招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩：须考虑脱欧带来的国际资本流动影响

◎每经记者 沙斐

自英国“脱欧”公投结果正式出炉之后，中国市场上降准的分析和预期可谓不绝于耳，甚至有分析称“就在这个周末”。对此，招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，假如“脱欧”进一步导致通胀预期的下降，并加剧国际资本的流出，相信降准的必要性会上升。

值得注意的是，中国人民银行有关负责人24日就英国“脱欧”公投结果发表声明称：“中国人民银行密切关注英国“脱欧”公投情况，已注意到英国“脱欧”公投结果公布后金融市场的反应，并已做好应对预案。”

该负责人表示，中国人民银行将继续实行稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，维护金融稳定。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步加强与有关央行、货币当局以及主要国际金融组织的政策沟通和协调。

“的确要考虑‘脱欧’带来的国际资本流动以及对中国降准必要性的影响。”谢亚轩表示，国际因素对一国货币政策的影响正越来越大，需要考虑国际环境的变化来调整货币政策的操作手段，这对中国来说也是同样的。

在谈及市场最敏感的降准时点时，谢亚轩坦言，“时间点不容易判断。”由于央行释放流动性的方式多种多样，因此时间点变得很难猜测，只能说随着英国“脱欧”，国内降准的必要性随之上升。

事实上，早在6月21日，渣打银行大中华区经济研究主管丁爽发布报告称，“李克强总理周一（6月20日）视察中国人民银行和建设银行后可能会有政策行动跟进，月底前有可能降准50个基点。”

渣打观点认为，5月广义货币供给量M2增速由4月的12.8%下滑至11.8%。由于去年的高基数效应，6~7月货币供给增长或将面临巨大压力。更重要的是，中国自2014年中期以来一直遭遇资本流出的压力，不仅抵消了经常项目顺差，且导致外汇储备和基础货币双双下降。近期非直接投资类资本流出有所放缓，但2~5月月均流出规模仍达到300亿美元。为确保货币供给增长达标，央行需降准以增大货币乘数，或加大信贷投放以增大基础货币。

上周“超级周末”过后，市场方面认为，英国正式退出欧盟使得中国降准可能性更大。民生固收分析指出，“Shibor隔夜自6月7日以来一直维持上涨态势，反映市场资金面并不是十分宽裕，叠加国库定存利率已经下降的因素，如果常规流动性工具无法弥补，不排除央行后续降准来对冲流动性风险。”

但谢亚轩同时指出，英国“脱欧”毕竟是“千载难逢”的小概率事件，央行上述声明也可理解为是给市场以防万一的安慰剂，相关应对预案并非立即就要启动的。