“黑天鹅”乱飞 A股相对从容

每经记者 郑步春

上周五英国脱欧公投飞出了“黑天鹅”，结果是多数民众支持脱欧。由于在公投前不久的民调及赌博公司赔率显示留欧机会较大，所以市场所受冲击就特别大了。

令人心惊的消息明朗后，全球金融市场欣起了狂涛巨浪，其冲击力甚至不亚于当年的“9·11”，因“9·11”时金价单日暴涨了5.52%(盘中最高时涨7.18%)，而这次涨幅最终是4.73%(盘中最高时涨8.2%)。黄金是最典型的避险品种之一，所以其异常波动通常可较直观地反映出市场的风险感受程度。

外汇市场反应也相当剧烈，英镑盘中一度深跌11%，这实在是不可思议。即使是受影响相对弱些的欧元，盘中也一度深跌了4.08%。在股市方面，当时欧美股市还没开盘，亚太股市先受冲击，日经指数下跌了7.92%，恒生指数下跌2.92%。

就在周边股市同时狂跌的恶劣情况下，A股也仅在上周五午后出现几分钟跳水，其后居然迅速展开反攻，差一点就完全收回了失地，只可惜临收盘时又掉落了一些。截至当日收盘，沪综指下挫1.30%至2854.29点，深综指下挫0.76%至1900.60点，其余股指也无跌幅特别大的。应该说A股能走成这样已属相当不错了，这也反映出A股确实是有些独立性的。

就中短期看，投资者英国脱欧的反应可能会有个逐渐递减的过程，既然上周五那么大的震荡亦无法撼动，那么未来递减后的震荡对A股带来的压制便有可能进一步减弱。不过由中线来看，假如英国脱欧诱发美元连续升值，这种情况下人民币维持稳定的难度会增加不少，A股早晚可能还会受些干扰。

本周市场通常还会有些余波，但大涨大跌恐怕一时都比较难，因虽然A股抗跌，但毕竟并无多少实质性利好。就下档支撑来看，按以往经验，当外围动荡不安时，有可能引发A股波动的政策都有机会暂缓。由这个意义上看，接下来A股国内政策环境应相对平稳或偏利多。

本周为月末，挺过去后A股应有望走得稍好些。既然近期A股饱受各种因素困扰，那么一旦干扰因素减少，A股本能上就有向上复位震求。在操作方面，假如前期投资者因避险而抛售了过多的筹码，那么个人认为本周不妨趁震荡余波补回一部分。

可能有些投资者会担心7月稍晚的美联储利率会议，但我认为这种担忧可暂时放一放，因在英国脱欧大背景下，恐怕美联储还没这胆量贸然加息。不过若将时间略微拖长两个月，这件事就又很难说了。大家知道，美国11月将举行大选，所以如果9月仍不加息，那么美联储基本上就会失信了，其原本就已动摇的权威、公信力都会进一步受损。

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