳的投资机会，同时，利用股票市场波动带来的套利机会做中短期的差价。

纵阖投资：实现财富长牛，价值投资正当时

有人说中国的市场是投机的市场，那么在中国股市，价值投资是否可行呢？答案是肯定的。随着国家各项法规及监管的完善、投资者结构的渐进调整，国内市场终会走过疯牛疯熊、价格严重背离价值的投机时代，市场走向成熟是必然，市场参与者的理性投资已是大势所趋。从好公司手中接过合理的或打折的股价将为财富增长带来长足的回报，踏实沉稳的价值挖掘和投资是保证资金稳健增长的最好途径。

伴随着三轮疯狂大跌，市场已经多次出现“错杀无辜”，近期的反复行情也使得个股的分化效应愈发鲜明，实现财富长牛，价值投资可谓正当此时。